人民币汇率波动对我国与东亚地区双边贸易影响的实证研究.pdf

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1、2010年第1期南NO．1．2010总第254期HAINANFINANCESefialNo．254人民币汇率波动对独国与东亚地区双边贸易

2、~iBIN昀实证砥究丁攀。王守贞(中国人民银行海口中心支行，海南海口570105)摘要：国际金融危机过程中，东亚部分国家和地区货币竞相贬值以促进出口的做法使得国内要求人民币贬值的呼声甚高。实证结果表明，中国与东亚地区收入水平差距、市场经济化程度以及商品价格水平拉大将导致双边贸易收支的扩大，而人民币相对汇率的升值将缩小中国与东亚地区的双边贸易收支。与此同时．人民币汇率波动对中国与东亚地区贸易收

3、支的影响还存在着国别(地区)效应。对于中国而言，在努力扩大出口的同时应兼顾国家发展战略，坚持产业升级、慎用货币贬值措施，并应通过多次、小幅升值的方式保持人民币的强势地位。关键词：汇率波动：贸易收支：贬值中图分类号：F831．9文献标识码：A文章编号：1003—9031(2010)01—0040—04一、引言双边贸易收支的居多，且大量的实证研究都支持了汇率国际金融危机爆发以来，东亚部分国家和地区的对贬值能改善贸易收支的结论。Himarios(1985)用国民收外贸易规模大幅度萎缩，这对区域内严重依赖外需的国入、货币供应、实际汇率

4、等变量分别对美国、日本等l0个家和地区的经济发展造成了较为严重的冲击。在这种情国家的贸易收支进行普通最小二乘回归．得出了汇率贬况下，区域内部分国家和地区采取了以邻为壑的政策措值改善贸易收支l0个国家中有9个在5％或者更优的水施，通过货币竞相贬值的方式来获取贸易竞争的优势。平上显著。BahmaniOskooee&Brooks(1999)应用协整分尽管目前各国和地区货币贬值的速度已有所放缓，但面析法和误差修正模型对美国与其六大贸易伙伴的1973—对并不十分明朗的国际经济金融形势，特别是在当前全1996年双边季度贸易数据进行检验．发

5、现在长期内美元球经济复苏尚需时日的情况下，不排除区域内各国和地贬值将改善美国对其主要贸易伙伴国的贸易收支。在随区货币再次贬值的可能性。面对这种形势，国内部分企后的研究中．BahmaniOskooee&Ratha(2004)扩大了样业要求人民币对外贬值以增强出口竞争力的呼声再次高本数据．用同样的方法验证了美国与14个发展中国家的涨起来。本文选取了1995至2008年的年度数据，通过构双边数据，得出了相同的结论。但是，也有实证研究得出建计量模型，来分析人民币汇率波动对中国与东亚地区了汇率贬值反而恶化贸易收支的结论．BahmaaiO

6、skooee双边贸易的影响。在此基础之上，本文最后提出了相应&Malixi(1992)对印度的研究发现，卢比贬值无论在短期的政策建议。内还是在长期内都恶化了印度的贸易收支。Khim—sen二、文献综述Liew&Kian—pingLira等(2003)对日本与东南亚五国在汇率波动对贸易收支的经验研究中．从已有的研1986—1999年的样本数据进行分析．发现日元贬值却恶究贸易收支的国外文献来看，研究一国总体贸易收支和化了日本与马来西亚、菲律宾、泰国、新加坡之间的贸易收支。收稿日期：2009—10—10国内学者对人民币实际汇率也进行

7、了许多有益的探作者简介：丁攀(1984一)男，浙江义鸟人，经济学硕士，现供职于中国人民银行海口中心支行：讨，对于中国贸易收支的研究中，主要以总体贸易收支的王守贞(1980一)男，河南夏邑人，管理学硕士，现供职研究为主，而研究的焦点始终围绕在“J曲线”效应的存于中国人民银行海口中心支行。在(钟伟，2001；李建伟，2003；何新华，2003)。人民币汇率南／jc-云2010年第1期波动对贸易收支影响的国别研究也仅仅集中在了中美、如下的处理：中日等少数国家。梁琦等(2005)用协整分析法分别检验VDlnBit=a，++仙++Eit

8、+。t(3)了中美与中日之间的双边贸易，结果显示人民币汇率波tt1式中对各自变量进行相对值处理。动对中美贸易收支的影响微乎其微而对中日贸易收支四、样本数据来源及实证分析的影响颇大。叶永刚等(2006)也用同样的方法检验了中为了体现人民币汇率波动对中国与东亚地区贸易收美与中日之间的双边贸易，认为无论长期还是短期人民支影响的整体性，本文选取了东亚地区与中国贸易往来币有效汇率与中美贸易收支之间均不存在因果关系，但最频繁的10个国家或地区，分别为日本、韩国、中国香是中日贸易收支与人民币有效汇率之间互为因果关系．并得出人民币有效汇率对中

9、美贸易收支和中日贸易收港、中国台湾、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡、泰支均不存在“J曲线”效应的结论。国和越南。其中经济市场化程度F用M2／GDP表示；物价三、计量模型构建水平P用CPI指数表示，以2000年为基期：双边汇率表示人民币兑其他货币。双边贸易的进出口数据来源