货币的时间价值与利率.ppt

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1、第四章货币的时间价值与利率本章主要内容第一节货币的时间价值与利息第二节利率体系及其与收益率的关系第三节利率的决定及其影响因素第四节利率的功能威廉·配第在《货币略论》中，配第自问自答到：“什么是利息或租金呢？”这指的是“你由于在约定的时期内，不论自己怎样迫切需要货币，也不能使用你自己的货币而获得的报酬。”第一节货币的时间价值与利息“对于出借的但只是提出需求就能随时收取回的任何物品，贷出者要收取利息，借者要付出利息，这是什么道理呢？我不明白。货币或者用货币规定其价值的其它必需品出借以后，如借者只能在他所选择的时期和地点偿还，因而贷者不能随意按其所要求的地点和时期收回，贷者就可以毫无顾虑地索取利息

2、，这是什么道理呢？我也不明白。第一节货币的时间价值与利息第一节货币的时间价值与利息一、货币的时间价值（一）货币的时间价值（TimeValueofMoney）◆基本概念：同等金额的货币其现在价值要大于其未来的价值。◆具有时间价值的原因：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费。（二）货币时间价值的体现◆利息（Interest）：借贷关系中资金借入方支付给资金贷出方的报酬。◆利率（InterestRate）：借贷期满时，利息总额与贷出本金总额的比率。第一节货币的时间价值与利息（三）与货币时间价值相关的术语◆现值（PresentValue，缩写PV）：某项资产或物品的当前的货币价值。◆终值（

3、FinalValue，缩写FV）：某项资产或物品的未来的货币价值。◆时间区间t，即表示终值和现值之间的时间区间；利率r即为单位时间内单位货币的时间价值所有金融工具的定价问题都与PV、FV、t、r这四个变量密切相关，如果确定了其中任何三个变量，我们就能够得出第四个变量。第一节货币的时间价值与利息二、金融交易与货币的时间价值（一）利率的计算：单利和复利◆单利法:是指在计算利息额时，只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。其计算公式为：（4-1）（4-2）其中，I代表利息额；P代表本金；n代表借贷期限；S代表本金和利息之和，简称本利和。例如：一笔为期5年，年利率为6%的10万元贷

4、款。第一节货币的时间价值与利息◆复利法:是指将按本金计算出来的利息额再计入本金，重新计算利息的方法。其计算公式如下：（4-3）（4-4）第一节货币的时间价值与利息案例4-1a（按单利计算）：A银行向B企业发放了一笔金额为100万、期限为5年、年利率为10%的贷款，如果按照单利计息的话，则到期后B企业应该向A银行偿还的本利息和本利和分别为50万元和150万元。其具体计算公式分别为：案例4-1b（按复利计算）：◆结论：复利更能反映利息的本质特征。第一节货币的时间价值与利息(二）单期终值和现值◆单期由现值求终值：其计算公式为4-5，图示见4-2a。（4-5）0年度1图4-2a：单期由现值求终值0年

5、度10年度1第一节货币的时间价值与利息案例4-2：假设年利率为5%，张三拿出10000元进行投资，一年后他将得到10500元。即有：10500=10000（1+5%）。在该案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10000元，投资结束时获得的现金流（亦即终值FV）为10500元，利率r为5%，时间区间为1年。◆单期由终值求现值：其计算公式为4-6，图示见4-2b。（4-6）10年度图4-2b：单期由终值求现值第一节货币的时间价值与利息（三）多期终值和现值◆多期由现值求终值：其计算公式为4-7，图示见4-3a。(4-7)0年度54321图4-3a：多期由现值求终值第一节货币的时间价值与利息案例

6、4-3：王五以面值价格投资10万元购买了期限为5年，年利率为10%，复利计息到期一次还本付息的公司债券，则到期后王五将获得的本利和为161051元。在本案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10万元，投资结束时获得的现金流C（亦即终值FV）为161051元，利率r为5%，时间区间为5年。这里我们将称之为终值复利因子，它是指1元钱在投资收益率为r的情况下投资t年后的终值。第一节货币的时间价值与利息◆多期由终值求现值：其计算公式为4-8，图示见4-3b。（4-8）0年度54321图4-3b：多期由终值求现值这里，我们将称之为现值复利因子，亦称贴现因子。是指t年后的1元钱在投资收益率为r时的现值

7、。第一节货币的时间价值与利息（四）贴现与贴现率◆贴现（Discount）：将未来价值折算为现值的过程称为贴现。计算现值时所使用的利率，我们通常称其为贴现率（DiscountRate）。◆在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率负相关，亦即贴现率越大，现值越小，贴现率越小，现值越大◆净现值（Netpresentvalue，NPV）：所有未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。第一节货币的时间价值与