财务管理第十四章营运资本投资.ppt

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1、第十四章营运资本投资第一节营运资本投资政策第二节现金和有价证券第三节应收账款第四节存货学习目标★了解流动资产管理的基本内容★理解和掌握公司持有现金的目的、现金日常收支管理和闲置现金的投资管理★掌握应收账款信用成本的确定、信用政策的确定和信用风险的防范与控制措施★重点掌握目标现金持有量的确定方法以及经济订货批量的基本模型、存货成本的内容以及存货批量控制方法第一节营运资本投资一、营运资本的有关概念二、影响流动资产投资需求的因素三、流动资产投资政策（一）营运资本一、营运资本的有关概念◎营运资本是指投入日常经营活动（营业活动）的资本。营运资本=流动资产-流动负债营运资本=长期筹资（长期资本）

2、-长期资产=长期筹资净值流动资产=流动负债+长期筹资净值长期筹资净值经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债经营性流动资产：经营现金、存货、应收账款经营性流动负债（自发性负债）：应付职工薪酬、应付税费、应付账款短期净负债（短期净金融负债）=短期金融负债-短期金融资产短期金融负债：短期应付票据、应付利息、应付优先股、短期借款短期金融资产：超额现金、短期应收票据、短期权益性投资、短期债权投资短期、经营性or短期、金融性1.流动资产投资政策指如何确定流动资产投资的相对规模衡量指标：流动资产/收入比率（=流动资产周转率的倒数）流动资产/收入比率=流动资产/销售收入=1元销售占用流动资产2

3、.流动资产投资的日常管理现金管理、存货管理、应收账款管理（二）营运资本投资管理假设：在不影响正常利润的情况下，节约流动资产投资可以增加企业价值。理由1.流动资产影响企业营业现金净流量2.流动资产投资影响资本收益率（三）流动资产投资与企业价值二、影响流动资产投资需求的因素总流动资产投资=流动资产周转天数×每日成本流转额=流动资产周转天数×每日销售额×销售成本率◎流动资产投资的需求取决于流动资产周转水平、销售额和成本水平三个因素。（一）流动资产周转天数（二）每日销售额（三）销售成本率【单选题】当其他因素不变时，下列哪些因素变动会使流动资产投资需求减少（）。A.流动资产周转天数增加B.销售

4、收入增加C.销售成本率增加D.销售利润率增加答案:DA、B、C使流动资产投资需求增加。D销售利润率增加，在其他不变的情况下，则说明销售成本率下降三、流动资产投资政策（一）相关概念◎持有成本——与流动资产投资同向变化☆是指随着流动资产投资上升而增加的成本。☆持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。◎短缺成本——与流动资产投资反向变化☆短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。◎最优投资规模☆流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。（二）流动资产投资政策比较种类流动投资状

5、况成本特点适中按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化保守表现为较高的流动资产/收入比率承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小激进表现为较低的流动资产/收入比率节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本【多选题】以下关于流动资产投资政策说法中，正确的有（　）。A.在宽松的流动资产投资政策下，公司的短缺成本较少B.在紧缩的流动资产投资政策下，公司会承担的风险较低C.在紧缩的流动资产投资政策下，公司的销售收入可能下降D.在适中的流动资产投资政策下，公司的

6、短缺成本和持有成本相等答案:ACD第二节现金和有价证券一、现金管理的目标二、现金收支管理三、最佳现金持有量现金的基本内容◎现金是立即可以投入流通的交换媒介。◎现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。◎现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。◎有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。企业置存现金的原因一、现金管理的目标种类含义影响因素交易性需要置存现金以满足日常业务的现金支付需要预防性需要置存现金以防发生意外的支付1）企业愿意承担风险的程度2）企业临时举债能力的强弱3）企业对现金流量预测的可靠程度投机性需要置存现金用于不寻常的购买机会1）企业在金融市场的投

7、资机会2）企业对待风险的态度现金管理的目标权衡目标1流动性目标2收益性保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。目标二、现金收支管理力争现金流量同步企业尽量使现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。使用现金浮游量企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间的占用称为现金浮游量。使用现金浮游量时要控制好使用的时间，否则会