财务净现值分析模型.pdf

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1、第28卷第4期有色矿冶Vo1．28．№42012年8月N0N—FERRoUS^d【邛ⅡNGANDM哐TALLURGYAugust2012文章编号：1007—967X(2012)04—0065—04财务净现值分析模型曲首成，赵晓峰，邹春林(长春黄金设计院，吉林长春130012)摘要：项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本。建设投资、营业收入和经营成本作为现金流量因素，本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据。所以它们是构成经济

2、系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。取值的准确、合理与否直接影响到融资前分析指标结果，进而影响到投资决策。关键词：财务净现值；建设投资；营业收入；经营成本中图分类号：C931文献标识码：C2．1基本概念1财务净现值概述在融资前财务评价中，现金流量表反映项目在财务净现值是指按照一个给定的行业基准收益计算期内逐年发生的现金流人和流出。现金流入主率或设定的目标折现率，将项目计算期内各年净现要是指营业收入，可能的补贴收入以及计算期最后金流量折现到建设期初的现值之和。在建设项目财一年回收的固定资产余值与回收流动资金。现金流务评价中，财务净

3、现值可根据投资现金流量表计算出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税得到。项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对金及附加。所得税前分析不将所得税作为现金流量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈出，所得税后分析将所得税(调整所得税)视为现金利之外所能获得的超额盈利的现值。如果项目财务流出。净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或2．2主要参数超过了基准收益要求的盈利水平，因而项目在财务从数据来源看，营业收入、建设投资和经营成本上可行。均需根据相关的外部数据资料与参数计算所得，固财务净现值指标的优点：考虑了资金的时间价定资产余值根据建设投资估算、

4、流动资金根据经营值，增强了投资经济性的评价；全面考虑了整个计算成本估算、营业税金及附加根据销售收人估算、所得期内的现金流量的时间分布的状况，体现了流动性税(调整所得税)可根据营业收入、经营成本、营业与收益性的统一；考虑了投资风险，项目投资风险大税金及附加估算。则采用高折现率，投资风险小可采用低折现率；经济由此可见，建设投资、营业收人和经营成本作为意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利现金流量因素，本身既是经济指标，又是导出其他财水平，判断直观。务评价指标的依据。所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重2财务净现值分析的理论

5、基础要的基础数据。取值的准确、合理与否直接影响到投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大融资前分析指标结果，进而影响到投资决策。于其投资成本。融资前分析就是以投资现金流量分2．3财务净现值模型意义析为主要手段而进行的盈利能力分析。现金流量分故在财务净现值分析模型中，选取建设投资、营析应正确识别和选用现金流量，主要指现金流人和业收入、产品规模和经营成本作为不确定因素，用财现金流出。所得税前和所得税后分析的现金流入完务净现值(所得税前及所得税后)作为财务评价指全相同，现金流出略有不同。标，通过链接到项目财务评价其他报表以获取动态十收稿日期：2012—03—13作

6、者简介：曲首成(1963一)，男，吉林省公主岭人，大学本科、工程师，从事黄金矿山的设计工作，主要研究经济咨询、评价等。有色矿冶第28卷数据，适时用柱形图体现各种不确定因素发生变化数值：一9．50、一15．58／,10．16、36．71。时的财务净现值，充分演示建设项目实施过程中的(8)在C211单元格输入公式：fx=100+C210，主要不确定因素发生变化时财3务3净2现2值1的1变化，为然后复制C211单元格的公式，粘贴到D211：F211建设项目投资决策提供更准确、科学的依据。中，即D211单元格公式为：fx=100+D210，依次类舢一。推。3财务净现

7、值分析模型应用实例(9)点击视图一工具栏一窗体一选择滚动条按例：某矿山项目财务净现值分析模型效果图见钮一点击，移动鼠标，分别添加四个滚动条到如图2图1所示位置：(10)右键单击营业收入对应的滚动条，在出现的菜单中选择最后一项：设置控件格式，控制选项中填人如图3所示数值，单元格链接(L)选择C204。依次设置其他三个滚动条，链接到相应位置。即产品规模对应的滚动条链接到D204、经营成本对应的滚动条链接到E204、建设投资对应的滚动条链接到F204图1某矿山项目财务净现值分析模型效果图图1中，标准方案数据均保持不变，变化值随不确定因素的变化随时更新，具体作图步骤

8、如下：详见图2～图13：财务模型设计图例：1～12。