市场化水平、管理层权力与高管薪酬激励.pdf

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1、2年第15。⋯瑟麓。⋯№doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2014．15．026市场化水平、管理层权力与高管薪酬激励曹慧(北京城市学院，北京100083)摘要：实证研究在高管薪酬激励过度和激励不足两种不同情形下，市场化水平和管理层权力对高管薪酬激励的影响。结果发现，在高管薪酬激励不足时，市场化水平较高的地区，激励不足的现象会有所改善；在高管薪酬激励过度时，市场化水平较高的地区，激励过度的现象会更严重。不管在激励不足时，还是激励过度时，自利的高管都是尽可能利用手中的权力提高自身薪酬，即管理

2、层权力越大，高管薪酬水平越高。关键词：市场化水平；管理层权力；高管薪酬；激励过度；激励不足中图分类号：F275；F243．5文献标志码：A文章编号：1000—7695(2014)15—0124—05MarketizationLevel，ManagementPowerandExecutiveCompensationIncentiveCA0Hui(BeijingCityUniversity，Beijing100083，China)Abstract：Thepaperhasempiricallyinvestigated

3、theinfluenceofmarketizationlevelandmanagementpowertoexecutivecompensationincentivewhichcanbedividedintoexcessiveincentiveanddeficientincentive．Theresultsindicatethat(1)thelevelofdeficientincentivewillbealleviatedandthelevelofexcessiveincentivewillbeexacerbat

4、edinthehighermay-ketizationlevelarea，(2)whetherintheconditionofdeficientincentiveorexcessiveincentive，thegreaterpowerexecu—tiveshave，themorecompensationexecutivescanobtain．Itsuggeststhatexecutivecompensationwouldincreaseeontinu—ouslywiththeeffectsofexternala

5、ndinternalcorporategovernancemechanism．Therefore，aneffectivesupervisionandre—straintmechanismshouldbeestablishedurgently．Keywords：marketizationlevel；managementpower；executivecompensation；excessiveincentive；deficientincentive素。良好的外部环境有助于提高高管薪酬契约的合1问题的提出理性、有效性

6、。这是因为在完全市场经济条件下，高管薪酬契约作为解决代理问题的重要手段，市场本身具备良好的纠错能力，“看不见的手”能一直是学术界研究的热点。近年来，上市公司高管够有效进行资源配置，缓解、改善激励扭曲的现象，“天价薪酬”引发了社会各界的广泛关注，为此，纠正无效的薪酬契约。衡量市场化机制成熟程度的人力资源和社会保障部等六部门联合出台了针对央主要指标是市场化水平，它可以反映政府与市场的企高管的“限薪令”。关于薪酬的公平性、有效性关系、非国有经济的发展、产品市场的发育程度、问题成为高管薪酬研究的一个重要方向。根据代理要

7、素市场的发育程度、市场中介组织发育和法律环理论，合理的薪酬契约是将高管薪酬与企业绩效挂境制度J。一些研究者采用市场化水平来分析市场钩，以便有效协调高管与股东的利益冲突，激励高机制对于薪酬契约的影响，如陈冬华等发现在不管按照股东的利益行事。但是，大量的实证研究发同的市场化水平下，高管薪酬契约的缔约成本有明现，高管薪酬与企业绩效的敏感性较低，甚至会出显差异。江伟发现市场化水平较低的地区，由于现企业绩效下降而高管薪酬增加的“倒挂”现外部治理机制弱化，增强了高管对于薪酬契约的影象¨J，高管薪酬激励扭曲问题严重。有研究者

8、发响。耿雁冰认为搭建市场化薪酬管理体系，是解现我国企业高管的薪酬激励普遍存在着激励过度或决我国目前收入分配不公，高管薪酬不合理的最根激励不足的现象J。不管是激励过度还是激励不足，本措施。都意味着薪酬契约是无效的，不能对高管起到良好另外，目前关于高管薪酬激励的研究发现，公的激励作用。司治理机制对薪酬业绩的敏感性影响较大，其中一公司的外部环境如信息环境、市场发育程度、个非常重要的因素是管理