Session4-汇率风险管理.ppt

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1、Session4汇率风险管理9/2/20211内容一、汇率风险的概念和成因二、汇率风险的种类三、汇率风险的衡量四、汇率风险的管理方法各种限额控制表内套期保值表外套期保值9/2/202121973年布雷顿森林体系崩溃后，主要发达国家实行浮动汇率替下，导致各国之间的汇率波动日益平凡，汇率风险日益突出。2005年汇率改革，不再盯住美元，实行一篮子货币政策，并且扩大波动幅度。9/2/20213一、汇率风险概念概念汇率风险又称为外汇风险，是指由于汇率变动使某一经济主体以外币表示的债权或者债务的价值发生变动，从而使该经济主体蒙受经济

2、损失的可能性。9/2/20214汇率风险的成因由于汇率变动而使经济主体遭受风险源于以下几个方面：经济主体以外币计价的资产或者负债存在“敞口“；即纯粹以外币资产表示的资产与负债不能抵消；汇率风险的产生源于经济主体的跨货币交易行为，即以外币进行交易，但以本币核算效益的行为。汇率风险的产生与时间有密切联系；9/2/20215二、银行汇率风险的类型交易风险银行作为经济主体在国际金融市场上从事金融交易活动主要有外币资本的借贷、外汇的买卖及外汇金融衍生产品的买卖，因而不可避免的会发生不同货币的相互兑换，引发交易风险。金融交易活动不同

3、，导致交易风险的形式多样。9/2/20216示例分析外币资本借贷的交易风险银行作为经济主体需要从事不同货币间的外币资本借贷，由于外币资本的借入或者贷出的清偿日有一定的期限，银行作为债权人而言，当外币汇率在清偿日内下跌，债权人要蒙受少收本币或者其他货币的经济损失。9/2/20217示例分析例：加拿大某商业银行向美国公司提供800万美元贷款，年利率8%，期限6个月，到期偿还本息840万美元。假设贷出日是USD/CAD=1.5832，而清偿日USD/CAD=1.4608，下跌幅度为7.7%，如何度量因为外汇变化导致的损失？84

4、0*1.5832-840*1.4608=1329.89-1227.07=102.82万加元9/2/20218示例分析外汇买卖的交易风险银行在外汇买卖过程中出现外汇空头或者多头头寸，空头的外汇头寸其汇率在外汇头寸轧平日内上涨，使银行在轧平空头时蒙受多支付本币的经济损失；多头的外汇其汇率在外汇头寸轧平日内下跌，使银行在轧平多头时蒙受少收入本币的经济损失。9/2/20219示例分析例：某年7月1日，伦敦外汇市场，3个月远期汇率USD/JPY=120，按此汇率，日本某银行从顾客手里买入600万美元的3个月远期外汇，并向顾客卖出3

5、00万美元的3个月远期外汇，从而出现300万的3个月远期外汇多头头寸。按照3个月的远期汇率计算，到期可以收入得到120*300万日元；然而，由于3个月后汇率下跌为USD/JPY=110，因而按此汇率抛出，到期仅能得到110*300万日元，从而遭受3000万日元的损失。9/2/202110示例分析外汇金融衍生产品买卖的交易风险银行从事金融期货或外汇金融期权的买卖时，需要本币与外币之间的相互兑换，如果外汇汇率在外汇金融期货或者外汇金融期权建仓至平仓日上涨或者下跌，银行将蒙受多付本币或者少收本币的经济损失。9/2/202111

6、示例分析例：某年3月7日，设在伦敦的某美国商业银行卖出1000万美元的看跌期权，得到期权费2万英镑；后来由于USD/GBP即期汇率下跌的趋势明显，该分行的风险加大，该分行再次于3月18日购买1000万美元的看跌期权，支付期权费2万英镑。假设3月7日的USD/GBP=0.7215，到3月18日下跌为USD/GBP=0.6911，下跌3%，虽然都是2万英镑，但是相对美元而言，就要多付出(2.89-2.81)万美元。9/2/202112二、银行汇率风险的类型外币资产和外币负债不匹配风险银行外币金融资产组合和外币金融负债组合间的

7、不匹配产生的风险。金融市场的全球化为银行筹措外币资金提供了广泛的可能性，它使银行不仅能够将其资金来源和资金使用多样化，而且可以利用国际市场上的价格差异，获取较高的资产报酬率和较低的成本。9/2/202113资产负债不匹配的风险案例分析：某银行的资产：1年期100百万美元的贷款(利率9%);1年期相当于100百万美元的英镑贷款(利率15%)负债：1年期200百万的美元定期存款（利率8%）。9/2/202114可以看到由于英镑的贷款利率比较高，因此倾向于高收益。银行决定将其200万美元的资金来源的50%用于英镑贷款，交易过程

8、如下年初100百万美元在现货市场购买英镑，汇率1.6，得到62.5百万英镑；以15%的利率放贷出去，一年后得到71.875=(62.5*1.15)百万英镑9/2/202115再从现货市场换回美元。这时候注意汇率不变，即仍为$1.60，那么收益为（71.875*1.6-100)/100=15%;组合收益率0.5*(9%