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1、人民币升值对中国经济的影响研究:基于全球贸易分析模型的初步评估3李众敏吴凌燕内容提要本文使用全球贸易分析模型分析了人民币升值对中国宏观经济、出口形势和国内价格的影响。分析结果表明,从长期看人民币升值对产出、出口有着明显的负面影响,而且随着升值幅度的提高,负面影响呈现递进趋势。同时,升值对平抑国内资产价格、降低恶性通货膨胀风险有明显效果,以平抑国内资产和产品价格为政策目标的升值幅度应为高于10%、接近20%的水平。如果在人民币升值的同时存在技术进步,则不仅可以抵消人民币升值对宏观经济的负面影响,而且有利于
2、国内经济增长方式转型。关键词人民币升值GTAP中国经济技术进步一引言自2005年7月21日中国实行人民币汇率形成机制改革以来,人民币一直缓慢升值,但从市场的反应来看,人民币升值预期并没有完全消除。这使得中国的决策层处于两难境地:一方面,升值是缓解国内流动性过剩的有效途径之一;另一方面,升值必然使国内的出口面临挑战。由于越来越多的企业感到升值带来的压力,决策层不得不考虑通过鼓励资本输出来替代人民币升值。尤其是2008年初,中国贸易顺差首度出现下降趋势,大大降低了人民币继续升值的可能性。人民币汇率制度改革前
3、后,学界对人民币升值的影响进行了较多的定性分析(刘艳辉等,2003)和定量分析(管涛,2006;刘昌黎,2006)。也有不少研究分析了升值对不同产业的影响,廖玉伟(2005)、邓伟荣和郦洁(2006)、吕玲(2005)、徐浩钿和戴纳(2006)、计志英(2006)分别分析了人民币升值对造船业、航运业、电力行业、纺织行业和汽车产业的影响。有很多学者使用宏观计量、局部均衡或一般均衡的方法定量分析了人民币升值的影响。何新华等(2003)、何新华(2005)运用China-QEM宏观计量模型分析人民币汇率调整对
4、中国宏观经济的影响,其中宏观变量包括出口、外商直接投资和城镇人均工资等。魏魏贤(2006)分析了不同升值幅度对各行业产出、进出口和就业的影响,分析使用的是Devarajan等(1994)开发的1-2-3模型,该模型是一个单国模3李众敏:中国社会科学院世界经济与政治研究所北京市建国门内大街5号100732电子信箱:lizhm@cass.org.cn;吴凌燕:北京工业大学实验学院101101。世界经济32008年第11期·57·人民币升值对中国经济的影响研究:基于全球贸易分析模型的初步评估型,没有考虑产业内
5、贸易的情况。范金等(2004)根据Robinson等(2001)以及Byron(1996)提供的技术,得到中国2005年的社会核算矩阵,并依此分析汇率冲击对中国宏观经济的影响,分析的宏观变量包括国际贸易、外资、国内消费、收入分配和政府收支。万解秋和徐涛(2004)分析了人民币汇率变动对就业的影响,因为中国出口在国民经济中占到了一定的比重,汇率调整通过影响出口从而影响就业,而且主要是负面影响。上述分析主要使用宏观计量、单国模型和社会核算矩阵等方法,使用多国一般均衡模型进行的研究比较少,主要原因是很多现有的
6、各种分析贸易的多国模型没有包括金融部门,也不存在汇率这一变量。Zhang和Fung(2006)的分析在这一点上有所突破,他们利用由美国普渡大学开发的全球贸易分析模型(globaltradeanalysisproject,GTAP)分析了人民币升值对全球主要国家(地区)宏观经济的影响,变量包括消费、私人投资、福利水平、进口份额和出口份额。从已有的研究来看,存在三个需要深入讨论的问题:首先是人民币升值幅度,不同升值幅度对中国宏观经济与贸易的影响显然是不同的。其次是人民币升值的应对措施。从日本“广场协议”后所
7、采取的对策来看,微观主体主要采取缩减成本、加大技术升级的办法应对升值所带来的压力。仅就技术升级而言,在升值的情况下如果国内的全要素生产率同时提高,是否能够抵消人民币升值所带来的影响,或者是给中国经济带来结构性的变化,目前的研究尚没有回答这一问题。最后是人民币升值的速度问题。已有的研究多采用简单数据分析、宏观计量和静态模型,没能很好地回答这一问题。在本文的分析中,我们使用全球贸易分析模型(Hertel,1997)对人民币升值的影响进行分析,并着重分析人民币升值对中国宏观经济、贸易形势和国内价格的影响,力图
8、回答上述三个问题中的前两个问题。本文使用的GTAP模型为多国比较静态模型,受模型的局限,仍然无法分析升值速度的影响。二分析框架与模型设定本文的分析是基于全球贸易分析模型展开的,GTAP模型是由美国普度大学开发的一般均衡模型,该模型被广泛用于分析政策对贸易的影响。该模型是一个比较静态模型,假设条件如下:市场是完全竞争的,生产规模报酬不变,生产者追求生产成本最小化,而消费者追求效用最大化,所有产品和投入要素全部出清。在要素市场,劳动力在国内可以
