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1、营销战略与企业利润——对双鹤药业公司的观察公司简介北京双鹤纱业股份有限公司的主要发起人是北京制药厂。北京制药厂1939年诞生于太行山革命根据地，现己发展成为小国大型综合型制药骨干企业，在全国医药行业有较高信誉。在全国市场占有率达50%以上的奥复星、增效联磺片等名牌产詁，以及生产千余吨化学原料药、10余种剂型500余品种的生产能力；拥有符合首都经济发展特点、全国一•流的医药生物工程产业基地；拥有以全国29个省会城市为核心，辐射周边地区的产品营销网络；有符合国际GMP标准的生产环境和90年代先进水平的制药装备；拥有一支高素质的员工队伍。公司作为北京市96年度首家推荐的股票(A股)公开发
2、行并上市单位。北京双鹤药业股份有限公司(筹)是由北京制药厂所属的注射剂分厂、片剂分厂、原料约分厂、制剂研究所和质量检验处相关资产及部分货币资金折价入股，其他发起人以货币资金投入，采取社会募集方式设立股份有限公司。二、会计分析1、整体规模介绍2010年末双鹤纱业实现总资产52亿兀、总负债12亿元、股东权益39亿元,分别同比增长10.36%,8.24%,11.31%；实现营业收入54亿元、净利润5.2亿元，分别同比增长6.53%和14.55%,数据表明双鹤药业的总体规模在不断扩大和发展。2、资产负债表的会计分析(1)2010年末双鹤纱业总资产52亿元，负债12亿兀，股东权益39亿元,资
3、产负债率24.58%,上期公司的总资产47亿元、总负债12亿元、股东权益35亿元；资产负债率25.06%,数据表明双鹤药业的财务状况好转，当前的财务状况稳健。(2)2010年末，在总资产的构成中,固定资产13亿元,占25.23%,货币资金10.5亿丿匸，占20.30%,存货7亿元，占13.64%,三者合计达到总资产的60%o在负债的构成屮，短期借款2.8亿元，占负债总额的22%,应付账款3.6亿元，占负债总额的28%,应付票据2.1亿元，占负债总额的16%,三者共达到负债总额的66%o(1)2010年末公司的长期资产20亿元，而长期的资金來源达到39亿元，说明公司的期限结构合理稳定
4、。3、利润表的会计分析(1)2010年双鹤药业实现主营业务收入54亿元，净利润5.2亿元，分别同比增长3.3亿元和0.67亿元,6.53%和14.55%；2009年实现主营业务收入50亿元，净利润4.5亿元，分别同比增长0.86亿元和0.73亿元，1.75%和19.30%。这些数据表明双鹤药业的收益水平在逐年增加，盈余比较稳定。(2)2010年净利润5.2亿兀，扣除非经常性损益余额4.9亿元，说明公司的利润属于经营性利润。三、财务报表分析1、盈利能力分析(1)2010年双鹤药业的销售毛利率36.18%,销售净利9.69%,总资产利润率10.48,净资产收益率13.46,分别同比增长
5、2.24%、0.68%、0.37%和0.4%；2009年销售毛利率33.94%,销售净利率9.01%,总资产利润率10.11%,净资产利润率13.06%,分别同比增长2.96%、1.32%、0.53%和0.7%,从这些数据显示双鹤药业的盈利能力不断增强。2010年净利润增加0.67亿兀，其屮影响较大的因素是：主营业务成本减少了3.29亿元，营业外收入增加了0.1亿元。2010年销售利润率增加了0.68%,影响较大的是：销售成本率下降了2.23%,主营业外收入增加了0.19%(2)行业分析双鹤药业的销售毛利率低于行业水平，销售净利率远远高于行业平均水平，净资产收益率远远高于行业水平。
6、2、偿债能力分析该指标的最近一期行业平均值：67.86%,双鹤药业的资产负债率远远低于行业指标。综±2010年企业的流动比率、速动比率现金比率分别为268.34%.208.69%和88.78%,资产负债率24.58%,产权比率33.12%,权益成数1.33,利息保障倍数极大，说明公司的偿债能力很强。3、营运能力分析2010年的总资产周转天数354天，比上年增加了12天，其屮影响较大的因素是：在建工程增加11天，存货增加4天，固定资产减少了8天。数据表明企业的营运能力下降了，管理水平有所降低。4、现金流量分析企业的经营运行良好，当前吸收资本力度加大，投资扩张步伐加快，将來的增长动主力
7、主要靠投资项H的占多数。2010年现金净流量较09年现金净流量有所下降，其屮主要是因为经营性现金流量有所下降，说明这一年的经营状况有所下降，收益质量下降了。5、增长能力分析2010年比2009年公司的净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率均有所下降，说明企业的增长能力有所降低。行业分析：最近一期的行业平均值：48.93%,双鹤药业的净利润增长率低于行业平均水平很多，说明公司的增长能力很弱。四、运营战略双鹤药业2007年上半年业绩：净利润14774.65万元，每股收益
