企业财务战略的基础知识.ppt

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1、企业财务战略的概念基础一、企业财务战略管理的对象：财务活动二、企业财务战略管理的地位：管理循环中的关键环节分析→规划→决策→(全面)预算→(责任)控制→反映(监督)营运股利重整与清算筹资→投资内：供→产→销→收款→付款外债券股票→并购与控制利润分配留存△投资、筹资、ERP系统、财务预警、财务公司、资产管理△外部审计、财政机关的管理功能：国企战略管理的惰性三、战略的制定者：有人管咯！四、财务战略管理目标：就是财务管理目标1.股东的目标：股东财富最大化2.其他利益相关者的目标：利益保障3.管理者（战略制定者）的目标：企业增长、市场占有率、竞争优势、报酬、抱负！※一

2、箭n雕的路径：财务战略管理的秘笈五、财务战略管理的程序★各单位的财务制度：自上而下；核心明确；协同合作；奖惩到位等六、为什么要财务战略管理：三大理由1.竞争激烈：技术进步、创造需求、全球一体化2.资源短缺：经济学假设、切身体会3.政府与公众施压：现代企业家的责任※传统财务管理考虑不够:表现在哪里？七、财务战略管理的基本要求1.整体性：财务与运营的结合2.全面性（系统性）：内外部、内部各分部3.前位性：思路决定出路4.长期性（可持续性）：战略与战术的区别5.变革性：动态的稳定企业财务战略的制定一、企业财务战略的定义：为什要谈定义？1.企业战略：制定、实施和评价使组

3、织能够达到其目标的、跨功能决策的艺术与科学（弗雷德•戴维，2001）。2.财务战略（普遍定义）：财务战略是指在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促使企业的资金长期有效均衡地流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动（魏明海，2002）。3.财务战略（最新的定义）：又称“财务战略选择”、“财务战略制定”或“财务战略规划”，是指企业一定时期中为实现一定的财务目标、针对企业财务活动而进行的系统的、概括地并以明确的财务比率标识的财务决策活动，主要包括筹资战略、投资战略、营运战略（含成本战略和营销战略）、分配战略和并购战略（含剥离和分立

4、战略）等五个分部财务战略。其中，前面四个分部财务战略或子财务战略是一般的财务战略；并购战略是特殊的财务战略（曹玉珊，2006）。※本定义的特点：（1）突出了财务特征：时期性、可计量性和内源性。内源性不排除外部环境分析，更指出了外部分析的落脚点；时期性是指长期与短期的结合。（2）展示了“平民”的战略观：基于四大财务活动，且与其他财务循环相统一，是传统财务管理的延伸。（3）体现了财务战略相对于企业战略的相对独立性，不以企业战略为目标。是企业战略（含财务与经营战略）的另一半。而狭义的观点是仅指筹资战略与分配战略。（4）使战略制定与业绩评价对称。吸取财务管理曾有的教训。

5、二、基于可持续增长模型的财务战略选择1.选择程序与模式高增长模式低增长模式平稳增长模式财务战略选择程序1）判断企业处于或即将处于高增长状态；2）根据高于本年可持续增长率（SGR）的计划增长率及其要求的四大财务比率，确定下一年的投资规模和营运资金政策；3）结合制度及财务杠杆因素，优先考虑发行新股和提高留存比率，然后是借款等筹资战略，或者最后是和“现金牛”合并（兼并或者被兼并）的并购战略，努力满足这个营运资金政策中非自发性的资金需求；4）如果资金需求无法得到满足或者管理层不满意这种无效的高增长，则需要成本战略和寻求高回报项目的投资战略以提高销售净利率，重复上述程序；

6、5）如果成本战略短期内无法奏效，则采用剥离等特殊战略降低增长目标，重复上述程序。1）判断企业处于或即将处于低增长状态；2）根据低于本年SGR的计划增长率及其要求的四大财务比率，确定下一年的投资规模和营运资金政策；3）结合制度及财务杠杆因素，优先考虑提高股利支付率和回购股票，然后是还款等筹资战略，消除这个营运资金政策中多余的资金；4）如果多余的资金仍无法全部消除或者管理层不满意这种无效的低增长，则需要采用兼并、扩大投资等特殊战略、投资战略提高增长目标，重复上述程序；5）如果投资报酬率递减，则需要成本战略和寻求高回报项目的投资战略以提高销售净利率，重复上述程序。1）

7、判断企业处于或即将处于平稳增长状态；2）根据等于本年SGR的计划增长率及其要求的四大财务比率，确定下一年的投资规模和营运资金政策；3）采用保持本年度销售净利率和总资产周转率水平的成本战略和投资战略；4）不发行新股；按本年的股利支付率制定股利发放计划；按本年的资本结构和敏感负债的情况制定借款计划。续表高增长模式低增长模式平稳增长模式长期的财务战略选择模式（Ⅰ）维持无效的高增长，含上述程序之1）至3）；（Ⅱ）追求有效的高增长，见上述程序4）；（Ⅲ）降低增长目标，程序5）。Ⅰ）维持无效的低增长，含上述程序之1）至3）；（Ⅱ）提高增长目标，见上述程序4）；（Ⅲ）追求有效

8、的低增长，程序5）。（Ⅰ