我国煤炭行业国有控股上市公司股利政策研究.pdf

《我国煤炭行业国有控股上市公司股利政策研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、我国煤炭行业国有控股上市公司股利政策研究口宋晓华祖丕娥王立肖(华北电力大学，北京102206)E摘要：本文对煤炭行业国有控股上市公司的股利分配现状、特．董及影响因素进行i了分析，旨在从行业角度来剖析大型国有控股上市公司股利分配政策的特征．影响固紊汲相关政策建议。§关键词：煤炭行业国有上市公司股利分配■雠j，}一j1，。-一．Jw，一'一。，，股利政策是上市公司将税后收益在股东和留存收益之问进行合理配置的策略。恰当的股利政策不仅关系到公司的股票价格和良好的公司形象，而且能建屯起投资青对公司前景的信心，使公司获得长期稳

2、定的发展。股利政策主要分为：剩余股利政策、固定股利支付率政策、固定股利或稳定增长股利政策、低正常股利加额外股利政策四大类型。长期以来，我国上市公司在股利政策的制定和实施卜带有很大的目的性和随意性，缺乏规范性和连续性，存在着低派现和异常派现的现象Ⅲ。而我国国有上市公司，由于股权结构的特殊性，其股利政策更具特殊性。因此研究国有控股上市公司的股利政策就变得十分必要。1．我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配现状我国煤炭行业上市公司一共有35家，剔除民营上市公司和部分卜市比较晚的公司，本文选取25家国有控股的上市公司，分析其

3、股利政策，见表l。1．1分配股利公司所占比重较高煤炭行业国有控股上市公司的股利政策在制定的过程中更多的考虑了现实利益与长远利益之间的平衡，股利政策表现}b分配的特点。从表l中我们可以看出，分配股利的公司占的比重还是比较大的，2007年占到64％，2008～20lO年达到了76％。I．2股利分配形式以现金分红为主，形式趋向于多元化近5年来煤炭行业国有控股上市公司采取的股利分配形式主要有表I中的6种形式，除2007年以外，采取现金分红分配形式的比例都超过了50％。相比较来说，20lO年比2009年，采取现金分红+转股分

4、配形式的公司增加了一家，现金分红+送股+转股分配形式的公司增加了两家，从近四年的分配状况来看，我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配的形式趋于多元化。但总体来看，各公司还是倾向于现金分红。1．3股利分配水平呈现上升趋势(见表2)在此期间，我国煤炭行业国有控股上市公司出现了平煤股份2008年10送3股派lI．15元的高比例分红．潞安环能更是在2008年、2009年和20lO年连续i年推出10派lO元的分配方案。由此可见，近五年来实施大比例派现的煤炭固有上市公司家数总体呈上升趋势。在送转股方面，从表2我们可以看出，我国煤

5、炭行业国有{窀股上市公司一直保持着高送转的传统。如2010年，潞安环能和冀中能源分别推出了10送6转4派lO元、lO送6转4派5元的分配方案。1．4股利分配政策比较稳定(见表3)从表3我们可以看出，我国煤炭行业国有控股上市公司连续3年以上实施分配政策的共17家，其中连续4年实施分配政策的公司有J4家，占到56％，可见我国煤炭行qk国有摔股上市公司的股利分配政策具有相对连续性。这些公司倾向于现金分红分配形式，连续4年都进行派现，仅有一两年辅助实施送股或转股分配政策，比如，开滦股份连续四年都实施现金分红分配方式，仅20

6、08年实旌了lO股表1近4年我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配形式及比例2007年度2008年度2009年度2010年度分配形式数量所占比例数量所占比例数量所占比例数量所占比例现会分红1040．00％145600％1456Oo％1456OO％现金分红+送股l400％28．00％520Oo％28．OO％现金分红+转股l400％31200％00．00％14．oo％现金分红+送股+转股3400％O0．OO％00．00％28．00％转股I4．OO％000％00．00％0O．00％不分配不转增936．00％62400％62

7、4O蝴624．OO％2510000％25100．00％25JOn00％25J00．00％注：表中数据根据各上市公司定期报告统计整理得出表2近4年我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配情况2007年2008年2009年2010年现金分红23元／lO股710910现金分红≥5元／10股3549送转股数{3股／10殷64送转股数≥5股门0股4股利支付率加权均值20．71％29．30％29．86％31．23％表32007年一2010年我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配连续性情况股利分配连续4年连续3年．连续连续4年分连续3

8、年分连续2年分连续性分配2年分配配现金股利上市公司家数14321432m腓gu宣帅帽ncha．鲫"蕾理观察-总第467期送lO派2的股利政策。综合来看，我国煤炭行业国有控股上市公司股利政策比较稳定。2．我国煤炭行业国有控股上市公司股利分配的影晌因素分析2．1盈利能力公司盈利能力与分配股利成正比，公司盈利能力越强，那么分配股利的可能性越大，反之，分配的可能性越