《营运资本的管理》ppt课件

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1、第十二章、营运资本的管理一、概述营运资本通常所说的是净营运资本（networkingcapital）概念包括流动资产的管理和流动负债的管理通常企业流动资产大于流动负债，所以形成流动资产的资金不仅仅来自流动负债这一部分资金的来源是否充足，运用是否合理，数额是否适当，决定着企业的日常生产经营活动能否顺利而有效的展开例如，企业即使收益情况良好，但由于暂时流动性问题无法偿还债务，仍有破产的风险9/18/20212第十二章、营运资本管理跨国公司面向国际市场，其经营活动涉及各国不同的政治、经济、法律、社会和文化背景，因此跨国公司的营运资本的管理有其特殊性：跨国公司通过对外直接投资而形成的资产

2、分布于世界各地海外子公司可以在国外金融市场上为流动资产筹措资金来源这些资产会受国际汇率变动以及各国通货膨胀、税收制度、外汇管理制度的方面的风险9/18/20213第十二章、营运资本管理国际营运资本的管理主要包括两个方面：存量管理如何处理好各种资产（现金、应收账款、存货）的组合关系，使跨国公司在流动资产上的占用实现最优配置跨国公司的短期资金来源应如何选择，选择何种币种，应维持何种水平流量管理保证公司内部资金转移的合理性，达到最恰当的流量、流向和时机9/18/20214第十二章、营运资本管理国际营运资本管理的目标：通过资金在全球的合理流动和有效配置，实现各种流动资产持有水平的最优化，

3、最终目标是在最大化资本收益的同时最小化破产风险保证销售降低流动资产余额投资决策最优化提供可供使用的资金9/18/20215第十二章、营运资本管理二、现金管理1、现金的概念现金和现金等价物库存现金、活期存款、可立即变现的短期有价证券、可转让存单等跨国公司的现金管理不同于国内企业的现金管理国际汇率的变动及通货膨胀的风险使现金管理成为一项重要的内容同时也提供了投资获利的机会9/18/20216第十二章、营运资本管理2、公司保存现金的目的（现金不能增值），维持企业日常的生产经营活动交易性需要，应付日常开支的需要；预防性需要，防止意外支出（如非预期的预算外现金支出）的需要。企业的现金收支量

4、难以准期的预测出来，故应置存若干现金以防不测；投机性需要，保存现金用于不寻常的购买机会，如从预期的有价证券价格变动中得到好处。9/18/20217第十二章、营运资本管理3、跨国公司现金管理的目标（1）以最少量的现金存量支持公司在全球范围内的生产经营活动。现金置存太少，将不能应付业务开支；但如果存置太多，就会使这些现金无法参与正常的盈利过程而遭受损失。企业现金管理的重要职责之一，就是在现金的流动性和盈利性之间作出抉择。9/18/20218第十二章、营运资本管理（2）尽量避免通货膨胀和汇率变动所带来的损失持有过多的现金，可能因持续通货膨胀而遭受贬值；持有“软货币”，则会有汇率变动的风

5、险这就要求合理的选择币种9/18/20219第十二章、营运资本管理（3）从整体上提高资金调度、使用和存储的经济效益由于各国银行存款的利率和短期投资的收益率不同，存放在不同地点或不同证券上的现金会产生不同的报酬。因此，应选择最有利的投放地点和投资形式，最大限度的提高现金收益率，以部分的弥补持有现金的损失。9/18/202110第十二章、营运资本管理4、实施集权制的现金管理体制跨国公司的现金管理体制有集权制和分权制在分权制下，母公司和其子公司都有现金的管理、使用、投资和筹资的权利目前，在跨国公司中更多的是使用集权制模式即设立全球性或区域性的现金管理中心，负责同一协调，组织各子公司的现

6、金供需。现金管理中心的作用好比一个现金储藏库，同时具有人才和信息优势，可以根据各公司的现金需要及其所在国家的利率和汇率情况，作出现金的调入和调出决策。9/18/202111第十二章、营运资本管理（1）集权制现金管理体制的特征集中存储跨国公司的各分支机构只保持为满足其交易性需要的现金，而应付意外支出的现金则由公司总部集中管理形成预防性现金存储总库当子公司的现金存量因发生意外支出而周转不灵时，由总库立即为它们拨付现金。可见，现金的集中存储主要是围绕“预防性现金需要量”进行的9/18/202112第十二章、营运资本管理跨国调度由于生产经营季节性或其他周期性因素的作用，各子公司日常的实际

7、现金收支往往难以达到均衡因而，每日的实际现金存量会出现溢余或短缺对于这种暂时性的现金余缺，可由总部从全局出发，进行现金的跨国平衡调度可见，跨国调度主要是围绕“经营性现金需要量”进行的9/18/202113第十二章、营运资本管理（2）集中管理模式的好处第一、现金的集中管理，降低了公司平时持有现金总额，使整个公司能以较少的现金存量维持正常的生产经营，从而降低了持有总成本，提高公司资金的使用效率；第二、在集中管理下，一切决策都以全局利益为最高准则，这有利于全球经营战略的设计与实施，并可