人民币均衡汇率的实证分析.pdf

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1、DG2S83e人民币均衡汇率的实证分析AnEmpiricalAnalysisofEquilibriumExchangeRateofRMB专业名称：金融学申请人姓名：万琼瑶导师姓名：张勇论文答辩委员会组成：西弋禽咒、．[＼髟撒辩渤．球鼙形学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由

2、本人承担。学位论文作者签名：—伊弓争弘隅1年b月广同学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。篙嚣雪：≯刁奢％吾赫嗍。1讪肘同R期之节濑≥s只5B人民币均衡汇率的实证分析专业：金融学硕士生：万琼瑶指导教师：张勇摘要汇率是一个国家进行国际经济活动时

3、最重要的综合性价格指标，而均衡汇率是判断一国汇率水平是否适当的重要依据。均衡的汇率有助于一个国家实现内外部均衡；而非均衡的汇率可能会影响一个国家的经济金融稳定，甚至引发区域性的金融危机。因此，均衡汇率对指导一国未来汇率长期走势具有重要意义。随着金融全球化的发展，我国对外经济金融活动日益频繁，虽然人民币在国际货币体系中的作用和地位也在不断提高，但我国巨额的外汇储备也给人民币带来了居高不下的单向升值预期，一旦人民币汇率失衡，不仅会对我国经济稳定和发展有一定危害，而且可能对其他国家造成一定的负面影响。因此，研究人民币的均

4、衡汇率并通过实际汇率向均衡汇率的回归，对实现我国经济的均衡稳定发展具有一定的现实意义。本文首先对相关的理论、研究文献做了简要回顾，并在此基础上，采取了定性和定量相结合的分析方法，利用实际均衡有效汇率理论(ERER)和行为均衡汇率理论(BEER)实证现已得出的解释变量，结合我国外汇占款和有限资本流动等实际影响因素，分析当前人民币实际有效汇率与均衡汇率水平的偏离程度。最后，对人民币汇率调整及汇率形成机制改革提出相应的政策建议。关键词：均衡汇率ERERBEERAnEmpiricalAnalysisofEquilibriu

5、mExchangeRateofRMBMajor：FinanceName：WanQiongYaoSupervisor：ZhangYongABSTRACTExchangerateisthemostimportantcompositepriceindexforacountryparticipatingintheinternationaleconomicactivities．Beingasignificantbasisforevaluatingacountry’Sexchangeratelevel，equilibriume

6、xchangeratecontributestotheinternalandexternalequilibriumofacountry,whiledisequilibriumexchangeratemayaffecttheeconomicandfinancialstability,evenraiseregi．onalfinancialcrisis．Therefore，equilibriumexchangerateisofgreatimportanceinguidingthemovementsofexchangera

7、teinthelongrun．Withthedevelopmentoffinancialglobalization,theeconomicandfinancialactivitiesofChinaareeverincreasinglyfrequent．ThoughthestatusofRMBintheinternationalmonetarysystemisconstantlyenhancing，thelargeamountofforeignreserveleadstothecontinuousexpectatio

8、nofRenminbiappreciation,．DisequilibriumexchangeratedoesnotonlythreatentheeconomicstabilityanddevelopmentofChina,butalsobringaboutnegativeinfluenceonothercountries．Forthisreason,the