时间价值与风险分析(工商).ppt

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1、第二章时间价值与风险分析第一节资金时间价值第二节风险与收益的基本原理第三节投资组合的风险与收益分析第四节资本资产定价模型7/25/20211第一节货币时间价值一、概念二、货币时间价值的计算7/25/20212一、概念1.货币的时间价值(1)含义：又称资金时间价值，指一定量资金在不同时点上的价值量差额。7/25/20213（2）时间价值属性——资金在使用过程中随时间的推移会发生增值。注意：是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。（3）量的规定性资金时间价值相当于无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，即纯利率。7/25/20

2、214（4）与利率的关系利率包括时间价值风险价值通货膨胀7/25/202152.终值又称将来值，是现在一定量现金折算到未来某一时点所对应的金额，俗称本利和。3.现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折算为现在的价值。7/25/202164.单利---指在规定期限内只就本金计算利息,每期的利息收入在下一期不作为本金,不产生新的利息收入。5.复利---又称利滚利,指每期的利息收入在下一期转化为本金,产生新的利息收入.7/25/20217练习资金时间价值可以用()来表示.A.纯利率B.社会平均资金利润率C.通货膨胀极低情况下的国库券利率7/25/20218二、时间价值计

3、算方法（两种）单利计算复利计算（一般按复利计算）7/25/202191．单利终值计算（F）F：终值，即本利和；P：现值，即本金；i：利率（折现率）；n：计息期；I：利息。（一）单利计算F=P+I=P+P*i*n=P(1+in)7/25/202110【例】某人将100元存入银行，年利率为2%，求5年后的终值。【答案】F=P×（1＋i×n）=100×（1+2%×5）=110（元）单利终值计算主要解决：已知现值，求终值。7/25/2021112、单利现值（P）7/25/202112【例】某人希望在第5年末得到本利和1000元，用以支付一笔款项。在利率为5%、单利计息条件下，

4、此人现在需要存入银行多少资金？【答案】P＝1000/（1＋5×5%）＝800（元）【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。7/25/202113【思考】前面分析过，终值与现值之间的差额，即为利息。那么，由现值计算终值的涵义是什么？由终值计算现值的涵义是什么？【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。7/25/2021143、复利终值计算（F）（二）复利计算7/25/202115在上式中，（1＋i）n称为“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。这样，上式就可以写为

5、：F＝P（F/P，i，n）【提示】在平时做题时，复利终值系数可以查教材的附表得到。考试时，一般会直接给出。但需要注意的是，考试中系数是以符号的形式给出的。因此，对于有关系数的表示符号需要掌握。7/25/202116【计算分析题】某人拟购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80万元；方案二是5年后付100万元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），要求计算比较哪个付款方案较为有利。【答案】方案一的终值＝80×（F/P，7%，5）＝112.208（万元）>100（万元）。　　由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。注意：（1）如果其他条件不变，当期数

6、为1时，复利终值和单利终值是相同的。　　（2）在财务管理中，如果不加注明，一般均按照复利计算。7/25/2021174、复利现值计算（P）7/25/202118上式中，（1＋i）-n称为“复利现值系数”，用符号（P/F，i，n）表示，平时做题时，可查教材附表得出，考试时一般会直接给出。7/25/202119【例】某人存入一笔钱，想5年后得到10万，若银行存款利率为5%，要求计算下列指标：（1）如果按照单利计息，现在应存入银行多少资金？（2）如果按照复利计息，现在应存入银行多少资金？【答案】（1）P＝F/（1＋n×i）＝10/（1＋5×5%）＝8（万元）（2）P＝

7、10×（P/F，5%，5）＝10×0.7835＝7.835（万元）7/25/202120（三）年金1．概念年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。具有两个特点：一是金额相等；二是时间间隔相等。7/25/2021212.分类按其每次收付发生的时点不同,可分为:（1）普通年金（后付年金）：每期期末发生；（2）即付年金（先付年金）：每期期初发生；（3）递延年金：经过一定时期后才发生；（4）永续年金：永远持续发生。7/25/2021221）2）3）4）7/25/2021231．普通年金终值和现值（1）普通年金/后付年金终值普通年金终值——指一定