资金时间价值与风险分析

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1、第二章资金时间价值与风险分析第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念资金时间价值，是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（纯利率）二、终值与现值项目公式系数符号系数名称（1）单利终值F＝P（1＋in）（1＋in）单利终值系数（2）单利现值P＝F/（1＋in）1/(1+in)单利现值系数（3）复利终值复利终值系数（4）复利现值复利现值系数注：单利终值和单利现值互为逆运算。复利终值和复利现值互为逆运算。三、普通年金的终值与现值项目公式系数符号系数名称（1）普通年金终值普通年金终值系数（2）偿债基金偿债基金系数（3）普通年

2、金现值普通年金现值系数（4）年资本回收额资本回收系数注：普通年金终值和年偿债基金互为逆运算。普通年金现值和年资本回收额互为逆运算。普通年金终值系数＝（复利终值系数－1）÷i普通年金终值系数＝（1－复利现值系数）÷i四、即付年金终值与现值项目公式系数符号系数名称（1）即付年金终值即付年金终值系数（2）即付年金现值即付年金现值系数注：即付年金终值=（1+i）普通年金的终值即付年金现值=（1+i）普通年金的现值即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1；即付年金现值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。五、递延年金和永续年金的现值1、递延年金现值2、永续年金现值P＝A

3、/i六、折线率、期间和利率的推算1、主要掌握内差法的计算。类似与“相似三角形定理”的计算方法。步骤：（1）计算出“现值系数”α；（2）找到与α最接近的两个最有临界系数值β1、β2（3）利用公式，计算出i的值。例题可以参考教材42页的例2－13，注意这个例题中β2应该等于4.9464。属于教材的印刷错误。2、名义利率和实际利率的换算名义利率：当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率。实际利率：每年只复利一次的利率是实际利率。式中：i为实际利率；r为名义利率；m为每年复利次数。【例题】1、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（　）（2002年）A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕B、

4、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕C、〔(P/A,i，n－1)－1〕D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕[答案]D[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕2、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（　）。（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.579[答案]A[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531

5、。3、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（　）。（2004年）A、递延年金现值系数B、后付年金现值系数C、即付年金现值系数D、永续年金现值系数[答案]C[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。4、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（　）。（2004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）[答案]B[

6、解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。5、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（　）元。（2005年）A、13382B、17623C、17908D、31058[答案]C[解析]第5年末的本利和＝10000×（F/P,6%,10）＝17908（元）。6、下列各项中，属于普通年金

7、形式的项目有（）。（2003年）A、零存整取储蓄存款的整取额B、定期定额支付的养老金C、年资本回收额D、偿债基金[答案]BCD[解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。7、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（　）（2002年）[答案]×[解析]资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。8、国库券