理性缺陷及其治理路径研究——基于信贷配给的理论视.pdf

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1、第一届中国公司金融论坛论文小微企业融资的机理性缺陷及其治理路径研究——基于信贷配给的理论视角顾海峰(东华大学旭日工商管理学院金融系中国上海200051)【摘要】信息不对称引发了金融体系的两大基本问题，那就是金融市场中的逆向选择和道德风险问题。由于信息不对称原因，商业银行在与小微企业的博弈中，对小微企业实施“信贷配给”就成为商业银行的理性选择。文章从金融市场中的信息不对称出发，讨论了金融市场的信贷配给现象，接着深入揭示了商业银行对小微企业实施信贷配给的内在机理，而信贷配给的形成机理正是引发小微企业融资缺陷的内在机理，最后提出了信贷配给的治理路径，即

2、建立商业银行与担保机构之间的协作机制。【关键词】小微企业；融资；机理性缺陷；治理路径；信贷配给．IBL分类：G21，G13，C61中图分类号：F830。9文献标识码：A文章编号StudyonMechanlsmalDefectsandSolutionChannelstoMicro-SmallEnterprisesFinancing—枷asedonTheoryPerspectivetoCredit-LoanRationingGuHaifeng(Giorio璐SunSchoolofBusinessandManagementofDonghtmUniver

3、sity，Sl脚曲aiChina200051)IAb砒raetl：ThispaperconstructsthecreditriskouterdispersionmechanismtoSmall—MediumEnterprises’CreditGuamnteefromconstructiontooutercooperationmechanismbetweencommercialbanksandcreditguaranteeagencies．Moreover,italsoconstructsthecreditriskinnerdispersionme

4、chanismtoSmall—MediumEnterprises’CreditGuaranteefromconstructiontoguaranteewithinvestmentconfuction，anditfufilsguaranteecreditriskdispersionsystemgoals．ItisveryimportanttoChinasmall—mediumcreditguaranteeprofessionpersistingdevelopment．Whichdevelopsanddeepenstherisktheoryofsma

5、ll-medium第一届中国公司金融论坛论文creditguarantee，andofferstheimportanttheorenticalreference，possessingtheveryimportanttheomicalandpracticalsignificance．[Keywordsl：Micro··SmallEnterprises；Financing；MechanismalDefects；SolutionChannels；Credit—-LoanRationing一、引言在金融市场进行金融交易的过程中，存在着广泛的信息不对称现象

6、[t]。从国家角度来讲，必须有办法解决由于信息不对称而导致的金融市场上的逆向选择和道德风险问题，如果不能做到这一点，金融市场就不可能健康发展，金融资源就无法实现最优化配置，衡量金融制度是否完善和有效的，取决于制度本身在多大程度上能解决信息的不对称问题。金融体系使资金从缺乏生产性投资机会的经济代理人向拥有这种机会的人转移成为可能。除非金融体系能够高效地完成这一过程，否则，经济体系将不能良性运行，经济增长将受到阻滞。金融体系高效运营的一个关键性障碍是信息的不对称问题，也就是金融合约的一方比另～方拥有更少的精确信息。例如，借款人(债务人)常常比贷款人(

7、债权人)对贷款用于的投资项目的潜在回报和风险程度具有更多的信息。信息不对称引发了金融体系的两大基本问题，那就是金融市场中的逆向选择和道德风险问题。由于信息不对称原因，银行在与小微企业的博弈中对小微企业实施“信贷配给”就成为银行的理性选择[2J。考虑到信贷配给及其界定现象，抵押资产不足、信息不透明的小微企业在很大程度上将被配给出信贷市场，以规避因信息不对称面可能造成的逆向选择和道德风险。为解决小微企业融资难题，Berger[3][4]以及Banerjee[53等从引入中小金融机构角度，通过双方的长期合作而拥有优势资源这一核心原则展开理论研究，以解决

8、中小金融机构与小微企业之间的信息不对称问题。该理论最大的不足在于，它仅仅是从银行内部结构与代理成本差异的角度，为小银行对小微企业的比较优