营运资金管理政策与策略分析.ppt

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1、本章学习目标通过本章的学习，旨在使读者了解营运资金的意义，掌握营运资本政策的制定；学习最佳现金持有量的确定；掌握应收账款信用分析方法，针对不同信用政策下的风险与收益，确定最佳信用政策；明确存货管理管理方法；掌握商业信用、短期银行借款等短期融资方式方法。第一节营运资金管理政策与策略第二节现金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理第五节短期融资管理本章内容第一节营运资金管理政策与策略资产金额负债及所有者权益金额流动资产×××流动负债×××长期资产×××长期负债所有者权益××××××（1）企业应该如何在流动资产和长

2、期资产之间分配资源？（2）企业应采用何种方式筹集流动资产所需要的资金？营运资金又称营运资本，是指企业在生产经营活动中投放在流动资产上的资金。营运资金通常指流动资产减去流动负债的差额，也称净营运资金。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。营运资金的概念与内容营运资金的周转期限短营运资金的实物形态易变动且具有并存性营运资金的数量具有波动性营运资金的来源具有灵活性与多样性营运资金的特点合理确定营运资金需要量在满足生产经营的前提下节约使用营运资金通过加速资金周转以提高资金的利用效果保证有足够的短

3、期偿债能力营运资金的管理原则企业资产组合A．保守（宽松）的资产组合B．适中（折中）的资产组合C．冒险（激进）的资产组合营运资金管理策略0流动资产A：保守的组合策略B：适中的组合策略C：冒险的组合策略销售额风险与报酬行业经营规模利息影响资产组合的因素营运资金筹资策略——稳健型金额0时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时性负债长期负债+权益资本营运资金筹资策略——激进型金额0时间固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时性负债长期负债+权益资本营运资金筹资策略——配合型金额0时间返回固定资产永久性流动资产临

4、时性流动资产临时性负债长期负债+权益资本第二节现金管理企业持有现金的动机及成本持有现金的动机1.交易性动机2.预防性动机3.投机性动机持有现金的成本1.机会成本2.管理成本3.短缺成本4.交易成本最佳现金持有量的确定1、成本分析模式相关成本机会成本管理成本短缺成本与现金持有量关系正比例变动无明显的比例关系反向变动决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的最佳现金持有量。现金持有量短缺成本线管理成本线机会成本线总成本线0总成本【例9-1】某企业有四种现金持有方案，其相关成本资料如表9-1所示。现金方案甲

5、乙丙丁现金持有量机会成本管理成本短缺成本总成本10000200025009000135003000040002500600012500600006000250015001000090000800025000105002、存货模式（鲍曼模型）相关成本：机会成本（与现金持有量成正比例变动）交易成本（与现金持有量成反比例变动）决策原则：最佳持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量。现金持有量交易成本线机会成本线总成本线0总成本鲍曼模型TC=（C/2）×K+（T/C）×F【例9-2】某企业现金收支状况比

6、较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券收益率为10%。确定企业的最佳现金持有量。3、随机模式（米勒·奥尔模型）每日现金结余时间AHRLB现金持有量0【例9-3】假设某企业每天净现金余额波动的标准差为5000元，有价证券的年利息率为10%，每次固定转换成本为100元，企业规定任何时候其银行活期存款和现金余额不能低于10000元。在随机模式下，计算该企业现金目标持有量和最高持有量。4、现金周转期模式收回账款存货周转期应收账款周转期应付账款周转期

7、现金周转期支出材料费（现金流出）收回现金（现金流入）现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金回收管理现金支出管理闲置现金投资安排返回现金日常管理的策略第三节应收帐款管理机会成本管理成本坏账成本应收账款成本应收账款信用政策的制定信用标准1．5C评估法评价顾客信用五个标准：品质（character）；能力（capacity）；资本（capital）；抵押（collateral）；条件（conditions）2．信用评分法信用条件是企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限、折扣期限和现金折扣组

8、成。信用期限是指企业允许顾客从购货到付款之间的时间。信用期限的确定，主要是分析改变现行信用政策对收入和成本的影响。前者大于后者则可延长信用期，否则，则不宜延长。信用条件【例9-5】某企业预测的年度赊销额为1200万元，其信用条件是：n/30，变动成本率50%，资金成本率为10%。假设该企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业现有三个信用条件的备选方案A、B、C，各个方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等见下表。方