财务管理公司理财01导论.ppt

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1、公司理财导论第1章Copyright©2010bytheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.McGraw-Hill/Irwin为什么要学习公司理财？案例1、2：.ppt管理个人财富处理商务世界问题寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业拓展视野……………学习公司理财是因为：重要概念与技能了解财务决策的基本类型和财务经理的职能了解各种商业组织形式的财务应用了解财务管理的目标理解股东和经理层之间的冲突理解公司所面对的各种监管规范本章结构1.1什么是公司理财1.2企业组织1.3现金流的重要性

2、1.4财务管理的目标1.5代理问题与公司的控制1.6(金融市场)监管1.1什么是公司理财?公司理财强调以下三类问题:公司应选择什么样的长期投资项目?对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投资需求？公司应如何管理日常财务活动？企业的资产负债表模型流动资产固定资产1有形的2无形的资产总价值所有者权益短期负债长期负债投资者拥有的总价值资本预算决策流动资产固定资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期负债应选择什么样的长期投资项目？资本结构决策怎样为选定的投资项目筹措资金？流动资产固定资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期

3、负债短期经营资产的管理怎样管理和筹措短期经营活动需要的资产？净营运资本流动资产固定资产1有形的2无形的所有者权益短期负债长期负债来自公司的现金流(C)1.2现金流的重要性税(D)政府留存现金(F)Investsinassets(B)股利与债务支付(E)CurrentassetsFixedassetsShort-termdebtLong-termdebtEquityshares企业最终必须产生出现金净流量来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流.公司投资的资产（B）流动资产固定资产公司发行证券收到现金(A)金融市场短期

4、负债长期负债所有者权益财务经理财务经理的主要目标是通过以下措施来增加企业的价值：选择能使价值增值的项目；进行聪明的财务决策。公司组织结构图总裁与首席运营官)董事会主席与首席执行官副总裁与财务总监主计长现金经理投资预算经理信用经理财务计划经理税务经理财务会计经理成本会计经理信息系统经理董事会财务长理财学的产生与发展1.3公司理财的产生与发展公司理财的创建阶段(19世纪末-20世纪20年代)1897年托马斯·格林《公司理财》传统公司理财成熟阶段(20世纪30年代-20世纪40年代)利恩《公司及其财务问题》洛夫《企业财务》罗斯《企

5、业内部财务论》乔尔·迪安《资本预算》公司理财的产生与发展现代公司理财的形成与发展阶段(20世纪50年代-21世纪初)投资基础理论投资组合理论（MordenPortfolioTheory）1952-马可维茨-证券组合选择1963-夏普-简化的资产选择在风险肯定存在的情况下，需要经过投资组合以期在风险收益之间权衡资本资产定价理论(CapitalAssetPricingModel-CAPM)60年代夏普、林特纳等人的资本资产定价理论其核心资本市场线（CML）以及证券市场线(SML)公司理财的产生与发展套利定价理论（Arbitrag

6、ePricingTheory）罗斯的套利定价理论基本模型：因素模型期权定价理论（OptionPricingModel）1973-布莱克—斯科尔斯的期权定价模型有效市场理论（EfficientMarketHypothesis）法玛的有效市场理论公司理财的产生与发展筹资基础理论20世纪50年代的莫迪格莱尼和米勒的资本结构理论（MM理论）权衡理论-Trade-offTheory信息不对称理论-AsymmetricInformationTheory代理成本理论-1976-Jensen&Meckling信号理论—Ross模型融资优序理

7、论-Myers-PeckingOrderTheory财务契约理论-FinancialContractTheory研究实现最优财务契约的条件以及股票和债券的派生条款现代财务理论主要贡献者对财务理论做出重大贡献的6位获得经济学诺贝尔奖财务学家：Modigliani(85),Miller，Sharp,Markowitz(90),Merton,Scholes(97).（Black）主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理论、资产定价理论、和期权理论等方面做出重大贡献企业组织形式对理财的要求1.4公司制企业采用公司制的企业形式是解决筹

8、集大量资金问题的标准做法当然，采用别的企业形式也是可以的企业组织形式个人独资合伙企业普通合伙有限合伙公司公司与合伙企业的比较公司合伙企业流动性股份转让容易交易数量受很大限制选举投票权通常按股份享有投票权有限合伙人可能会拥有一些投票权,但一般合伙人完全控制和管理企业税双重征税由合伙人根据收益