养老地产PPP项目特许期决策.pdf

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1、第３４卷第２期土木工程与管理学报Ｖｏｌ.３４Ｎｏ.２２０１７年３月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＣｉｖｉｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇａｎｄＭａｎａｇｅｍｅｎｔＭａｒ.２０１７养老地产ＰＰＰ项目特许期决策冯雪东ꎬ郑生钦ꎬ王德芳ꎬ马光德(山东建筑大学管理工程学院ꎬ山东济南２５０１０１)摘要:随着ＰＰＰ模式在养老服务项目中被提出ꎬ养老地产ＰＰＰ项目的特许期决策问题受到社会资本的广泛关注ꎮ但由于养老地产项目经营周期长、项目投资回报率低、风险大等特点ꎬ特许期的长短则对项目未来的运营收益有直接影响ꎮ为降低项目特许期的长短对未来收益产生的影响ꎬ通过分析养老地产ＰＰＰ项

2、目特许期影响因素ꎬ建立了政府担保项目最低收益条件下的养老地产ＰＰＰ项目特许期决策模型ꎬ运用蒙特卡罗模拟方法确定出合理的特许期区间ꎬ并以淄博市拟建的生态养老中心ＰＰＰ项目案例数据验证了方法的可行性ꎬ以期为政府和社会资本投资养老地产ＰＰＰ项目提供决策参考ꎮ关键词:养老地产ꎻＰＰＰꎻ特许期ꎻ蒙特卡罗模拟中图分类号:Ｆ２９３.３文献标识码:Ａ文章编号:２０９５￣０９８５(２０１７)０２￣０１３１￣０６Ｄｅｃｉｓｉｏｎ￣ｍａｋｉｎｇｏｆｔｈｅＣｏｎｃｅｓｓｉｏｎＰｅｒｉｏｄｆｏｒＥｎｄｏｗｍｅｎｔＲｅａｌＥｓｔａｔｅＰＰＰＰｒｏｊｅｃｔＦＥＮＧＸｕ

3、ｅ￣ｄｏｎｇꎬＺＨＥＮＧＳｈｅｎｇ￣ｑｉｎꎬＷＡＮＧＤｅ￣ｆａｎｇꎬＭＡＧｕａｎｇ￣ｄｅ(ＳｃｈｏｏｌｏｆｍａｎａｇｅｍｅｎｔꎬＳｈａｎｄｏｎｇＪｉａｎｚｈｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙꎬＪｉｎａｎ２５０１０１ꎬＣｈｉｎａ)Ａｂｓｔｒａｃｔ:ＷｉｔｈｔｈｅＰＰＰｍｏｄｅｌｐｕｔｆｏｒｗａｒｄｉｎｔｈｅｐｅｎｓｉｏｎｓｅｒｖｉｃｅｓꎬｐｅｎｓｉｏｎｐｒｏｐｅｒｔｙｏｆｔｈｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｄｅｃｉｓｉｏｎｐｒｏｂｌｅｍａｔｔｒａｃｔｅｄｅｘｔｅｎｓｉｖｅａｔｔｅｎｔｉｏｎｏｆｓｏｃｉａｌｃａｐｉｔａｌ.Ｂｕｔａｓ

4、ａｒｅｓｕｌｔｏｆｅｎｄｏｗｍｅｎｔｒｅａｌｅｓｔａｔｅｐｒｏｊｅｃｔｏｐｅｒａｔｉｏｎｃｙｃｌｅｉｓｌｏｎｇꎬｌｏｗｐｒｏｊｅｃｔｒｅｔｕｒｎｏｎｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔꎬｇｒｅａｔｒｉｓｋａｎｄｏｔｈｅｒｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓꎬｔｈｅｌｅｎｇｔｈｏｆｔｈｅｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｗｉｌｌｈａｖｅａｄｉｒｅｃｔｉｍｐａｃｔｏｎｆｕｔｕｒｅｏｐｅｒａｔｉｎｇｅａｒｎｉｎｇｓｏｆｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔ.Ｉｎｏｒｄｅｒｔｏｒｅｄｕｃｅｔｈｅｌｅｎｇｔｈｏｆｔｈｅｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｏｆｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔｔｏｉｍｐａｃｔ

5、ｏｆｆｕｔｕｒｅｅａｒｎｉｎｇｓꎬｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｏｆｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｉｎｆｌｕｅｎｃｅｆａｃｔｏｒｆｏｒｅｎｄｏｗｍｅｎｔｒｅａｌｅｓｔａｔｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔꎬｔｈｉｓｐａｐｅｒｓｅｔｕｐａｄｅｃｉｓｉｏｎ￣ｍａｋｉｎｇｏｆｔｈｅｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｆｏｒｅｎｄｏｗｍｅｎｔｒｅａｌｅｓｔａｔｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｕｎｄｅｒｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｇｕａｒａｎｔｅｅｓａｍｉｎｉｍｕｍｉｎｃｏｍｅｃｏｎｄｉｔｉｏｎｓꎬｕｓｉｎｇＭｏｎｔｅＣａｒｌｏｓｉｍｕｌａｔｉｏｎｍｅｔｈｏｄｔｏｄｅｔｅｒ

6、ｍｉｎｅｔｈｅｒｅａｓｏｎａｂｌｅｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄｉｎｔｅｒｖａｌꎬａｎｄｖｅｒｉｆｙｔｈｅｆｅａｓｉｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｍｅｔｈｏｄｂｙｔｈｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｃａｓｅｄａｔａｉｎｔｈｅＺｉｂｏｅｃｏｌｏｇｉｃａｌｐｅｎｓｉｏｎｃｅｎｔｅｒꎬｓｏａｓｔｏｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｐｅｎｓｉｏｎａｎｄｓｏｃｉａｌｃａｐｉｔａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｅａｌｅｓｔａｔｅｔｈｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｔｏｐｒｏｖｉｄｅｄｅｃｉｓｉｏｎ￣ｍａｋｉｎｇｒｅｆｅｒｅｎｃｅ.Ｋｅｙｗｏｒｄｓ:ｅｎｄｏｗｍｅｎｔｒｅａｌｅｓｔａｔｅꎻＰｕｂｌｉ

7、ｃ￣Ｐｒｉｖａｔｅ￣Ｐａｒｔｎｅｒｓｈｉｐ(ＰＰＰ)ꎻｃｏｎｃｅｓｓｉｏｎｐｅｒｉｏｄꎻｍｏｎｔｅ￣ｃａｒｌｏｓｉｍｕｌａｔｉｏｎ自１９９５年国家实施第一个由计委正式批准作的通知”ꎬ强调各地政府要大力引导和促进养的ＢＯＴ试点项目ꎬ至十八届三中全会提出“社会老服务业的发展ꎬ然而在促进养老服务业发展过资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资程中ꎬ政府承担着巨大的财政压力ꎬＰＰＰ模式在和运营”以来ꎬＰＰＰ模式在国内快速发展ꎮ近年养老服务项目中被提出ꎮ由于养老地产ＰＰＰ项来ꎬ由于人口老龄化的加重ꎬ２０１５年国家发改委目具有投资大、投资回收期长等

8、特点ꎬ特许期的长[１ꎬ２]下发了“关于进一步做好养老服务业发展有关工短则对项目未来的运营收益有直接影响ꎮ若收稿日期:２０１６￣０４￣０８修回日期:２０１６￣０６￣１７作者简介:冯雪东(１９９０