财务报表分析的其他领域.ppt

《财务报表分析的其他领域.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

第十讲财务报表分析的其他领域 财务报表分析的其他领域现金流量分析财务比率在其他领域的应用财务比率在财务失败预测中的应用 现金流量分析现金流量表的内容与结构现金流量分析主要财务比率 现金流量表的内容与结构 现金流量分析主要财务比率现金流量表的主要目的是向使用者提供关于公司在一个会计期间内现金状况变动的“原因”。流入：销售，收款进度　　　　　　　　营业活动　　　　　　　　　　　流出：采购，付款进度流入：新融资现金状况变动筹资活动　　　　　　　　　　　流出：付息，分红，还债，减资流入：收到红利及利息，出售资产投资活动流出：新的投资 现金流量分析主要财务比率1、营业现金流量/流动负债2、营业现金流量/债务总额3、每股营业现金流量4、营业现金流量/现金股利说明:相对而言,现金流量分析指标不够成熟。指标没考虑筹资、投资涉及的现金流量，只考虑了营业活动的现金流量。 1、营业现金流量/流动负债该比率反映用营业现金流量偿还本期到期债务(一年内到期的长期债务及流动负债)的能力。该比率值越高，企业流动性就越强。流动比率、速动比率　　分子都是时点数(存量)。营业现金流量/流动负债　分子都是时期数(流量)。 2、营业现金流量/债务总额该比率是第一个比率的扩展,反映用营业现金流量偿还所有债务的能力。 3、每股营业现金流量每股营业现金流量=(营业现金流量—优先股股利）/流通在外的普通股股数例如:EPS=0.5元/股　　每股营业现金流量=0.3元/股背离原因:有大量应收账款指标仅包括营业现金流量,实际中可能还有融、投资流量。 4、营业现金流量/现金股利该比率反映的是公司用年度营业活动产生的净现金流量支付现金股利的能力。比率值越高，表明公司支付现金股利越稳健。如果比率＜1，说明股利支付太多，超出现金流量。 财务比率在其他领域的应用商业银行信贷决策中常用的财务比率贷款协议中最常出现的财务比率公司总会计师认为最重要的财务比率公司目标中常用主要财务比率注册会计师认为最重要的财务比率特许财务分析师认为最重要的财务比率年度报告最常出现的财务比率 (一)商业银行信贷决策中常用的财务比率比率重要性程度衡量的主要方面债务/权益比率8.71长期安全性流动比率8.25流动性现金流量/本期到期长期债务8.08长期安全性固定费用偿付率7.58长期安全性税后净利润率7.56获利能力利息保障倍数7.50长期安全性税前净利润率7.43获利能力财务杠杆系数7.33长期安全性存货周转天数7.25流动性应收账款周转天数7.08流动性说明：银行在企业所将实现的利益是有限的，利益的有限性和风险的无限性决定了它将特别关注贷款的安全性而不是盈利性。 (二）贷款协议中最常出现的财务比率比率出现26%以上百分比衡量主要方面债务/权益比率92.5长期安全性流动比率90.0流动性股利支付率70.0*现金流量/本期到期60.3长期安全性长期债务固定费用偿付率55.2长期安全性利息保障倍数52.6长期安全性财务杠杆系数44.7长期安全性权益/资产41.0*现金流量/债务总额36.1长期安全性速动比率33.3流动性 (三）公司总会计师认为最重要的财务比率比率重要性等级衡量的主要方面每股收益8.19获利能力税后权益收益率7.83获利能力税后净利润率7.47获利能力债务/权益比率7.46长期安全性税前净利润率7.41获利能力税后总投入资本7.20获利能力收益率税后资产收益率6.97获利能力股利支付率6.83其他价格/收益比率6.81其他流动比率6.71流动性说明：公司的高级管理层主要考虑如何去满足股东的要求，所以更重视获利能力比率。 (四)公司目标中常用主要财务比率比率在目标中出现公司百分比衡量主要方面每股收益80.6获利能力债务/权益比率68.8长期安全性税后权益收益率68.5获利能力流动比率62.0流动性税后净利润率60.9获利能力股利支付率54.3其他税后总投入资本53.3获利能力收益率税前净利润率52.2获利能力应收账款周转天数47.3流动性税后资产收益率47.3获利能力说明：公司目标中常用主要财务比率呈现出“四平八稳”的特点，因为任何组织在设计目标时总是设想的很周到。 (五）注册会计师认为最重要的财务比率比率重要性等级衡量的主要方面流动比率7.10流动性应收账款周转天数6.94流动性税后权益收益率6.79获利能力债务/权益比率6.78长期安全性速动比率6.77流动性税后净利润率6.67获利能力税前净利润率6.63获利能力税后资产收益率6.39获利能力税后总投入资本收益率6.30获利能力存货周转天数6.09流动性说明:注册会计师更重视流动性。 (六）特许财务分析师认为最重要的财务比率比率重要性等级衡量的主要方面税后权益收益率8.21获利能力价格/收益比率7.65其他每股收益7.58获利能力税后净利润率7.52获利能力税后权益收益率7.41获利能力税前净利润率7.32获利能力固定费用偿付率7.22长期安全性速动比率7.10流动性税后资产收益率7.06获利能力利息保障倍数7.06长期安全性说明：特许财务分析师更重视营利性。 (七）年度报告最常出现的财务比率比率公司数总经理信部门评述部门重点财务评论财务摘要每股收益100665984593每股股利985310854988每股帐面价值84103531863营运资本8111502367权益收益率62283212337利润率58103212335实际税率50212466流动比率4731161234债务/资本239041413 年度报告最常出现的财务比率（续）比率公司数总经理部门评述部门重点财务评论财务摘要资本收益率2162885债务/权益1950388资产收益率13412510股利支付率1330066销售毛利率12010113税前毛利率1020366总资产周转率710044价格/收益比率700016营业毛利率710261每小时人工502322 财务比率在财务失败预测中的应用单变量模型多变量模型 单变量模型该模型由威廉·比弗(WilliamBeaver)于1968年提出。其基本特点是：用一个财务比率（变量）预测财务失败。威廉·比弗定义的财务失败包括：破产、拖欠偿还债券、透支银行帐户、或无力支付优先股利。威廉·比弗定义的“财务失败”比“破产”概念更宽泛。 下列财务比率有助于预测财务失败(以预测能力为序)：1、现金流量/债务总额2、净收益/资产总额3、债务总额/资产总额(关注比率趋势很有必要)特点及其解释：这三个指标均为反映企业长期财务状况而非短期财务状况的指标，因为流动性指标不足以说明企业的财务失败。 威廉·比弗的研究还指出，失败企业在三个主要流动资产项目分布上具有下列特点：(1)失败企业有较少的现金，但有较多的应收账款。(2)失败企业的存货一般较少。(3)当把现金和应收账款加在一起列入速动资产和流动资产中时，失败企业与成功企业之间的差异就被掩盖了。 多变量模型该模型是由埃德沃德·奥尔特曼（EdwardI.Altman）于1968年提出的，故简称奥尔特曼模型。模型中使用了五个变量：X1=营运资金/总资产X2=留存收益/总资产X3=息税前收益/总资产X4=权益市价/债务总额帐面价值X5=销售额/总资产这五个指标都为正指标。 Altman(1968)研究报告中的(倒闭企业倒闭前一年的)平均比率如下：比率倒闭企业未倒闭企业X1-0.6100.414X2-0.6260.355X3-0.3180.153X40.4012.477X51.501.90 模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5在对1970-1973年间资料进行研究时，得出的Z的判别值为2.675。即上一年Z值小于2.675的企业，就被预测为“失败”企业。注意：(1)预测提前期越长，预测效果越差(一般为2～3年)。(2)无公司股票市价资料时，该模型无法使用，因为X4要求市价资料(市价能反映投资者对企业的预期)，所以对非上市公司，模型就不方便予以反映。 总结(1)用财务比率预测财务失败总是有局限的，因为财务比率只能反映财务上的、过去的数据，事实上未来的财务状况不是唯一的取决于现在的财务状况，而可能是更多的取决于非财务因素。(2)因为企业的人、财、物都可能得到更换，而且未来的市场情况、金融环境等都可能出现变化，所以通过财务比率进行预测工作难度很大。