中国外汇储备问题.ppt

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1、中国外汇储备问题中国人民大学赵锡军教授2007年3月一、我国外汇储备发展的简要回顾（一）1994年—1997年：较快增长阶段汇率并轨改革人民币兑美元汇率：并轨前5.80并轨后8.708出口和FDI导致经常项目和资本项目同时出现了较大的顺差外汇储备余额：1993年211.99亿美元增加到1997年1398.90亿美元（5.6倍）外汇储备分析报告3中国人民大学（二）1998年—2000年：缓慢增长阶段亚洲金融危机爆发人民币不贬值承诺出口遭受严重冲击+资本外逃外汇储备增量明显减缓至2000年末，外汇储备总额余额1655.74亿美元外汇储备分析报告4中国人民大学（三）2001年－200

2、6年：大幅增长阶段世界经济复苏我国加入WTO后外贸的迅猛增长国际收支平衡表经常项目、资本和金融项目巨额双顺差2006年3月底外汇储备8750.7亿美元，跃居世界第一外汇储备分析报告5中国人民大学二、近期我国外汇储备基本特点（一）外汇储备总量超高速增长外汇储备规模越来越大2006年3月底外汇储备8750.7亿美元跃居世界第一2006年底外汇储备达到10663亿美元增长迅速2001－2006五年间外汇储备累计增加超过7000亿美元年平均增长率达到了38％在全球外汇储备中所占的比例越来越大外汇储备分析报告7中国人民大学1998-2006年间我国外汇储备变动情况（单位：亿美元）年度外汇

3、储备年度外汇储备19981449.620034032.519991546.82004609920001655.72005818920012122.020061066320022864.1数据来源：《中国人民银行统计季报》各期。外汇储备分析报告8中国人民大学我国外汇储备规模变化（1994－2005）资料来源：根据国家外汇管理局1994年－2005年国际收支平衡表整理。单位：亿美元外汇储备分析报告9中国人民大学我国外汇储备增长速度（1994－2005）资料来源：根据国家外汇管理局1994年－2005年国际收支平衡表整理外汇储备分析报告10中国人民大学我国外汇储备占全球储备比例年份19

4、99200020012002200320042005中国1546.71655.72121.62864.14032.56099.38188.7全球17837.119407.520523.724077.130276.637384.143580.2百分比％8.678.5310.3811.913.3216.3218.79资料来源：根据国家外汇管理局以及国际货币基金组织相关数据整理单位：亿美元外汇储备分析报告11中国人民大学（二）外汇储备来源的结构变化国际收支持续双顺差是外汇储备迅速增加的根本原因贸易顺差在快速增长的同时保持稳定资本项目顺差总规模呈扩大趋势，但随着人民币汇率预期剧烈波动值得

5、引起注意的是：现有企业的结售汇体系无法排除假借贸易名义记入贸易顺差的资本外汇储备分析报告12中国人民大学国际收支持续双顺差年份国际收支差额经常项目顺差资本与金融项目顺差外汇储备增加额外汇储备总额2001473.25174.05347.75465.912121.652002755.07345.22322.91742.422864.0720031170.23458.75527.261168.444032.5120042063.64686.591106.62066.816099.3220052070.161608.18629.642089.48188.72资料来源：根据国家外汇管理局1

6、994年－2005年国际收支平衡表整理单位：亿美元外汇储备分析报告13中国人民大学中国1983-2005经常账户和资本与金融账户总差额外汇储备分析报告14中国人民大学经常项目顺差以及资本与金融项目顺差对外汇储备增长的贡献率注：贸易顺差中无法测算通过企业的结售汇假借贸易名义进入我国的资本量外汇储备分析报告15中国人民大学双顺差与全球经济不均衡（1）外汇储备的超速增长是国际收支不平衡的直接结果和世界经济不平衡的外在表现国际收支差额=经常项目+资本项目国际收支差额－外汇储备增量约等于0探究外汇储备保持高增长原因，关键在于我国经济目前存在的外部失衡问题外汇储备分析报告16中国人民大学双顺

7、差与全球经济不均衡（2）国民收入恒等式：Y≡C+S+G+M=C+I+G+X（S－I）+（T－G）＝X－M中国：高储蓄＋低财政赤字＝贸易赢余高储蓄率、边际消费倾向和生命周期决定了贸易顺差美国：低储蓄＋高财政赤字＝贸易赤字二战以来最低低储蓄率、高消费、巨额财政赤字（05年4270亿美元）两国的经济结构与行为短期内很难改变，从而决定了中国贸易顺差的必然性和长期性外汇储备分析报告17中国人民大学美国1976-2004经常账户和资本账户平衡情况外汇储备分析报告18中国人民大学外汇储备分析报