资金时间价值与风险衡量讲义.ppt

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1、第二章资金时间价值与风险衡量内容提要资金时间价值风险衡量二、资金时间价值的计算一、资金时间价值的概念想想今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？如果一年后的1元变为1.1元，这0.1元代表的是什么？●一定量的资金在周转过程中由于时间因素而形成的价值增殖额。外化形式：不同时间发生的等额资金的价值上差别。实质：反映资金、时间与利率三者的关系和变化。●资金的时间价值正确揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是计算企业不同时期的财务收支、评价公司经营效益的一项基本指标。概念表述与理解一、资金时间价值的概念资金时间价值的前提条件前提条件：资金的所有权与使用权相分离，存在闲置与需求并存的供求关系。钱能不能

2、生钱？（天然属性）能生钱的钱能不能交给善于生钱的人经营？（市场选择）提供钱的人能不能从生钱中取得回报？（市场存在的前提）钱还是钱吗？资金时间价值的真正来源真正来源：劳动者创造的新价值。马克思说：“作资本的货币的流动本身就是目的，因为只是在这个不断更新的运动中才有价值的增值。”“如果把它从流动中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到世界末日，也不会增加分毫”。表达：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。首先，资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值;其次，资金时间价值是在生产经营中产生的;最后，资金时间价值的表示形式有两种资

3、金时间价值率资金时间价值额从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本或假计成本；从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。实务中，通常以相对量（利率或称贴现率）代表货币的时间价值，人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。货币的时间价值是公司资金利润率的最低限度。绝对数：初始投资额×资金时间价值率相对数：资金时间价值率（一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的利息率——国库券率）货币时间价值=投资收益-风险报酬-通货膨胀贴水时间价值体系结构（一）单利终值和现值（三）年金终值和现值（四）时间价值计量中的特殊问题（二）复利终值和现值货币时间价值的相关概念反映

4、资金时间价值的指标一般有现值和终值。现值指资金的现在价值；终值指将现值按一定的利率计算其在一定时间后的本金与利息之和，即本利和。利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。资金时间价值的计算包括现值计算与终值计算。前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为初始时间的价值，后者是将初始时间的资金价值按一定利率换算为未来时间的价值。货币的时间价值通常按复利计算！！现值终值012n计息期数(n)利率或折现率(i)概念一次支付又称整付，是指分析的现金流量无论是流入还是流出，都在一个时点上一次发生。类型终值计算现值计算（一）

5、一次性收付款的终值与现值单利是计算利息的一种方法。单利制下，只对本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息。单利的计算包括计算单利利息、单利终值和单利现值。单利终值和现值单利终值与现值单利终值单利终值是现在的一笔资金按单利计算的未来价值。其计算公式为：S＝P＋I＝P＋P×i×n＝P(1+i×n)单利终值某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在单利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？答案：S=P*（1+i*n）=10000*（1+10%*5）=15000（元）单利终值某人将3000存入银行以备3年后使用，假定银行3年期存款年利率为5%，则在单

6、利计息情况下，3年后此人可从银行取出多少元？单利现值单利现值是若干年后的一笔资金按单利计算的现在价值。单利现值的计算公式为：P=S(1+i×n)单利现值[例]：甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为多少元？答案：P=S/(1+i*n)=34500/（1+5%*3）=30000（元）I=p×n×i单利利息公式:单利终值公式:s=p×（1+i×n）单利现值公式:p=nis+1·复利是计算利息的另一种方法，是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利”。复利的

7、计算包括复利终值、复利现值和复利利息。复利终值和现值复利终值复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。复利终值公式:s=p×（1+i）n注:（1+i）n——复利终值系数或1元复利终值，用符号（s/p，i，n）表示，可通过“复利终值系数表”查得其数值。[例]：某人将10000存入银行以备五年后使用，假定银行五年期存款年利率为10%，则在复利计息情况下，五年后此人可从银行取出多少元？答案：S=P*（1+i