财务管理综合理论培训p.ppt

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1、一、1、筹资渠道和筹资方式筹资方式筹资渠道吸取直接投资发行股票借款发行债券融资租赁商业信用企业内部积累国家财政资金△△银行信贷资金△非银行金融机构资金△△△△△其他企业单位资金△△△△民间资金△△△企业自留资金△外商和港澳台资金△△△△2、社会资金的配置企业银行财政资本市场公众等3、资金筹集量的确定从长期或战略角度考虑－－运用资本预算确定短期资金需求－－运用销售百分比法预计。（参照教材第十二章）4、不同筹资渠道利弊分析（1）成本：负债筹资成本低，主权筹资成本高；（2）风险：负债筹资风险高，主权筹资成本低；（3）数量：银行贷款数量有限，债

2、券、股票筹资可满足大量资金的需要。（4）财务弹性：负债筹资弹性小，主权筹资弹性大；（5）控制权：负债筹资不影响，主权筹资有影响。（6）其他：如政策限制、难易程度、需求时间等。二、普通股筹资1、普通股股东权利2、股票筹资的优缺点3、股票上市的目的4、优先认股权1、普通股股东权利（1）出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。（2）股份转让权。（3）收益分配权。（4）审查权和质询权。（5）剩余财产分配权。（6）公司章程规定的其他权利。如优先认股权2、股票筹资的优缺点优点：没有固定的股利负担；没有固定到期日；风险小；增强公司的

3、信誉缺点：资本成本高控制权受到一定影响3、股票上市的目的资本大众化，分散风险；提高股票变现力；便于筹措新资金；提高公司知名度，吸引更多顾客；便于确定公司价值。4、优先认股权（1）定义：赋予原有股东以低于市价的价格认购新股的选择权。（2）优先认股权对老股东的意义保持老股东对公司控制权不变保持老股东手中持有的普通股价值不变或者保持老股东持有的财富不变。（3）优先认股权单价的计算例：优先认股权的理论单价R为：R010理论价实际价三、长期负债和优先股1、公司债券及其优缺点2、融资租赁及其优缺点3、优先股及其优缺点1、公司债券及其优缺点（1）公司

4、债券的种类担保债券无担保债券收益债券可转换债券可提前兑现债券在西方，公司债券种类繁多，债券投资和筹资的一项重要工作是对债券的了解和分析。可转换债券定义：在一定条件下，可以按照约定的比率转换为公司普通股的公司债券。性质：可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看作普通公司债券与期权的组合体，兼备了债券性证券与所有权证券的双重功能。特殊性：其所具备的可转换性。tp0持有债券行使转换权持有股票可转换债券的基本要素标的股票：一般是发行公司自己的普通股票票面利率：一般大大低于普通债券的票面利率其上限是同期银行存款利率转换价格：一般定在比债券发行日股

5、票市价高出10％－30％的水平。转换比率：每一份可转换债券在既定的转换价格下能转换普通股股票的数量。转换期限：可以进行转换的起始日至结束日。其他条款：如赎回条款、售回条款、转换调整条款等。TPM=1000纯债券价值债券面值转换价值实际价值813750利用可转换债券筹资的优缺点优点：可节约利息支出稳定股票价格，同时防止低价发行股票增强筹资灵活性有利于解决代理问题缺点：增强了对管理层的压力回售风险股份大幅度上扬风险对债券筹资的评价优点：资本成本低可利用财务杠杆保障公司控制权缺点：财务风险较高限制条件多筹资规模受一定制约2、融资租赁及其优缺点

6、（1）经营性租赁与融资性租赁的区别出租人承租人租赁物租赁期租金根本的区别是租赁物的收益和风险是否转移租赁期满，租赁物的所有权是否转移？融资性租赁是否租赁期满，承租人是否有购买的选择权？是租赁期是否达到租赁物有效使用期的75％以上？支付的租金是否达到租赁物价值的95％以上？否否是经营性租赁否（2）融资性租赁的形式直接租赁：售后回租：杠杆租赁：出租人承租人银行或财团厂商支持偿还（3）租赁还是购买的决策见P293例题3、优先股及其优缺点（1）优先股与普通股的区别收益分配剩余资产分配类似债券的权利表决权优先股在先在先有时会有一般无普通股在后在后

7、无有（2）优先股的种类未分配的股利是否累积累积优先股非累积优先股是否有权参与再次分配非参与优先股参与优先股（3）优先股筹资的优缺点优点：股息一般固定，可发挥杠杆作用；可避免固定的股利支付负担；一般没有到期日，相当于一种永久性债券，增强了公司财务的灵活性；优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产；一般没有表决权，不会影响公司的控制权。（3）优先股筹资的优缺点缺点：资本成本较高；优先分配权使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响；而且会成为公司一项沉重的财务负担。优先股筹资对公司的限制较多。如，不能连续三年拖欠股息；举债较大时要征求

8、优先股股东的意见等。四、资本成本1、资本成本2、资本成本权数3、单个资本成本4、综合资本成本1、资本成本（1）资本成本：使用资金而支付的占用费用和筹资费用。（2）计算资本成本的意义：判断筹资成本的高低；作为