2014年国际原油价格研究和预测

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1、2014年国际原油价格研究和预测　　摘要：2014年美国一系列金融政策将发生改变，这些政策将直接导致国际资本流动性的紧缩，将造成国际大宗商品包括国际原油的价格大幅下降，本文将介绍影响国际原油结果的几个主要因素。关键词：国际原油价格金融受全球原油供需关系、地缘政治和市场投机等因素的综合影响，2013年国际原油价格呈震荡走势，ICE布伦特原油2月8日触及年内最高119.17美元/桶，4月18日触及年内低点96.75美元/桶，年内波动区间22.42美元/桶。2014年国际市场供需关系总体仍维持宽松局面，美国的金融政策和国际地缘政治仍是影响国际原油价格的主要因素，本文重点从

2、金融及经济的角度分析2014年影响国际原油价格，主要有如下几个方面：一、量化宽松政策量化宽松（QE：QuantitativeEasing）主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。6第一次量化宽松（QE1）主要包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，实施时间为2009年3月1日至2010年3月31日。第二次量化宽松（QE2）主要是6千亿美元包括美联储斥资购买财政部发行的长期债券，每个

3、月购买额为750亿，实施时间为2010年8月底至2012年6月。2012年9月14日，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）宣布推出第三轮量化宽松政策，将从15日开始推出进一步量化宽松政策（QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），现有扭曲操作（OT）等维持不变，维持0-0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中。与前两轮行动不同，美联储的第三轮定量宽松举措（QE3）没有明确限制，将一直持续至就业市场复苏。加上在现有的“扭转操作”（OperationTwist）计划下购买的长期美国国债，美联储将在今年剩余时间以每月850亿美元的力度购买资

4、产。2013年12月18日，美联储宣布从2014年1月起，将每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至每月750亿美元。美国缩减量化宽松政策必将逐步缩紧全球市场的流动性，对大宗商品市场价格形成打压态势。二、巴赛尔协议6《巴塞尔协议》是国际清算银行（BIS）的巴塞尔银行业条例和监督委员会的常设委员会—“巴塞尔委员会”于1988年7月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”的简称。该协议第一次建立了一套完整的国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险。《巴塞尔协议Ⅲ》的草案于2010年提出，

5、巴塞尔银行业监管委员会2013年1月6日公布《巴塞尔协议Ⅲ》。该协议规定，截至2015年1月，全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4%上调至6%，由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2%提高至4.5%。另外，各家银行应设立“资本防护缓冲资金”，总额不得低于银行风险资产的2.5%，这样核心资本充足率的要求可达到8.5%-11%。2013年7月2日，美联储宣布全球20个主要国家从2014年开始1月开始执行巴塞尔3，这个协议原本是国际清算银行为了应对重大金融危机才予以制定，巴塞尔3的执行，将会导致全球收缩资金，极大影响全球的流动性，这个行为

6、导致的后果将会远远超过2008年。三、沃尔克规则6“沃尔克规则”是奥巴马在2010年1月时公布的，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。奥巴马批准了沃尔克提出的这个建议，并把这项政策称为“沃尔克规则”（VolckerRule）。2013年12月10日，美国通过了“沃尔克规则”最终版本。这项新规主要包括三方面内容：1、禁止银行机构从事大多数自营交易；2、限制银行机构投资对冲基金和私募股权基金；3、要求银行机构设立内部合规计划，并向监管机构提交相关计划和报告重大交易活动情

7、况。这项新规定将于2014年4月1日生效。届时大宗商品金融炒作因素将下降，金属、能源等价格更多地回归产业属性和供需基本面影响。四、美元互换利率（SWAP）美国联邦储备委员会2011年11月30日发表声明，美联储决定与加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行以及瑞士国民银行采取协调行动，向市场提供流动性，以支持全球金融体系。声明指出，将把几大央行之间现有的临时性美元流动性互换利率下调50个基点，该举措从2011年12月5日开始生效，以此作为对欧元区主权债务危机的回应。美联储发表声明，该行将把美元互换利率（swap）下调至美元隔夜指数掉期利率（OIS）加50个