公司理财的基本导论管理.ppt

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1、公司理财的基本导论第一节公司理财的基本概念第二节公司理财的基本理论《公司理财》第一章第一节公司理财的基本概念一、公司理财的内涵二、公司理财的目标及其实现三、公司理财的环境《公司理财》第一章Finance的定义研究个人和机构（Agents）如何在不确定条件下，对资金进行跨时空最优配置要素时间风险《公司理财》第一章传说在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚

2、C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？实质：风险与收益的权衡《公司理财》第一章财务金融学的三大分支公司理财(Corporatefinance)金融市场与中介(Financialmarkets&institution)投资学(Investment)《公司理财》第一章一、公司理财的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”——达摩达兰《公司理财》第一章什么是理财财务——组织财务活动、处理财务关系的各项管理工作财

3、富——运用财富进行经营、追求财富增值的技巧核心：开源节流（MoneymakerorMoneybags）——创造价值《公司理财》第一章1、财务管理企业主要财务活动资金筹措——长期融资决策资金投放——长期投资决策利润分配——股利政策资金控制——营运资本管理财务分析与规划——决策基础《公司理财》第一章《公司理财》第一章投资决策规则投资是一个广义的概念投资回报率必须高于基准收益率（HurdleRate）基准收益率为投资者期望得到的收益率，即预期收益率，或资本成本，它取决于投资的风险公司的资本结构收益由投资产生的现金流衡量：增量《公司理财》第一章融资决策规则在资本市场

4、上，公司有不同的融资来源债务股权最优资本结构使公司价值最大化——融资组合的选择与公司资产结构相匹配——融资类型的选择《公司理财》第一章股利决策规则必须把回报股东作为公司重要目标之一应当支付多少的股利如何选择支付股利的形式现金股票《公司理财》第一章财务与会计的区别会计(Account)基于历史簿记与核算活动，为企业决策者提供信息，静态，“管帐”的财务(Finance)基于未来确定价值和进行决策分析，动态，“管钱”的《公司理财》第一章例1：米德兰公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入100万美元，但没有付现，年初公司支付了90万美元购矿石。公司损益表公司损

5、益表（会计角度）（理财角度）销售收入1,000,000现金流入0成本-900,000现金流出-900,000利润100,000现金收支差-900,000《公司理财》第一章2、财富创造公司财富（价值）直接来源于经营活动（产品或服务市场），并最终通过财务活动（资本市场）来实现理财的任务：运用资本市场的机制来管理经营活动，使所有者的价值最大化《公司理财》第一章OPM理论Tofinance：“toraiseorprovidefundsorcapitalfor…”Corporatefinance的直译是企业法人的融资，即公司的融资关键：OtherPeople’sMon

6、ey(OPM),无论是权益资本还是债务资本别人的钱不是easymoney由此带来理财的其他活动（投资决策、股利决策），目标为出资人创造财富《公司理财》第一章全球资本市场的事实20世纪各大股市持续增长，长期投资股市的平均年回报率超出无风险国债收益率6个百分点意味着投资者通过分散化投资组合可以得到高于投资无风险国债6个百分点的回报（市场平均回报率）《公司理财》第一章启示对投资者：将钱长期放在一家不能提供高于市场平均报酬率的公司是不明智的任何一家公司，如果其长期不能给其股东提供高于市场平均回报率，最终将被投资者抛弃《公司理财》第一章创造价值的意义面对日趋激烈的竞争

7、，公司不仅要想方设法在市场中立足，而且要争夺公司成长和繁荣所需要的资源。为此，获取足够的财务资源对于公司长期发展至关重要公司在资本市场中的表现常常以为财务资源提供者创造的价值（不是利润）来衡量，因此管理行动必须以价值创造需求为导向《公司理财》第一章企业契约模型企业供应商管理者员工客户债权人股东债务人社会政府《公司理财》第一章公司债权人员工要素市场产品市场股东董事会投票权监督权红利股本劳动工资投入现金产品现金债务利息资本市场《公司理财》第一章利益关系人理论任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团称为利益关系人企业是各种利益相关者构成的网络，价值是维系这

8、一网络的基础企业应当实现自己目标与各类利益关系人目标