浅析利率与货币供应量的关系.doc

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1、浅析利率与货币供应量的关系研究方法为了探索利率与货币供应量的关系，本文做了一•系列的实证检验。首先在利率与货币供应量关系平稳性检验的基础上，进行协整检验、Granger因果关系检验。协整揭示变量之间存在长期稳定的均衡关系，是均衡关系在统计上的表述。通过对利率与货币供应量协整关系检验，可以判断两者之间是否存在长期均衡关系。Granger因果关系检验用來判断一个变量是否是另一个变量变化的原因，用它可以很好地判断利率与货币供应量的关系。数据说明本文所取的数据是1993年第2季度至2007年第—•季度我国三个月再贷款利率和广义货币供应量。其*1'1993Q2表示1993年第2季度

2、,1993Q3表示1993年第3季度，以此类推。R表示利率，M2表示广义货币供应量，共56组数据。1993年第2季度至2007年第一季度我国三个月再贷款利率和广义货币供应量时间RM2时间RM2时间RM21993Q28.6431039.41998Q16.8491791.62002Q42.97183421.71993Q310.2631986.41998Q26.8494921.42003Q12.97193447.41993Q410.26345391998Q35.4999963.22003Q22.97204246.71994Q110.2637034.41998Q44.861039

3、61.82003Q32.97213405.71994Q210.2640255.51999Q14.86108334.12003Q42.97220379.51994Q310.2643883.71999Q23.51112022.32004Q13.6230188.61994Q410.2646433.91999Q33.51115085.52004Q23.6237138.81995Q110.4450311.11999Q43.51118941.92004Q33.6242762.51995Q210.4453417.82000Q13.51124307.52004Q43.6252982.51

4、995Q310.6257303.32000Q23.511295002005Q13.6262578.41995Q410.6260118.92000Q33.51134048.62005Q23.62727611996Q110.6264551.72000Q43.51137835.92005Q33.6287438.21996Q210.0868447.62001Q13.51142767.62005Q43.6298605.11996Q39.7272069.32001Q23.51148052.42006Q13.6308485.71996Q49.72756322001Q33.5115217

5、9.62006Q23.6320564.51997Q19.7279674.72001Q43.51157235.22006Q33.6332215.21997Q29.7283043.62002Q12.97162456.72006Q43.6344247.21997Q39.7285865.42002Q22.971693792007Q13.6361918.71997Q48.8290625.42002Q32.97177157.5实证研究根据计量经济学理论，在利用普通最小二乘法(OLS)等传统方法对计量经济模型进行估计时，如果时间序列为非平稳序列，则容易产牛伪回归，从血使模型不能真实地反

6、映解释变量和被解释变量的关系。因此，为了防止出现伪回归，首先应对变量的时间序列进行平稳性检验。本文采用Dickey&Fuller(1974)提出的ADF检验法对各变量进行单位根检验，检验结果如下(详见附表1—4)。ADF单位根检验序列名称差分次数显著性水平临界值T值结论R05%-2.915522-0.672958非平稳R15%-2.916566-6.945237平稳M205%-2.91552215.70069非平稳M21-2.916566-3.886597非平稳注：利用EViews软件，生成R的一阶差分序列R1和M2的一阶差分序列M2P分别为SERIESR1=D(R),S

7、ERIESM2P=D(L0G(M2))R、M2、序列在5%的显著水平是非平稳的，［fnR、M2C的一阶差分序列在5%的显著水平是平稳的，即R、躯序列都是一阶单整序列，这样就具备协整检验的必姜条件。协整检验结果只告诉了我们变量之间是否存在长期的均衡关系，但是这种关系是否构成因果关系还需要进一步验证°格兰杰提出的因果关系检验可以解决此类问题。对于利率与货币供应量的因果方向检验，我们采用非平稳序列下的格兰杰因果关系检验法进行分析检验。在时间序列下，格兰杰因果检验考察两个经济变量X与Y之间是否存在因果关系，由以下定义确定：在包含了变量