天使投资人的参与对风险投资的影响分析.pdf

《天使投资人的参与对风险投资的影响分析.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、ANALYSIS0FTHEINFLUENCETOTHEVENTURALINVESTMENTPRoCESSWITHANGELPARTICIPATEDADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYWangGangSupervisedby(Associate)ProfessorGuoWenjingSchoolofFinanceNanjingUniv

2、ersityofFinanceandEconomicsOctober2011学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：鱼!到日期：丛丝：!：!≥学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或

3、部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：盏支砉雾导师签名：盈叁童至日期：碹堡：>：佟于同曼我国的风险投资业的发展是从上世纪80年代开始的，风险投资业的发展促进了新技术的产生，推动经济的快速发展，因此我国的风险投资业不断得到政府的支持。近些年随着我国市场经济的不断完善，我国的风险投资行业也得到了极大的发展，无论是从投资层次还是数量上都有了明显的提高，这也将成为推动我国经济发展的强大推动力。随着风险投资业的不断发展，为使风险资本市场更加的完善

4、，使风险资金更好地为经济发展服务，我们有必要对风险资金的整个投资过程进行研究分析。对于风险投资业的传统理论研究是围绕着投资者、风险投资家以及企业家三者之间进行的，重点则是在投资者与风险投资家、风险投资家与企业家之间进行的二重代理理论的研究，对风险投资家与企业家的博弈过程的研究，以及对风投过程中信息不对称的研究。随着风险投资业的愈发成熟，针对风险资本市场上的资金供需双方之间的信息不对称以及数量不对称，市场上自然而然产生了天使投资人的角色。天使投资人的出现不但缩小了风险投资家在数量庞大的风险资金需求方中

5、筛选出优质目标的范围，同时充当了信息传递者的角色，这不仅提高了风险资金需求方的融资效率同时也提高了风险资金供给方的投资效率，因此为更好的分析我国风险投资业得发展情况，对天使投资人参与下的风险投资过程进行研究分析是极其有理论与实际价值的。一本文的研究重点是对天使投资人的参与对风投过程产生的影响，因此本文在借鉴了信号模型的基础之上，分别对无天使投资人参与以及有天使投资人参与下的风投过程进行了分析，并且对于两者最后的博弈结果进行了比较，以此说明天使投资人的参与对风险投资过程产生的影响。关键词：风险投资；天

6、使投资人；信号模型ABSTRACTThedevelopmentofventureinvestmentinChinastartedfromthe1980s．TheChinesegovernmenthasbeensupportingtheventureinvestment，becausetheventureinvestmentcandevelopnewtechnologiesandboosttheeconomicdevelopment．WithChinesemarketeconomicmoreperfe

7、ct，theChineseventureinvestmentgetsmoredevelopmentfrominvestmentlevelstoquantities，whichbecomesthestrongimpetustothedevelopmentofChineseeconomy．ItlSnecessarytoresearchandanalysistheentireventureinvestmenttomaketheventurecapitalmarketmoreperfectandmaketh

8、eventurecapitalservicetheeconomvmuchbetter．Thetraditionaltheoreticalresearchofventureinvestmentsun．oundstherelationshipoftheinvestors，venturecapitalistsandentrepreneurs．Wehavetoresearchthegameofventurecapitalistsandentrepreneursandresea