《证券价值评估》PPT课件.ppt

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1、第三章证券价值评估Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.导入投资者之所以对证券进行投资，是因为证券具有一定的投资价值。投资者在决定某种证券前，首先要认真评估该证券的投资价值。沃伦.巴菲特总结三项原则：一是股票的账面价值、内在价值、市场价值之间着重考虑内在价值，二是股票的内在价值进行投资，三是以所有者的身份进行投资。那么什么是证券的内在价值？如何确定其内在价值？Eva

2、luationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.内容一、资产估价的基本原理二、股票估价三、债券估价Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.一、资产估价的基本原理（一）资产价值类型及含义1、资产评估中所讲的价值2、证券投资的

3、价值（二）证券价值评估的基本方法1、收益法2、比较法Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.资产评估中的价值类型是指资产评估的结果的价值属性及其表现形式。以资产评估所依据的市场条件、被评估资产的使用用途及评估结论的适用范围划分资产评估结果的价值类型，具体包括市场价值和市场价值以外的价值两大类。市场价值是资产公允价值的基本表现形式。市场价值以外的价值是资产公允价值的特殊

4、表现形式。资产评估的一般目的是资产的公允价值。了解：资产评估中所讲的价值Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（一）资产价值类型及含义证券投资中关注的价值概念，1、账面价值（bookvalue）,即资产负债表上反映的总资产、净资产，主要反映历史成本。2、市场价值（marketvalue）,指买卖资产的价值，如股票的市值、兼并收购中支付的对价等，主要反映未来收益的多少

5、。3、内在价值（intrinsicvalue），特定购买人对某些资产价值所作的估计。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.财务管理中关于价值评估方法一般提法是:现金流量贴现估价法、相对估价法、EVA、实物期权法资产评估中关于资产评估方法一般提法是：市场法、收益法、成本法本节主要介绍现金流量贴现模型。（二）主要价值评估的方法概述Evaluationonly.Creat

6、edwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.第一、资产的经济价值取决于资产在未来创造的经济收益，经济收益用现金流量来衡量。第二、资产的价值都要按照现值来计量。第三、资产估值中，资产的价值要按投资者要求的报酬率，对未来现金流量进行贴现。第四、资产估值中必须考虑风险因素。必要收益率=无风险收益率+风险收益率现金流量折现模型基本原理Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.

7、NET3.5ClientProfile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.（二）主要价值评估的方法概述1、贴现现金流法这一方法的基础在于现值的法则，任何一种资产的价值是它产生的预期未来现金流量的现值。公式：其中：n=资产的寿命CFt=时间t的现金流量r=反映了所估计现金流的风险的贴现率现金流随资产的不同而发生变化—股票的股利、债券的利息、债券账面价值以及实物项目的税后现金流量。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5Client

8、Profile5.2.0.0.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.2、相对估价法相对估计法，又叫市场比较法，是通过参看市场如何对相似的或者可比的资产进行定价来评估，通过观察可比资产对于某个共同变量的数值，如收益、现金流、收入，来进行价值评估。条件：要