中小板上市公司技术创新对企业绩效影响的实证研究——基于公司治理调节效应的视角.pdf

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1、20l6年第6期s。i叭dT盍ntR。s。h2o16N。．6doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．06．030中小板上市公司技术创新对企业绩效影响的实证研究——基于公司治理调节效应的视角李伟，冒乔玲(南京工业大学经济与管理学院，江苏南京211800)摘要：基于委托代理理论，选取2011_2013年深交所中小板块上市公司制造业企业为研究样本，并测算R＆D资本存量，利用回归分析来检验公司治理结构对技术创新与企业绩效关系的调节作用。研究结果表明：股权集中对技术创新与企业绩效关系起到负向调节作用；独立董事对二者关系没有调节作用；管理层股权激励对二者关系存在正向调

2、节作用；资产负债率对二者关系有负向调节作用。关键词：技术创新；企业绩效；公司治理；调节效应；R＆D存量中图分类号：F273．1文献标志码：A文章编号：1000—7695(2016)06—0159—05AnEmpiricalStudyontheImpactofSMEs’TechnologicalInnovationtoFirmPerformanceBasedonthePerspectiveofModeratingEfectofCorporateGovernanceLIWei，MAOQiaoling(NanjingUniversityofTechnology，Nanjing211800，

3、China)Abstract：Basedontheprincipal—agenttheory，thepapercalculatedR&Dcapitalstock，usedyearlyrepoasofmanufac—turingfinnswhichwerelistedinShenzhenStockExchangefrom2011to2013，andtestedthemoderatingeffectsofowner-shipconcentrati’on，boardofdirectors，managerialownershipontherelationshipbetweentechnolo

4、gicalinnovationinputandfirmperformancebyregressionanalysis．Theresultshowedthat：thelargestshareholderhasnegativemoderatingeffectontherelationship；independentdirectorshavenomoderatingeffect；managerialownershiphaspositivemoderatingeffect；debttoassetsratiohasnegativemoderatingefect．Keywords：technol

5、ogicalinnovation；firmperformance；corporategovernance；moderatingeffects；R&Dcapitalstock上市公司的研究基本没有涉足，本文创造性地首次1问题的提出将资本结构作为调节变量进行研究。基于以上问题，中小企业在国民经济中的地位已逐渐成为提高本文构造了一个交互效应模型，采用中小企业上市社会生产力的中坚力量。作为科技创新活动核心的公司的数据，引入公司治理作为调节变量，探讨公R&D活动对经济的发展起到决定性的作用，但是，司治理结构与研发投入的交互效应对企业经营绩效由于技术创新活动的高风险性、收益不对等性与信的影响。息

6、不对称性，导致技术创新过程中存在着严重的委2文献综述托代理问题。公司治理结构良好的企业能够有效解决代理问题，降低公司代理成本的机制将有利于公2．1国外文献司R&D资源的合理配置，推进研发创新，最终有利Le等¨研究发现，机构投资者与外部独立董事于促成公司价值最大化。比例都对R&D支出与企业绩效关系有调节作用，而本文认为，深入研究公司治理对技术创新与企证券分析师对二者关系不起调节作用。Hall等以业绩效的调节效应是对该领域的深化与拓展，应从欧洲3国制造业上市公司1989-1998年面板数据为公司治理的角度出发，考察不同的治理机制在影响样本，研究发现大股东控制对R&D支出与市场价值技术创新

7、的过程中是否存在调节作用，以及存在怎之间的关系有调节作用。Chang等将内部治理机样的调节效应。目前国内学者针对上市公司治理结制作为调节变量进行分析，研究结果显示，具有好构的调节作用也进行了大量的研究，但对中小板块的内部治理机制的企业增加R&D投入时，股票市场收稿日期：2015—03—23。修回日期：2015—07—20160李伟等：中小板上市公司技术创新对企业绩效影响的实证研究——基于公司治理调节效应的视角的反应会更明显一些。Yeh等利用台湾116家上险