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1、石中国会计评论第,卷第期年,月中国上市公司外部审计的选择及其治理效应王鹏周黎安‘摘要人的角度,根据一年的中国股市场本文从最终控制,研究了外部审计选择与中国上市。,数据公司内部代理成本的关系结果表明控股股东的股权结构产生的代理成本越严重,上市公司越有可能选择审计质较高“、“””,的四大这种关系受到地区市场化水平四大所在位以及再融资藉求的影,、“”响即在市场化水平较高的地区四大所在的地区以及上市公司有再融资铸求,上市“四大”,二时公司的代理成本和选择的关系得到进一步加强同时通过阶段,“四大”回归我们发现选择能提高公司绩效以及降
2、低控股股东对上市公司的资。金占用,控制,,关健词外部审计权现金流权资金占用一、引言,,,有经验证据表明当股权相对集中时给定其他情况控股股东的控制权越,,公司内大其侵占上市公司和其他股东利益的动力就越大部代理成本也就越,,严重控股股东现金流权越大其侵占上市公司和其他股东利益的动力就越小公司内,,,。部代理成本也就越小等等来、,。自中国资本市场的证据也进一步支持了这种经验发现王鹏周黎安严重的内部代理成本的存在导致上市公司对外部监督或约束机制的内在,。,需求在这些监督约束机制中信誉较好的信息。,“”中介如会计师事务所是一种可能的
3、选择已有的文献发现四大会计师—,,事务所有较高的国际声誉和独立性提供较高的审计质,,,,。,“”,在中国市场上四大也同样能够提供更高的审计质,,、,。、胡旭阳漆江娜等陈关亭关凌王鹏王咏梅,“”。也发现中国资本市场更认同四大的审计质·,,。,王鹅中国人民银行金融研究所周黎安北京大学光华管理学院通讯作者王鹅邮编。。一或。感谢蔡洪滨教授和匿名评审人畜有建设。性的评论和建议中国会计评论和根据代理理论以及东亚个国家和地区的上市公司数,研究了上据市公司由于股权集中产生的代理成本与外部审计需求之间的关。“”,,系文中用控股股东的控制权表
4、示侵占效应控制权水平越高公司代理成“”,,公司。本越大用现金流权表示激励效应现金流权水平越低代理成本越大,,研究发现控股股东的股权结构所产生的代理成本越严重上市公司越倾向于“四大”,选择会计师辜务所并且有再融资需求的上市公司体现得更明显选择“四大”,,能显著提高公司绩效这说明在东亚经济体中外部的会计师事务所具有治理的作用。,,给定上述研究我们自然会提出如下问题在中国资本市场上上市公司选择外部审计的内在驱动力是什么外部审计的选择是否也存在治理效应关于,。这些问题国内已经有学者做了一些很有意义的研究孙铮等发现国有、“”,股法人
5、股以及境内个人股促进上市公司选择四大的动力较小境外法人股“”。和境外个人股东促进上市公司选择四大的动力较大等根据樊,研究了中纲和王小每关于中国各地区市场化指数的数据国国有上市公司选择会计师事务所如何受到各地区市场化水平的影响。曾颖和叶康涛一股东持股比例与公司绩效呈“”,则发现上市公司第型关系与选择“四大”“”,即呈倒型关系代理成本较高的上市公司更有可能选择信誉较好的“”,,“”。四大会计师事务所同时选择四大提高了公司绩效本文在上述研究的墓础上试图进一步考察中国上市公司选择外部审计与公司代理成本的关联,分析外部审计的选择是否
6、存在治理效应。我们的研究与上述研究的主要。,区别在于以下几个方面首先在考察控股股东的股权结构对公司绩效和外部审计需求的影响时,曾颖、叶康涛将控股股东定义为第,。一股东并没有逐层找到上市公司的最终控制人仅拥有上市公司中间控制者的资料不足以准,。确了解上市公司的股权结构刘芍佳等本文则沿袭,等以及和的思路与方法从中国上市公司的,。年度报表中逐层寻找上市公司的最终控制人以此定义控股股东其次,在研究思路上,曾颖、叶康涛及国内相关的其他研究主要侧重于控制,而没有区分控股股东权这单一维度与公司绩效和外部审计需求的关联,的控制权和现金流权
7、所蕴涵的不同内容也没有考察两者之间的分离所带来的。,“”,影响事实上控股股东的控制权对公司绩效的影响主要体现为侵占效应“”,、,。而现金流权体现为激励效应王鹏周黎安因,。此我们将以控股股东的控制权与所有权的分离为基础定义公司的代理成本从控股股东的控制权和现金流权两个维度考察它们对上市公司代理成本、公司、,绩效外部审计需求的影响比从控制权这个单一维度要更加合理因为前者所,因。施加的理论约束要少而内容可以更加丰富,,最后我们借鉴等的思路考察中国地区间市场化水平的差异性对公司选择外部审计需求以及外部审计最终发挥治理效应的影响。本
8、文王鹏、周黎安中国上市公司外部审计的选择及其治理效应,一方面,与等的不同之处在于我们更强调将上市公司墓于控制,权和现金流权的分离所导致的代理问题作为其选择外部审计的内在驱动力另一方面,我们还额外关注将会计师夺务所所在的地理位置作为代理成本的另外一个测度的意义。本文根据一年中国股市场上市公司的数据以及樊纲
