寻找中国崛起的脊梁--2007年的行业投资策略.ppt

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1、寻找中国崛起的脊梁——2007年行业投资策略二零零六年十二月西南证券研发中心张仕元前言政府着力打造的和谐发展环境将使中国经济持续健康发展；信心得到恢复的中国资本市场将成为推动中国经济持续稳健增长的动力，2007年是中国资本市场巩固发展年。制度创新是大国崛起的基石，规范的法人治理结构与资本市场功能建设将使上市公司充满成长的动力，竞争的天平将倾向管理规范、具备资金、技术与品牌优势的企业，无论它们是大还是小，它们都将成为中国崛起的脊梁，也是2007年投资的主线。目录二、影响市场的主要因素四、2007年行业

2、投资策略三、西南行业价值回顾及趋势分析一、2007年宏观经济前瞻五、焦点与组合一、2007年宏观经济前瞻1.1、主要政策与观点主要观点经济依然处于合理的增长区间，2007年将延续今年的趋势，保持较高的增速，但预计增速略低于今年；经济和社会发展的协调性有所改善。教育、医疗卫生等有关制度保障方面的改善将成为经济增长的内在动力，消费增长速度将快于今年；中国经济渡过过度期全面融入国际社会，政府努力营造的外交最好局面将成为经济增长的外因，进出口将维持目前速度，但顺差减小；投资速度不会减缓，城市化、基础设施改善

3、和住房建设依然是主因，房价保持稳定；美元贬值带来的人民币升值压力和物价上扬会给经济带来压力，成为金融政策出台的理由，CPI有望超过2.5，人民币：美元预计会击穿7.5。2.主要政策升息——可能性大，二、三季度有可能会加息。1.2.1、宏观数据简析1.2.2、宏观经济数据简析从数据看，地方投资一直处于高位，中央项目增长幅度由2004年的低水平攀升到23.2，高于国有及国有控股增速，说明中央项目要比地方国有项目增长快。二季度新增项目增速回落，但三季度不降反升，其中中央项目是主要动力。1.2.3、宏观经济

4、数据简析近两年，消费增长的速度一直快于GDP增速，消费对经济增长的拉动作用增强1.2.4、宏观经济数据简析千美元1.2.5、宏观经济数据简析数据显示，外商投资项目和金额都呈稳定状态，随着引资由量向质的转变，未来外商投资的增长将趋于稳定1.3、宏观经济数据预测（单位：%）二、影响市场的主要因素人民币升值——预计到2007年年底，将一直维持升势，从7.8升至7.5，如果升值超过8%，将对中国经济产生极大危害；新会计制度准则——市场价值重估和炒作的理由；税收改革——估计07年出方案08年实施，是08年的主

5、要题材；股指期货——一个新命题……金融政策——一、二次加息是肯定的；公司盈利增长——内生性增长是主因，价格拉动因素减弱。2.1、影响市场的主要因素2.2、人民币升值2.2、人民币升值2.3、利润增长工业增加值增速趣缓，利润增长出现分化，内生性增长将成为新的趋势三、西南行业价值回顾与趋势分析3.1.1、投资品价值指数分析行业解析：黑色金属冶炼与加工业的价值波动与钢材价格密切相关，受今年二季度价格回暖影响，三季度该行业价值指数创出了新高，但股价在第四季度才出现很好表现，我们是7、8月推荐。但预计07年价

6、格不如2006年，可以关注的是铁矿石价格，公司可以选择性持有部分有资源、技术和规模优势的品种。3.1.2、投资品价值指数分析行业解析：行业主要指标依然没有达到2003年的最好水平，但行业的波动性减弱。属于一般资产配置品种。3.1.3、投资品价值指数分析3.1.4、投资品行业分析3.2.1、能源产业价值指数分析行业解析：行业的黄金期已过，虽然价值依然在高位，但利润率和产成品资金占用率在上升，预期在高位整理。未来希望在资源价格的调整，如果按照发改委思维实现贵能源策略，将出现投资机会。属于防御性投资品种3

7、.2.2、能源产业价值指数分析行业解析：依然具有很好的投资价值。3.2.3、能源产业价值指数分析行业解析：能源由紧张走向平衡，决定了该行业仅能够维持正常的增长速度，价格的调整是市场的机会。由于06年涨幅不大，所以在调整时应该不失为风险的避风港。属于防御性资产配置品种。3.2.4、能源产业分析3.3.1、重化工业与装备制造业价值指数分析行业解析：高油价和低成品油价格使该行业近两年一直处于亏损境地。炼焦业也伴随着钢铁行业的增长有所恢复，但产能的压力依然非常大。07年可以观望。3.3.2、重化工业与装备制

8、造业价值指数分析3.3.3、重化工业与装备制造业价值指数分析3.3.4、重化工业与装备制造业价值指数分析3.3.5、重化工业与装备制造业价值指数分析3.3.6、重化工业与装备制造业分析3.3.7、重化工业与装备制造业分析3.4.1、消费品价值指数分析消费的增长和税率的调整，是该行业增长的主要动力，龙头企业和品牌依然是投资的关键，但要警惕恶性竞争3.4.2、消费品价值指数分析近几年行业价值稳步提升，但仍然比较脆弱，寻找在竞争中长大的龙头企业是投资的关键3.4.3、消费品