中央银行货币政策目标.ppt

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1、第12章中央银行货币政策目标学习目标：理解货币政策最终目标之间的关系理解货币政策中介目标及其选择标准我国货币政策目标的选择第一节货币政策的目标体系一、货币政策目标体系二、货币政策目标三、货币政策目标的统一性与矛盾性四、货币政策目标的选择一、货币政策目标体系货币政策目标是指中央银行采取调节货币和信用的措施所要达到的目的。按照中央银行对货币政策目标的影响程度、速度及影响方式，货币政策目标可以划分为最终目标、中介指标和操作指标三个层次，这三个层次有机组成货币政策目标体系。一、货币政策目标体系最终目标是指中央银行通过货币政策的操作在一段较长时期内所要达

2、到的最终宏观经济目标。操作目标是指中央银行选定的能被货币政策工具直接作用又与中介目标联系紧密的金融变量，如准备金、基础货币或利率。中介目标是介于最终目标和操作目标之间，中央银行的货币政策对最终目标产生直接作用，为此，银行需要选定一些能够以一定的精度达到的变量作为观测指标，这些变量就称为中介指标。一、货币政策目标体系货币政策最终目标币值稳定经济增长充分就业国际收支平衡金融稳定中央银行货币政策工具公开市场操作法定存款准备金率等操作目标准备金基础货币等中介目标货币供应量利率等制定货币政策最终目标运用货币政策工具实现实现实现最终目标二、货币政策目标币值

3、稳定经济增长充分就业国际收支平衡金融稳定二、货币政策目标我国货币政策目标的演变：◆第一阶段（改革开放以前）实现国民经济发展计划。◆第二阶段（1984—1994）发展经济、稳定币值。◆第三阶段（1995年至今）保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。三、货币政策目标的统一性与矛盾性（一）充分就业与经济增长的关系（二）稳定币值与经济增长和充分就业的关系（三）稳定币值与国际收支平衡和金融稳定的关系四、货币政策目标的选择（一）货币政策目标选择的理论1.单一目标论2.双重目标论3.多重目标论中国人民银行货币政策的目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增

4、长。（二）货币政策目标的选择方法由于最终目标之间存在的矛盾，因此，在货币政策的实践中，同时实现几项目标是不可能的，协调不同目标之间的矛盾的主要方法主要有：1.相机抉择法2.“逆经济风向”抉择法3.“简单规则”抉择法4.“临界点”抉择法（三）主要发达国家货币政策最终目标的比较第二节货币政策的中介指标和操作指标一、选择中介指标和操作指标的主要标准与客观条件二、可供选择的中介指标分析三、可供选择的操作指标分析一、选择中介指标和操作指标的主要标准与客观条件（一）中介目标和操作目标选择的主要标准相关性可测性可控性抗干扰性（二）客观条件指标的选取要能较好地

5、适应一国金融经济发展阶段、经济体制、金融体制。二、可供选择的中介指标分析货币供给量利率银行信贷规模股票价格超额准备金汇率（一）货币供应量多数国家根据资产的流动性划分货币供应量层次：Ｍ0：流通中现金Ｍ1：Ｍ0＋银行体系的活期存款Ｍ2：Ｍ1＋银行体系的定期存款和储蓄存款Ｍ3：Ｍ2＋其它金融机构的存款Ｍ4：Ｍ3＋其它短期流动资产1.货币供给量为中介目标的优点（1）其可测性、可控性和相关性强。（2）货币供给量的变动能直接影响经济活动。（3）中央银行对货币供给量的控制力较强。2.货币供给量为中介目标的缺点（1）货币供给量是一个多层次概念。（2）中央银行对

6、货币供给量的控制能力并不是绝对的。（二）利率利率作为资金的价格，是影响货币流通量的重要变量。1.利率为中介目标的优点（1）可测性强。（2）可控性强。（3）利率作用力大，影响面广，与货币政策诸目标间的相关性高。2.利率为中介目标的缺点（1）以利率作为货币政策的中间指标，往往使人们难以在货币政策变动时准确地区分货币政策效果和偶发性的外生效果。（2）中央银行能够控制的是名义利率，而对经济运行产生实质影响的是实际利率。（3）利率对经济活动的影响更多的依赖于市场主体对经济效益变动的敏感性，即货币需求的利率弹性（三）其他中介指标银行信贷规模股票价格超额准备

7、金名义汇率三、可供选择的操作指标分析（一）银行准备金银行准备金是指商业银行和其他存款机构在中央银行的存款余额及其持有的库存现金。（二）基础货币基础货币是流通中的现金和商业银行的存款准备金的综合，它构成了货币供给量倍数伸缩的基础。第三节中国人民银行货币政策目标的选择一、人民银行货币政策最终目标的选择二、人民银行货币政策中介指标的选择三、人民银行货币政策操作指标的选择本章结束ThankYou!