中国上市公司A股与H股价格差异的实证研究.pdf

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1、中国上市公司A股与H股价格差异的实证研究038012TheEmpiricalStudyonthePriceDifferenceBetweenChineseA．．shareAndH．．share专业名称：金融学申请人姓名：吴伟导师姓名：周开国副教授答辩委员会(签名)主席：委员：厂劂于学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签

2、名：芳<韦日期：200c『年S月3J日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：芳午日叙鹛舒r名少龆协论文题目：中国上市公司A股与H股价格差异的实证研究专业：金融学硕士生：吴伟指导教师：周开国副教授摘要由于市场的分隔，中国许多上市公司同时发行两类股票：供中国大陆投资者交易的A股，和供海外投资者交易

3、的H股。本文的研究分为三个部分：A股和H股之间的价格差异现象，影响A-H股价差的因素随时间变化的情况，A股和H股收益率之间的领先一滞后关系。研究表明，A股和H股之间巨大的价格差异主要受上市时间间隔、信息不对称程度、流动性差异、汇率和信市场情绪的影响。实行“先A后H"上市模式可以在初期减小A-H股价差，但随时间增加，其影响作用会下降。A股和H股收益率之间存在相互引导关系。关键词：交叉上市，A—H股价差，上市时间间隔，领先一滞后关系Title：TheEmpiricalStudyonthePriceDifferenceBetweenChineseA．shareAndH．shareMajor

4、*FinanceName：Ⅵ，uW西Supervisor：ZhouKaiguoABSTRACTBecauseoftheseparationofChinesemainlandandHongKong’Sstockmarkets，sharesofmanylistedcompaniesinChinaaresegmentedintotwoclasses：A-sharesavailabletodomesticinvestorsinChinesemainlandandH-sharesavailabletoforeigninvestors．Thispaperfocusesonthreemainpoi

5、nts：thereasonsofthehugediscountsofH-sharesrelativetoA—shares．thechangesofthefactorsaffecttheA—Hsharepremiumastimepassed，thelead—lagrelationshipsbetweenA-shareandH—share．Therespectiveresultsareasfollows：thediscountsofH-sharesaremainlyaffectedbylistingdatedifferences，informationasymmetry,theliqui

6、ditydifferencesbetweenA-shareandH—sharemarkets，exchangerateandmarketsentiment．Thepatternof“listingintheA-sharemarketfirst”couldreducetheA—Hsharepremiumatthebeginning，buttheeffectwilldecreaseastimepassed．A-sharereturnsgranger-causeH-sharereturns，andviceversa．KeyWords：Crosslistings，A-HSharePriceD

7、ifference，listingdate，lead—lagrelations，Ⅱ目录第一章绪论⋯⋯⋯⋯⋯．．．．．⋯⋯．．⋯⋯⋯⋯．．．．⋯⋯．．11．1选题背景与意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．2本文结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯31．3本文创新之处⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．4第二章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯52．1国外企业交叉上市情况的研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯52．2中国企业交叉上市情况的研究⋯⋯⋯⋯⋯