衍生工具与风险管理课件 .ppt

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1、第十四章衍生工具与风险管理第一节金融衍生工具简介第二节期货与套期保值第三节期权与套期保值第四节互换与互换权第五节其他衍生工具学习目标★了解金融衍生工具的产生、种类及其特征；★了解其他金融衍生工具的含义；★熟悉期货、期权、互换及互换权的含义及分类；★掌握利用期货、期权、互换及互换权进行风险管理的方法和步骤。第一节金融衍生工具简介一、金融衍生工具的产生二、金融衍生工具的种类及其特征一、金融衍生工具的产生金融衍生工具是指以另一（或另一些）金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定的金融工具。金融衍生工具产生的原因●规避风险的迫切要求●国际金融业的发展趋势●新技术及金

2、融理论的推动二、金融衍生工具的种类及其特征（一）金融衍生工具的种类◆按照基础工具种类不同利率衍生工具利率互换、利率封顶期权和利率保底期权、利率领子期权和互换权等。货币互换、货币期货、货币期权以及上述交易的混合交易。外汇衍生工具股票衍生工具股权关联负债票据、股票互换、股票期权以及股票领子期权等。商品衍生工具商品期货、商品期权、商品互换、场外市场商品期权、商品认购证以及商品关联票据等。◆按照自身交易方法及特点的不同期货买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括：利率期货、外汇期货和股票指数期货。合约双方按约定价格，在约定日期内就

3、是否买卖某种金融工具所达成的契约。主要包括：利率期权、外汇期权、股票期权。期权互换和互换权互换是两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易，主要有：货币互换和利率互换。互换权是使其购买者可以作为利率互换交易中固定利率的支付方或者接受方进行互换的一种权力，主要有：支付方互换权和接受方互换权。（二）金融衍生工具的特征◎金融衍生工具产生的基础。◎金融衍生工具的价值。◎运用金融衍生工具进行金融交易时，易做空头。◎能够帮助投资者规避风险和进行保值。◎高收益和高风险形影相随。第二节期货与套期保值一、期货交易简介二、利用期货进行套期保值一、期货交易简介期货是一种远

4、期合约，其持有人有权在将来某特定日期，按照特定的价格，购买或者出售特定数量的某种资产。基本特点：合约的标准化，即每个合约项下资产的数量（合约大小）、金融工具或者指数、价格最小变动单位以及合约期限都是标准化的。期货的实物交割或者清算时间：每年的3月、6月、9月和12月。保证金是合约买卖双方在清算所暂时储存的、为维持其头寸地位而交纳的抵押资金。每个合约的买卖都要缴纳初始保证金，保证金每日随期货头寸的变化而不断调整。（一）利率期货●利率期货合约长期的利率期货合约一般都规定要进行实物交割。利率期货交割的对象：标准的、有面值的债券利率期货的价格：客户愿意在远期市场上购买名义债券的价格●利率期货的优缺

5、点优点：是资产负债表表外项目，流动性好、信用风险小，而且市场透明度高。缺点：保值功能不完善；实际操作中的保值者缺乏灵活性。短期的利率期货合约在到期时都是通过现金结算的。（二）外汇期货（货币期货）●买卖双方在期货交易所成交后，承诺在未来某一特定日期，以当前所约定的价格交付某种特定标准数量的货币。●外汇期货合约的买卖完全基于市场参与者对该种货币价格走势的预测。如果购买一张标准期货契约后，若货币价格上升，那么投资者就获利；否则若价格下降，则损失。●外汇期货的优缺点优点：流动性大、透明度高的保值和投机工具。缺点：对基差风险和头寸展期的管理，使其不能满足某些用户的要求，这些用户通常转而求助于远期市场

6、。（三）股票指数期货●股票指数期货合约允许投资者和投机者买卖某种指数，期货的多头投资者必须按固定的价格水平购买该指数；而卖方，即空头者必须按此价格水平出售该指数。但股票指数期货合约一般很少保持到期，它们通常是在到期以前通过数量相同的反向交易予以冲销。●股票指数期货合约都是通过现金进行清算，它实质上是在将来某一特定日期购买或卖出股票指数的现金价值的一种标准化协议。二、利用期货进行套期保值套期保值是指通过买卖期货合约来避免因市场价格波动给自己带来的风险。即通过采取与现货市场上相反的立场买卖期货，以确保现在拥有或将来拥有的财产的保值。期货套期保值分类▼利率期货套期保值▼外汇期货套期保值▼股票指数

7、期货套期保值买入套期保值卖出套期保值（一）买入套期保值保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货外币数量相等、交割日期相同或相近的该外币期货合约，然后再将其卖出，以防止外汇汇率变动对现货市场上的交易带来风险的一种方法。【例14-1】中国某公司欲从美国进口一批商品，3个月后付货款100万美元，目前汇率为1美元=7.950元人民币。但经分析，预测到美元价格在未来时期内将呈上升趋势。为了防范由于美元价格上涨所带来的风