营运资本管理教学课件.ppt

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1、营运资本管理营运资本及营运资本管理基本模式营运资本需求量的测定现金管理应收账款管理存货管理短期资本来源管理第一节营运资本及营运资本管理基本模式营运资本概述特征重要性营运资本管理基本模式投资战略筹资战略营运资本筹资策略流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动资产短期负债筹资永久性流动资产长期负债和股权筹资营运资本筹资策略稳健型长期资本满足永久性资产资本需求和部分临时性资产资本需求激进型长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补折衷型长期资本刚好满

2、足永久性资产资本需求营运资本筹资策略（稳健型）营运资本筹资策略（激进型）营运资本筹资策略(折衷型)营运资本筹资策略管理在选择组合策略时应注意：资产与债务偿还期相匹配净营运资本应以长期资本来源来解决保留一定的资本盈余第二节营运资本需求量的测定定性预测法定量预测法销售百分比法线性回归法营运资本需求量的测定销售百分比法（一）销售百分比的基本依据销售百分比是根据销售额与资产负债表和利润表有关项目之间的比例关系，预测各项目短期资金需要量的方法。（二）编制预计利润表，预测留用利润（三）编制预计资产负债表，预测外部筹资额敏感资产项

3、目通常包括现金、应收帐款、存货、固定资产净值等项目；敏感负债项目通常包括应付帐款、应付费用等项目。营运资本需求量的测定（四）按预测公式预测外部筹资额需要追加的外部筹资额=二.线性回归分析法y=a+bx求得a,b代入y=a+bx第三节现金管理现金管理的目的和内容企业置存一定数量现金的动机，主要是为了满足:交易性需要预防性需要投机性需要企业现金管理的内容主要包括：目标现金持有量的确定现金收支日常管理闲置现金投资管理最佳现金持有量的确定（1）现金周转模式计算现金周转现金周转率=×计算期天数（若以年为计算期则为360天。）计

4、算目标现金持有量目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率目标现金持有量的确定（2）成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。企业持有一定数量的现金，将会出现三种相关成本：资本成本管理成本短缺成本最佳现金持有量的确定（2）成本分析模式现金总成本=投资成本+管理成本+短缺成本现金持有量总成本管理成本线资金成本线总成本线短缺成本线成本与现金持有量关系图最佳现金持有量的确定（3）存货模式现金持有成本=现金置存成本+现金交易成本=现金平均置存量×有价证券利率+变现次数×每次交易成本现

5、金持有的总成本=目标现金持有量最低现金持有量成本=最佳现金持有量的确定（3）式中：Q――现金持有量；K――有价证券利率；T―一定时期现金总需求量；F――每次转换有价证券的交易成本。有价证券最佳交易次数N=最佳现金持有量的确定（3）[例]某企业预计一个月经营所需现金320000元，企业现金支出过程较稳定，故准备用短期有价证券变现取得，平均每次证券固定变现费用为50元，证券的市场利率为6%，则：最佳现金持有量==80000（元）最低现金持有成本==400（元）一个月内最佳变现次数=320000/80000=4（次）最佳现

6、金持有量的确定（4）随机模式“随机模式”就是根据随机现象出现大量次数时，运用数学中的概率和数理统计方法测算各种可能出现结果的平均水平的一种方法。这里介绍一种运用较为广泛的“米勒——欧尔”（Miller——OrrMODEL）测定控制极限如图9—2。最佳现金持有量的确定（4）随机模式在图中H为控制区域中的上限，O为下限，Q为预测现金最佳持有量。当现金余额达到H时（t1），买进（H－Q）数量的有价证券。当现金余额降到O时（t2），则卖出Q数量的有价证券，使现金余额保持在Q的数量上。最低现金余额也可设在较O点稍高的水准上，这

7、样图中的H与Q也均往上移动。时间现金余额（元）H0Q图10—3现金持有量图L随机模式目标现金持有量=控制区上限式中：F——每次有价证券的固定转换成本；σ——预期每日现金余额变化的标准差；K——有价证券的日利率；L——控制区下限。该模式可使现金持有总成本（即机会成本加相关成本）为最小。由于现金流量是随机的，其平均现金余额无法事先准确确定，但根据米勒测算，大约是（H+Q）/3，控制区上限H=3Q。-2L现金收支管理加速收款为了提高现金的使用率，加速现金周转，企业应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。

8、为此，企业应做到：（1）缩短客户付款的邮寄时间；（2）缩短企业收到客户支票的兑换时间；（3）加速资金存入自己往来银行的过程。为了达到以上要求，可采取以下措施：锁箱系统集中银行其他程序例如，对于金额较大的货款可采用直接派人前往收取支票并存入银行，以加速收款。控制支出运用“浮游量”控制支出时间工资支出模式闲置现金投资管理暂时闲置的现金可用于短期证券