投資連結保險熱背後的冷思考.doc

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1、投資連結保險熱背後的冷思考何謂投資連結保險投資連結保險是一種融保險和投資理財於一身，代表國際保險業最新潮流和趨勢的非傳統壽險。相對於傳統壽險產品而言,除瞭給予客戶生命保障外，更具較強的投資功能。保戶繳付的保費除少部分用於購買保險保障外,其餘部分則進入其投資帳戶。投資帳戶中的資金由保險公司的投資專傢進行投資，投資收益將全部分攤到投資帳戶內，歸保戶所有，同時保戶承擔相應的投資風險投資連結保險市場走俏盡管國外投資連結保險的發展已有近50年的歷史，但其在保險市場上亮相還是1999年的事情。1999年10月23日，平安

2、保險公司在上海推出“平安世紀理財投資連結保險”，標志著國內第一個投資連結保險險種的誕生。其後各壽險公司也紛紛開發出各具特色的投資類險種，包括新華人壽的“創世之約投資連結保險”、金盛人壽的“盛世佳人女性分紅兩全保險”等等。隨著各壽險公司設計能力和管理水平的提高，第二代投資類保險產品也相繼問世，如平安的首個團體退休金投資連結保險、太平洋保險公司的首個萬能型員工團體年金保險、中宏人壽的首個投資連結附加保險等等。第二代投資類保險產品的推出不僅極大地豐富瞭投資類保險產品的種類，在產品技術設計上也日趨完善與各壽險公司的創

3、新熱情相對應的是各種新型壽險產品開始初步得到消費者的認同，取得瞭不錯的銷售業績。僅平安保險的“世紀理財險”一項首年度保費收入就達10億元，保單件數近21萬件，這無疑創造瞭中國壽險產品銷售史上的一個奇跡。目前平安投資類險種的銷售已占公司保險業務的60%；太平洋保險公司的萬能壽險於2000年8月同時在北京和上海銷售。3個月後保費收入分別突破1個億；金盛人壽僅一個“盛世佳人女性分紅兩全保險”的銷售額就占瞭公司業務總額的46%；中宏人壽的投資類保險銷售更占瞭公司總業務的90%買投資連結保險勿忘風險投資連結保險的熱銷固

4、然與其投資理財功能有關，但從另一個側面也顯現出消費者對投資連結保險的高風險認識不足，而這對於一個穩定、持續、健康發展的保險市場是十分有害的。因此,讓消費者充分認識到投資連結保險存在的風險因素無論是對運用資金進行投資的保險公司而言，還是對獲取投資收益並承擔全部投資風險的保戶而言都是十分必要的目前國內投資連結保險主要存在以下風險：一、投資連結保險的認識風險投資連結保險的認識風險主要表現在兩方面，即由保險人認識不足引起的風險和由投保人認識不足引起的風險。中國保監會副主席吳小平曾在“2000中國壽險業經營與發展際研討

5、會”上特別指出，中國壽險業目前正處於從傳統壽險產品向非傳統壽險產品轉變的關鍵時期，這一變革不僅僅是保險產品的轉變，更應是中國壽險業的經營戰略、經營理念和管理水平的全面提升和飛躍。但是，並不是每一個保險從業人員都能認識到這樣的高度。不可避免地，許多從業人員隻將投資連結保險產品看成是化解壽險公司利益差損的有效方式，或是又一次熱賣的高潮、提高收入的好機會。如果壽險經營者仍以傳統經營理念和經營方式來經營投資連結型產品，那麼認識上的風險將不可避免地轉化為現實損失。同時，由於媒體大量的熱賣報道，極易誤導消費者，使人們難以

6、全面認識投資連結型產品的高風險，而對該產品有過高期望值，這顯然對投資連結型產品的長遠發展不利二、投資連結保險的投資風險投資連結保險的投資風險主要表現為其所積累的保險資金能否獲得令人滿意的投資收益。影響投資收益的因素有很多，包括國傢的宏觀經濟形勢、財政和貨幣政策、利率走勢、證券市場行情走勢、保險公司的投資策略以及資本市場的規范程度等。由於眾多因素的共同作用，投資收益存在一定范圍的波動是正常的，但是如果這種波動超出一定范圍，比如超出瞭保戶的心理承受能力，那麼這種波動就演變為一種現實的投資風險瞭。在當前我國資本市場

7、還存在若幹缺陷的情況下，投資風險的存在更應引起保戶的極大關註。首先，我國保險資金的運用渠道仍較為狹窄,雖然已允許保險資金進入證券市場投資，但其形式是間接的，僅僅局限於投資證券投資基金。投資渠道狹窄和投資方式單一，對保險資金運用的收益性、安全性及流動性都不利，導致瞭投資成本提高；其次，缺乏有效的風險管理手段，投資連結保險入市比例的提高既帶來瞭較高的收益預期，也增加瞭投資風險。各傢保險公司都十分註重資本市場投資的風險管理，但客觀上卻缺乏行之有效的規避和化解風險的工具和手段。而在外，機構投資者可利用股指期貨等金融衍

8、生工具實現套期保值；再次，我國保險公司缺乏具有專業技能和操作經驗的投資人才，這進一步加大瞭投資風險三、投資連結保險的技術風險投資連結保險技術風險主要表現為產品開發技術風險和售後服務技術風險。投資連結保險的相關資產必須設立與保險公司其他資產相獨立的分離帳戶，在費用處理、利潤核算等方面都具有獨立性，這需要相應的財務技術支持；投資連結保險的資產單位價格的確定十分嚴密，需要高水平的精算技術支持；投資連結保險