财务管理--资金时间价值.doc

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1、资金时间价值【知识点1】资金时间价值的概念1.定义：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。【提示】两个要点：（1）不同时点；2.量的规定性（即如何衡量）（2）价值量差额理论上一一资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作屮一一可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。【例1•判断题】国库券是一•种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）O［答疑编号609030101：针对该题提问］『正确答案」X『答案解析」如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。【例2・多项

2、选择题】下列各项屮，（）表示资金时间价值。A.纯利率B.社会平均资金利润率C.通货膨胀率极低情况下的国库券利率D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率O［答疑编号609030102：针对该题提问］$显示答幕『正确答案」ACD「答案解析』利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素，由此可知，资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀情况下的利率，因此，纯利率就是资金时间价值，所以A正确；由于社会平均资金利润率包含风险和通货膨胀因素，所以B错误；由于国库券儿乎没有风险，所以，通货膨胀率极低时，可以用国债的利率表示资金时间价值，因此C正确；无风

3、险收益率是资金时间价值和通货膨胀补偿率Z和，不考虑通货膨胀下的无风险报酬率就是资金时间价值，所以，D正确。【知识点2】终值与现值一、终值和现值的概念1.终值又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的价值，俗称“本利和”,通常记作F。2.现值，是指未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的价值，俗称“本金”,通常记作“P"0现值与终值的涵义现在迂入银行100元存款利率10%1年后遊得11。元第一年年末【注意】终值与现值概念的相对性。【思考】现值与终值Z间的差额是什么？从实质来说，两者Z间的差额是利息.二、利息的两种计算方式：单

4、利计息方式：只对本金计算利息(备期的利息是相同的)复利计息方式：既对木金计算利息，也对前期的利息计算利息(备期利息不同)三、单利计息方式下的终值与现值1.单利终值：F=P+PXiXn=PX(1+iXn)式屮，1+ni——单利终值系数【提示】除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360夭来折算。【例3-2】某人将100元存入银行，年利率为2%,求5年后的终值。【答案】F=PX(1+iXn)=100X(1+2%X5)=110(元)单利终值计算主要解决：已知现值，求终值。2.单利现值现值的计算与终值的计算

5、是互逆的，由终值计算现值的过稈称为“折现”。单利现值的计算公式为：P=F/(1+ni)式屮，1/(1+ni)——单利现值系数【例3•计算分析题】某人希望在第5年末得到本利和1000元，用以支付一笔款项。在利率为5%、单利计息条件下，此人现在需要存入银行多少资金？❼［答疑编号609030103：针对该题提问］『正确答案」P=1000/(1+5X5%)=800(元)【注意】由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。【思考】前面分析过，终值与现值Z间的差额，即为利息。那么，由现值计算终值的涵义是什么？由终值计算现值的涵义是什么？【结论】

6、(1)单利的终值和单利的现值互为逆运算；(2)单利终值系数(1+iXn)和单利现值系数1/(1+iXn)互为倒数。四、复利终值与现值1.复利终值Fi=P+Pi=P(1+i)&=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)Pi+PiXiFn=P(l+i)n(F/P,i,n)F=P(1+i)n在上式屮，(1+i)”称为“复利终值系数”，用符号(F/P,i,n)表示。这样，上式就可以写为：F=P(F/P,i,n)【提示】在平时做题时，复利终值系数可以查教材的附表1得到。考试时，一般会真接给出。但需要注意的是，考试屮系数是以符号的形式给出的。因此，对

7、于有关系数的表示符号需要掌握。【例4•计算分析题】某人拟购房，开发商提出两个方案：方案一是现在一次性付80刀元；方案二是5年后付100力元。若目前银行贷款利率为7%（复利计息），要求计算比较哪个付款方案较为有利。U［答疑编号609030101：针对该题提问］怙显示答嘉蛊藏答案『正确答案」方案一的终值=80X（F/P,7%,5）=112.208（万元）＞100（万元）o由于方案二的终值小于方案一的终值，所以应该选择方案二。【注意】（1）如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的。（2）在财务管理屮，如果不加注明，一般均按照复利

8、计算。1.复利现值p-—■mG+O上式屮，（1+i）_，'称为“复利现值系数”，用符号（P/F,i,n）表示，平时做题时，可杏教材附表2得出，考试时一般会直接给出。手写板图示03