大通证券-宏观视点-食品价格上涨是推动7月CPI上涨的主.pdf

《大通证券-宏观视点-食品价格上涨是推动7月CPI上涨的主.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、大通证券·研发中心宏观视点研究员：郭世涛电话：396733812010年8月16日星期一（市场有风险·投资须谨慎）食品价格上涨是推动7月CPI上涨的主要因素7月份，居民消费价格同比上涨3.3%，涨幅比6月份扩大0.4个百分点。食品价格上涨6.8%，非食品价格上涨1.6%；7月份，居民消费价格环比上涨0.4%，食品价格上涨0.9%，非食品价格上涨0.1%，其中鲜菜环比上涨4.3%。5月份，居民消费价格同比上涨3.1%，6月份，居民消费价格同比上涨2.9%。今年上半年暴雪、旱灾、洪涝等气候灾害频发，据国家防总办公室日前统计,截至7月29日9时全国共有28个省（区、市）遭受洪涝灾害,累计农作物受

2、灾8858千公顷,受灾人口1.35亿人,直接经济损失1810亿元。持续洪灾带来了农作物减产、绝收等问题.中国夏粮小幅减产，总产量为12310万吨，比上年减少0.3%，将推动粮食价格小幅上涨。国家发改委8月2日公布的数据显示，从今年2月到7月份，国内小麦、稻谷、玉米收购价分别上涨1.22%、6.73%、15.12%。其中，涨幅最为明显的玉米，6月单月上涨4.24%。中国目前靠本国粮食生产只能满足90%至95%的需求，其余差额部分需要从国际市场上进口。大米是我国最主要的粮食品种，其产量占粮食总产量的40％左右，中国从越南进口大米，引起越南米价上涨。越南、泰国等占全球稻米贸易量40%的国家稻米价

3、格上涨，将直接波及全球米价。虽然我国稻米主要依靠自给，但若国际粮价持续上扬，仍可能传导到国内。北方的春种推迟,势必对秋粮的生产埋下隐患。秋粮生产面临不利条件。受持续低温和洪涝影响，早稻收获普遍推迟，晚稻栽插期相应推迟，增加了后期遭遇“寒露风”的风险，受病虫害威胁大。为保护农民利益，年初小麦各品种最低收购价每斤均提高3分钱，其中，白小麦每斤提高到0.9元，红麦和混合麦每斤提高到0.86元；目前中等小麦市场价已经达到1.0元—1.05元，市场价高于国家的托市价格。国家同时适当提高稻谷特别是优质稻最低收请务必阅读免责条款‐ 1 ‐ 研究创造价值专业前瞻市场大通证券·研发中心宏观视点购价格；继续实

4、施玉米、大豆、油菜临时收储政策。在新一轮国家粮食托市政策出台后，国内小麦、水稻、玉米等粮食品种价格将继续保持温和上涨的态势。6月下旬以来欧洲小麦期货价格已上涨了近50%。今年以来，全球小麦主要产区俄罗斯、乌克兰、哈萨克斯坦等地出现严重灾害天气，市场预期其减产可能接近三成。俄罗斯因遭遇罕见干旱，农业遭受严重打击，收成大减，俄罗斯禁止出口谷物及谷物产品。这项禁令将从本月15日正式生效，并将持续至12月31日。俄罗斯是全球第三大小麦出口国，仅次于美国和加拿大。由于遭遇130年来最严重的干旱，俄国上周已经把谷物产量预测从8500万吨降低到7000万至7500万吨，更低于去年的9700万吨。迅速扩张

5、的粮食加工产能，已经超过了粮食供给增加的速度，需求与供给的不对称，让小麦、水稻、玉米的价格具备了更多上涨动力。依据《国家粮食安全中长期规划纲要(2008-2020年)》，2010年和2020年全国粮食需求量将分别达到5250亿公斤和5725亿公斤，需求主要由口粮、饲料和工业用粮以及种子用粮三块构成，其中口粮消费略有减少，种子用粮基本稳定，而饲料和工业用粮将增加，按照目前的粮食产量计算，全国用粮需求与现有供给能力将产生450亿公斤的缺口。从长期看，至少在未来20年，由粮价所推动的消费物价上涨将是一个长期趋势，这是由中国人口要增长耕地却不断减少的国情决定的。从另一个角度来讲，粮食价格一定程度的

6、上涨，不仅是支撑农民多种粮，提高农民种粮的积极性，另一方面也是农民收入的重要来源。虽然粮食消费在居民消费比重中不断下降，但是由于粮食在国民经济中的基础性地位和决定性作用，会导致与粮食有关的其他产品随之上涨，造成连锁反应，间接给CPI带来压力。今年我国油菜籽大幅减产，油世界最近发布数据预计中国油菜籽产量预计为1180万吨，比美国农业部的预测高出150万吨，但比上年减少7.8%。目前产区市场收购价格基本在2元/斤以上，高出国家收购价1.95元/斤。由于我国豆油采取期货点价定价模式，期货价格的不断走高，使得豆油进口成本不断上升。自芝加哥期货交易所（CBOT）7月7日行情启动以来，国内豆油点价成本

7、一路跟盘上扬，阿根廷10月与12月船期的进口豆油折合到港成本完税价分别为8038元/吨和8130元/吨，远远高于港口分销价。而即便是前期CBOT豆油期货价格较低时点价，实际到岸成本也在7100元/吨左右。因此，在国内豆油进口成本和国内分销价格严重倒挂情况下，豆油挺价意愿较强。猪肉价格逐渐逼近今年以来的最高水平。相对于6月中旬，7月25日至7月31日猪后臀尖肉的周均价累计上涨了16.7%，猪五花肉则累计上涨了16.8%。从