美债危机对中国经济影响探究及政策建议.doc

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1、美债危机对中国经济影响探究及政策建议【摘要】美债危机，经济“二次探底”阴云笼罩全球。我国作为美国的最大债主，在本次危机中面临着外汇资产严重缩水，出口受阻，及货币政策操控难度加大等问题，作为一个拥有巨额外汇储备的经济大国如何在本次危机中抵抗风险，降低美债危机影响，这些研究对我国国际经济日后的发展有着重要的意义。【关键词】美债危机外汇储备国际经济2011年8月5日，国际评级机构标准普尔首次取消了美国债务保持了70年之久的AAA评级，调降为AA+,且将信用评级展望定为了“负面”，这意味着美债面临着未来继续遭降级的风险。美国国债不再被视为全球最安全的投资之一

2、，全球金融体系的一块基石随之被撼动。中国作为美国海外的最大债主，在本次美国债务危机中受到了很大影响。一、危机缘起：美国债务上限见顶，直面债务违约风险美国国债，是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。由于有美国的国家财政信誉作为担保，在国际金融体系中，美国国债的信誉度非常高。在国际金融运作中，它常常被用作一种比货币更安全、更方便的支付手段。从长期看，国债占GDP的比例是确定经济稳定的关键指标，从而也成为确定国债上限的依据。如果国债的增长超过GDP增长，国债是不可持续的，因此，通常情况下，预算赤字应该等于债务利息支付。1940年至1970年，美国政府的

3、预算赤字与债务利息支付基本持平，但是从小布什政府以来，预算赤字远远超过了债务利息支付，所以，美国国债已面临不可持续问题。到今年5月16日，美国联邦政府已达法定的14.29万亿美元公共债务上限，直面债务违约风险。经过几轮激烈的国债上限谈判后，美国国会在8月2日签署了提高公共债务上限法案。美债务违约风险是得到及时的缓解了，但美国的令人担忧的财政赤字问题及美债的不可持续问题仍没有得到实质性地解决，美债危机阴云笼罩，本次标普对美债的降级处理就充分展现了这方面的担忧。二、美债危机给中国带来的困境（一）出口受阻，外贸增长势头或下降美国主权债务评级被下调将对中国经

4、济，尤其是对出口、航运和大宗商品行业产生负面影响，我国的外贸增长势头很可能会受到遏制，而且会明显下降。美国经济回升乏力,未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、汇率升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。此外，造成美债危机的重要原因是长期以来美国从政府到企业以至家庭的债务包袱过重，要改变这一情况，美国势必削减各项开支。对于全球最大的出口国中国而言，出口贸易势必会受到影响。在政府方面，美国可能会要求中国进一步开放市场，对人民币升值继续施压。为保护本国经济，美国贸易保护主义或将有所抬头，通过增加税收、贸易壁垒等手段对中国出口进行干预，对中国出口企业进行

5、打压。（二）估值下跌，中国外汇资产缩水，外储经营压力有所增加作为全球最大外汇储备国，目前我国拥有着3.2万亿美元的巨额外汇储备。在这些资产中，70%以上为美元资产。作为美国国债最大的债权国，美债降级，美元估值疲软，中国投资美国国债的账面减值将达20%至30%,据此推测，按美国财政部公布的中国美国国债1.1598万亿美元的持有量计算，这将涉及3000亿美元左右的外汇资产浮亏。中国美元资产的估值下跌，外汇资产缩水已成定局。虽然目前没有哪个官方机构随便减持美债，主要持有者还一直在增持，因为除了美债市场外，全球还没有哪个市场能接纳这么大官方外储的增量，这样稳

6、定的结构减轻了集中抛售的压力，但此次危机发生，给中国外汇储备管理带来一定压力。（三）货币政策面临全球性量化宽松压力美国长期主权信用评级的下调，给全球经济的复苏增添了更多不确定性，一定程度上制约着我国货币政策的操作空间。一旦美国长期国债利率上升，整个金融市场的融资成本都将会水涨船高。据预测，本次美国信用降级将导致美国全社会融资成本每年增加1000亿美元，这会降低消费者信心,增加美国经济衰退的可能性，同时也加大了美联储第三轮量化宽松货币政策（QE3）出台的概率。QE3量化宽松货币政策指一国当局通过大量印钞，购买国债或企业债券的方式，向市场注入超额资金，旨

7、在降低市场利率，刺激经济增长。美国采取量化宽松的货币政策更多的在于转嫁国内的经济危机和债务风险。一旦QE3出台，美国将大量供给美元货币，疲软的美元造势将不仅让许多债权国所持债权资产缩水，更在很大程度上增大了其他国家的通胀压力，同时，许多热钱将涌向像中国这样的新经济体，这将很大程度上增加我国的货币政策操控难度。三、美债危机对中国经济发展带来的思考与建议（一）调整产品结构和销售方向势在必行美债危机再一次警示中国应当切实转变发展方式，改变对出口过分依赖。到目前为止，中国经济仍持续过去的发展模式，靠投资拉动增长，并随之带来大量的产出，在国内消费难以消化如此大

8、的产出的情况下，客观上形成了对出口的高依赖。目前的体制下，中国转变经济发展方式很困难，但是调整经济发展方式势