企业财务战略管理 .ppt

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1、第十二章企业财务战略管理第一节概述财务的长远问题和战略问题。一、意义现代企业财务管理面临的是一个多元的、动态的、复杂的财务管理环境，一个企业的财务管理是否成功，取决于它对企业内、外部环境的适应能力。现代理财环境下的企业财务管理不再只是财务管理的具体方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视环境的变化。目前财务战略研究在我国财务研究领域是一个热点，财务战略作为财务管理理论和实践在战略方向上的一个理论扩展，正在逐步被企业在实践中采纳与检验。企业财务战略的制定，需要考虑到企业外部环境以及企业内部条件等诸多因素，把企业财

2、务战略思想具体应用到企业中去。1．有助于企业适应外部环境的变化。如果没有财务战略而任凭企业在复杂多变的环境下随波逐流，后果可想而知。财务战略能为企业在全面分析、预测内外部环境的基础上，制订合适企业自身类型的财务管理方法，进而为企业的发展战略的形成奠定基础。2．有助于企业创造并保持竞争优势。财务战略有助于企业形成和发挥财务优势，增强企业的财务竞争能力。有了清晰的财务战略作指导，企业可以更集中、有效地利用上自身的有限资源，降低资源不足对对企业发展的制约，从而逐渐形成并保持自己的竞争优势。3．有助于企业改变财务系统的落后现状，提高财务素质。财务管理方法落后是国

3、内大多企业普遍存在的问题。不论是在企业的初创期、成长期以至成熟期，企业管理的注意力一般只集中在主要经营业务上，财务的工作只需要被动地记好帐，财务管理水平没有随着企业管理的需要而提高。例如缺少合理的成本管理方法使得产品成本居高不下，盈利能力难以提高；资金流动管理不合理造成不必要的浪费，资金状况难以改善。财务战略一方面能全面提高企业的财务素质，全方位地发挥企业财务的作用；另一方面也有助于企业财务管理思想高度地提升，使企业财务管理更多地关注财务与企业环境、战略以及其他职能领域的相互作用和影响，为企业的发展起更大的作用。二、财务战略与财务管理的概念财务战略是主要

4、涉及财务性质的战略，考虑资金的使用和管理的战略问题，财务战略主要考虑财务领域全局的、长期发展方向问题。财务战略：为谋求企业资金均衡有效地流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内、外部因素对资金流动的影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。特点：1、全局性2、长期性3、可行性4、创造性三、财务战略的主要内容1.资金筹措战略资金筹措战略主要解决的是企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题，它不是某项具体的资金筹集计划，而是为适应未来环境与企业战略的要求，对企业融资长期而系统的构

5、想。2.资金投放战略资金投放战略主要解决战略期间内，企业投资的目标、原则、方向、规模、结构、方向及时机等重大问题。3.、收益分配战略收益分配战略主要解决战略期间内企业纯收益如何分配的重大方针政策问题。四、财务战略的确立(一)筹资来源1.融资方式企业有四种不同的融资方式:内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。2.不同融资方式的限制一是企业进行债务融资面临的困境二是企业进行股利支付面临的困境(二)资本成本与最优资本结构1.融资成本(1)用资本资产定价模型估计权益资本成本(2)用无风险利率估计权益资本成本(3)长期债务资本成本:各种债务利息费用的加权平均

6、数扣除税收效应。(4)加权平均资本成本WACC=长期债务成本×长期债务总额+权益资本成本×权益总额/总资本2.最优资本结构(三)股利分配策略1.决定股利分配的因素(1)留存供未来使用的利润的需要(2)分配利润的法定要求(3)债务契约中的股利约束。(4)企业的财务杠杆(5)企业的流动性水平(6)即将偿还债务的需要(7)股利对股东和整体金融市场的信号作用2.实务中的股利政策四大类:固定股利政策固定股利支付率政策零股利政策剩余股利政策第二节财务战略的选择一、基于发展阶段的财务战略选择(一)产品生命周期(产品生命周期各阶段的特征)引入期成长期成熟期衰退期顾客需要

7、培训、早期采用者更广泛接受效仿购买巨大市场、重复购买、品牌选择有见识、挑剔产品处于试验阶段、质量没有标准、也没有稳定的设计．设计和发展带来更大的成功产品的可靠性、质量、技术性和设计产生了差异各部门之间标准化的产品产品范围缩减、质量不稳定风险高增长掩盖了错误的决策重大广泛波动利润率高价格、高毛利率、高投资、低利润利润最高、公平的高价和高利润率价格下降、毛利和利润下降降低流程和毛利、选择合理的高价和利润竞争者少参与者增加价格竞争．一些竞争者退出投资需求最大适中减少最少或者没有战略市场扩张、研发是关键市场扩张、市场营销是关键保持市场份额集中于成本控制或者减少成

8、本（二）波士顿矩阵波士顿咨询集团于1960年提出了市场增长率与市场份额矩阵。波士