私募基金经理对基金业绩的影响.pdf

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1、私募基金经理对基金业绩的影响021095TheHedgeFundManagerImpactonPortfolio’S1h一●d■‘rertormanceInCnina专业名称：金融学申请人姓名：程敏导师姓名：周开国副教授答辩委员会(签名)：＼主席：委员：夕拟坍嗜蕊、佟取、—隅奠m，L-ILf，?，一学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体

2、，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：糯≥J日期：伽Io年s月乙6Et’学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。、保密论文保密期满后，适用本声明。学位论文作者签名：黝文导师签名：日期：沙l-年岁月“

3、。E1日期：硎o私募基金经理对基金业绩的影响专业：金融学硕士生：程敏指导教师：周开国摘要本文在对国内外有关影响证券投资基金绩效因素研究综述的基础上，重点研究了我国阳光私募基金经理个人特性——性别、年龄、海归因素、证券从业经验、资格认证、学历专业背景、管理产品只数等；以及个人能力——选股和择时能力对基金业绩的影响。首先，本文对私募基金的产生、发展作了简单的介绍，然后对近3年来私募基金业绩的情况进行定性的分析，发现近3年来公募和券商出身的基金经理都取得了较好的收益，他们都有较长的证券从业经验。接着，本文进行了定量分析，用实

4、证方法检验基金经理和基金业绩的关系。在个人特性上，一方面从分析我国信托型阳光私募基金市场的现状，私募基金经理的情况入手，在此基础上找出了影响阳光私募基金业绩的基金经理个人特性；另一方面采用因子分析的方法从lO个衡量风险调整收益指标中找出少数几个综合性指标来反映原来指标所包含的主要信息。通过回归分析，得出了两个较为有意义的结论：一是有理工科背景的私募基金经理更有可能取得高的回报，二是在阳光私募基金业绩比较中，“机构派”显著优于“草根派"。在个人能力上，采用T．M模型和H．M模型，对两年期私募基金的完整时段数据和分时段数据

5、(下降和上升两个时段)分别进行分析，从而对私募基金经理的选股和择时能力进行验证，发现大部分的私募基金经理选股能力较强。而在择时能力上，风格稳健的基金经理下跌阶段的择时能力强于上涨阶段；风格偏激进的基金经理上涨阶段的择时能力强于下跌阶段。本文还对分析过程中所使用的方法及由此得出的结论做了简要评析，并对阳光私募基金的发展及研究前景做了展望。关键词：阳光私募基金基金绩效基金经理因子分析¨Theinfluenceoftheprivate如ndmanageronitsperformanceMajor：FinanceName：Mi

6、nChengSupervisor：AssociateProfessorKaiguoZhouABSTRACTThispaperbaseonthewideresearchaboutthenationalandinternationalfactorswhichinfluencesecurityinvestmentfIlnd’Sperformance，anditisnotonlyfocusonprivateequityfhndmanagerinpersonalidentity,gender,age，returneesfacto

7、rs，securitiesqualification,educationalbackground，thenumberofmanagementproductsetc．；butalsoindividualcapacity,stockselectionandtimingabilitywhichinfluencethefund’Sperformance．Intermsofpersonallycharacteristics，ontheonehand，fromtheanalysisofChina’Strust-basedpriva

8、teequityfundmarketstateofthesunshineprivatefundmanagerstostartthecaseonthisbasistofindouttheimpactofsunlightontheperformanceofprivateequityfundmanagerofpersonalcharac