资本结构案例分析报告.ppt

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1、公司Logo1资本结构案例分析报告<万科企业股份有限公司>公司Logo2资本结构现状提出问题结合理论提出对策资产负债率财务杠杆综合资本成本率盈利能力公司Logo3背景介绍房地产行业：由于市场体制的构建，房地产行业逐渐发展成为国民经济的支柱产业，房地产行业作为我国负债比率仅次于金融业的第二大产业，有很好的研究价值，这也是我们这次选择万科的原因之一.就房地产行业来说，从20世纪80年代兴起，98年由于政策的原因真正的崛起，03年进入白银时代，08年房地产转淡，10年至12年建设用地下降，2012年至今房市回暖.万科集团，主张“健康丰盛人生”重视工作与生活

2、，截至2009年企业总资产为1376.1亿元，而股本上市用2800万元增加到1095210万股，2010年销售金额为1086.6万亿元，净利润72.8亿2011年销售额超过1400亿，规模是全球同行业首位，企业股权融资七次，达到354.3亿元，极大改变了企业的资本结构.公司Logo4企业现状资本结构的形成1、短期融资（1）银行贷款（2）应付账款2、长期融资（1）两次上市（2）两次配股3、发行可转债和公开增发资本结构现状年份长期借款应付债券公司价值20102479050.00582114.0011704815.2220112097196.0058504

3、0.0014048284.7820123603610.00——15302189.2720133668310.00739839.0021968956.32公司Logo5资产负债率分析万科2011-2013年资产负债率公司Logo6年份2010年2011年2012年2013年深圳物业69.96%67.68%62.47%53.43%万科74.69%77.10%78.32%77.99%平均行业水平62.25%59.52%59.77%60.92%同行业资产负债率对比表同行业资产负债率对比图公司Logo72011年万科企业资本结构公司Logo8保持合理的资产负债

4、率（1）明确战略方向，有效使用资金（2）培养竞争优势，寻找资金保障（3）明确负债能力，实现目标管理公司Logo9财务杠杆分析财务杠杆系数用公式表示为：财务杠杆系数=每股收益变化的百分比/息税前利润变化的百分比实际应用中，常用如下公式计算：DFL=EBITEBIT-I-PD/（1-T）2011年2012年2013年基本每股收益0.881.141.31净利润1159960.621566258.841829754.99财务费用50981.3076475.7289171.51资产减值损失6462.278381.836015.34公允价值变动损益286.86-

5、871.920所得税费用420627.62540759.67599346.14息税前利润19212419284.2325871339196.2130126028668.4公司Logo102012年2013年财务杠杆系数0.880.84年份2011年2012年2013年预收账款（万元）11110171.8113102397.7515551807.14负债总额（万元）22837590.1529666342.0137376590.01预收账款占负债总额比例48.65%44.17%41.61%公司Logo11发挥财务杠杆效应一、加强对预收账款的管理。二、提高

6、资金利用率。三、提高财务杠杆的利用率。（1）合理控制风险：负债比率应当保持在总资金平均成本攀升的转折点，不能无限地扩展。（2）合理确定负债：a.负债时机、比率、结构适当；b.降低负债利率。（3）提高息税前收益率。（4）促进盈利能力的稳定增长。（5）建立相关偿债制度:①建立偿债基金。②妥善安排还贷时间。③分析企业偿债能力。公司Logo12综合资本成本率分析资本种类资本账面价值（万元）资本比例个别资本成本率（%）综合资本成本率（%）长期借款69,307,434,621.1255.70%4.90%2.73%长期债券7,398,391,932.475.95%

7、5.30%0.32%普通股11,014,968,919.008.85%10.25%0.91%优先股0000留用利润36,706,888,864.0829.50%14.50%4.28%合计124,427,684,336.67100%-------8.23%万科的综合资本成本率为8.23%，处在一个适中的位置，可以充分利用财务杠杆的作用，并且有效降低财务风险。公司Logo13保持综合资本成本率适中通过资金筹集，安排好债务资本在全部资金中的比例；保持企业资本成本率适中；充分利用财务杠杆的作用，降低财务风险。公司Logo14盈利能力分析年份2011年2012

8、年2013年销售净利率（%）16.1615.1913.51营业收入增长率（%）41.5443.6531.33