资金管理之反等价鞅策略.docx

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1、剀利公式：在反等价鞅策略下，每次下赌注的百分之多少，才可以实现最快的盈利？  答案： K=W-(1-W)/R  K：每次下注所占总资金的比例，W：你的策略的胜率，R下注的赔率投硬币游戏：W=0.5R=2那么K=0.5-(1-0.5)/2=0.25也就是说，投硬币游戏中，只要你每次投入你的总资金的四分之一，永远遵守这个几率的玩下去，那么，你将以最快的速度成为亿万富翁。 这个公式是引用自EdSeykota的风险管理文章。    外汇市场和期货市场呢？我们引用剀利公式的基础方程： K=(W*R-1)/(R-1)    K,W,R的定义同上。   于是，我们发现，盈利有一个基本的

2、前提，那就是你的胜率乘以你的赔率，结果必须大于1，否则无论如何都不可能盈利。投硬币游戏中W*R=1，正好期望值是持平的。但是由于我们“永远亏不光”，而且我们总有“停手”的那一天，所以，我们可以选择我们赚到一亿美元时候停手，所以，成为亿万富翁仍然是可能的。    根据剀利公式的基础方程，来考虑外汇市场和期货市场。    假设我每一单的胜率是W=0.5，每一单的止赢和止损的比例是2:1,也就是说，赔率R=3。   这样，根据剀利基础方程，K=(0.5*3-1)/(3-1)=25%，也就是说，每一单的仓位设置，需要达到总资金的25%时候是最优解。    如果胜率是0.4,那么K

3、=10%   如果止赢和止损比是3:1,那么赔率R=4,胜率W=0.4那么K=(0.4*4-1)/(4-1)=20%胜率W=0.3的话K=(0.3*4-1)/(4-1)=6.7%    看到这里，我想你应该明白了为什么无数的汇市和期市的老手告诉我们：“每次投入资金的10%-20%，止赢和止损的比例设置成2:1和3:1，这样即使你的胜率是40%甚至30%，你都可以稳定盈利!"    这就是最最普遍的资金管理技巧的数学基础－－剀利公式！    看到这里，你可能为说，要是这么简单的话，为什么股市汇市期市里面有90%的人赔钱呢？注意到，剀利公式只有战略上的指导意义，而并不具有操作

4、意义。具体的操作，或者说－－技术，在剀利公式里面，唯一能够影响的值，就是W－－胜率。根据剀利公式和鞅论，你的胜率再高，只要不是100%，那么如果按照等价鞅策略下注的话，都早晚会亏光。而人性的直接结果就是等价鞅策略。所以绝大多数人在价值投资的时候是亏损的。只有严格的执行“反等价鞅策略”的时候，才能够，并且一定能够稳定盈利。而“反等价鞅策略”是违背人性的本质的。因为他让你在输钱时候减小赌注，赢钱时候加大赌注，这根人的本性－－贪婪，恐惧－－正好相反。人的一个致命的本性是：太过追求“确定性”，如果没有“确定性”，那么人就会感到恐惧，这直接导致了盈利时候减小赌注。而亏钱时候，人们又

5、不愿意承认失败，这就导致亏损时候反而增大了赌注。说到这里，我想你应该明白，为什么说技术只占20％，而资金管理占80％了。因为，资金管理，严守交易纪律，等于是执行了剀利公式本身，而交易技术，仅仅是剀利公式里面的一个W值而已了。这个W大一些小一些，其实是无关紧要的，只要W和R的乘积大于1，那么你就一定能够稳定盈利！而W值，根据前面的计算，甚至只要30％的胜率就可以稳定盈利了，30％的胜率，这是多么低的一个值啊！    无数的初学者，之所以走了弯路，是因为   1、他们直觉的认为自己能够找到一个胜率W＝100%的策略；    2、他们在执行剀利公式的时候，不能够控制自己的贪婪，

6、恐惧，不能够控制自己，因而最终使自己采用了等价鞅策略。    等价鞅策略：亏损是发散的！盈利也是发散的，但是亏损比盈利发散的快的多！因此，会很快爆仓。   反等价鞅策略：亏损是收敛的！盈利是发散的！因此只要坚持住反等价鞅策略，你就一定能够成为亿万富翁！   这个道理，上升一些，就涉及到做人。因为，技术在这里，原来只占那么小的一部分。绝大部分原因，在于一个人能不能很好的控制自己。这也就是说我们常说的，战胜了自己，就战胜了一切。而一个人能够战胜自己的肮脏的人性，与一个人从小受到的教育，成长环境，道德熏陶。。等等等等。。是直接相关的。。。    因此，我们说，要赚钱，先做事，要

7、做事，先做人。   我们在年轻的时候要做的，不是为赚钱而赚钱，而是不断提高自己的人文修养。这个提高人文修养的过程，就是执行人生的“剀利公式”的过程，这个过程是痛苦的，然而，一旦我们成功的执行了，我们的财富，就像剀利公式和反等价鞅策略的结果一样，越来越多，永远不会爆仓，而终究让我们成为亿万富翁（百万富翁，千万富翁，亿万富翁，取决于你什么时候“停手”，而既然反正永远不会亏光，所以什么时候停手当然无所谓）