房地产行业涉及的相关指数含义(1).doc

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1、如何看懂房地产行业的相关指数随着房地产市场逐渐升温，力图反映市场走势的各类指数也日益增多，除较早的中房指数、国房指数外，还出现了上海、深圳、沈阳等许多地方指数以及证券公司、银行等推出的地产指数，甚至也有媒体推出了房地产指数。一时之间，指数好象成了把握市场的良药，大有泛滥之势，实际上目前国内大多数指数体系不论是在理论架构还是实践操作方面都处于起步阶段，在样本数据的取得、指数公式的选择、指数的具体测算以及指数的应用等方面都存在着这样或那样的问题。 一、房地产价格指数的基本理论 一些经济发达、房地产市场成熟的国家或地区，已较早地涉足房地产价格指数这一领域，并积

2、累了较为丰富的经验。洪宝川博士在其《探索地价涨落之谜》中，介绍了世界上流行的11种房地产价格指数的编制方法，大致可归纳为四类。 l、成本投入法 18/18根据建造房地产的各项成本投入（包括材料、人工费等）变化情况，用算术平均法编制房地产价格指数。这是一种较早期的房地产价格指数编制方法，对于新建成房屋价格的走势分析有一定的适用性。但是由于房地产价格并非主要由投入的成本所决定，所以用房地产投入要素成本的变动来反映房地产价格的变动有较大的偏差。目前，这种方法实际应用较少。 2、加权平均法 该方法包括中位数价格法和算术平均法两种。其基本原理是，以大量的房地产实际

3、交易案例的基期和报告期的价格之比作为指数，加权的目的在于降低不同交易案例的特征差异所引起的指数中房地产品质或结构变动所带来的偏差。中位数价格法与算术平均法相比，是利用加权虽然能在一定程度上降低房地产品质差异对指数的影响，但并不能完全消除这一影响，随着时间的变化，房地产品质的差异可能会对指数衡量房地产价格的变动产生较大的偏误。在国外房地产价格指数的实践中，加权平均法多用于地价指数的编制，而用在住宅价格指数编制上的较少。 3、重复交易法 这是一种能够较好地控制房地产品质影响的方法。它利用房地产的重复交易案例，用同一栋房屋在两个时期售出的价格资料计算房地产价格

4、指数。这样，不同的时期考察相同的房地产，在结构、材料、外部品质等方面都相同，免去了控制房地产品质的麻烦。该方法在理论上已经相当完整，但是仍有以下缺点：（18/18l）必须有大量的重复交易的房地产资料，实际实施成本高；（2）重复交易的资料两次交易的期间不能太长，否则品质固定的假设将会被突破；（3）从指数长期的编制和实施看，重复交易案例需要定期修正，样本的重新选取和替换则不仅在理论上还是实际操作中都存在着较大的问题。 4、特征价格法 特征价格法编制房地产价格指数，是基于特征价格理论。该理论认为，一种多样性商品具有多方面的不同特征或品质（如房地产商品的面积、楼

5、层、朝向等特征），商品价格则是所有这些特征的综合反映和表现。当商品某一方面的特征改变时，商品的价格也会随之改变。特征价格法的基本思路是：将房地产商品价格分解，以显现出各项特征的隐含价格（implicit Price），在保持房地产特征不变的情况下，将房地产价格变动中的特征因素分解，从价格的总变动中逐项剔除特征变动的影响，剩下的便是纯粹由供求关系引起的价格变动。在实际操作上该方法需要大量的房地产交易案例，并有较完善、系统的房地产统计数据，能够建立回归模型测算出房屋各类属性与房价的关系。 二、国内主要房地产指数简介 中房指数系统于1994年开国内行业之先河，

6、率先推出了各大城市各类物业价格指数；之后国房指数以及其他地方指数、企业指数纷纷跟进，对业界人士把握房地产市场脉搏起到了重要作用。 1、中房指数 18/18中房指数系统（CREIS）是“中国房地产指数系统（China Real Estate Index System）”的简称，它综合运用了加权平均与特征价格的理论方法，理论系统相对比较完善。 中房指数是房地产市场发展的产物。1993年中国房地产开发集团针对当时市场信息零散、投资行为盲目等状况，为促进房地产业的健康发展，促进房地产投资决策科学化提出了建立房地产监控体系的设想，并与中国房地产业协会、国务院发展研

7、究中心情报中心联合发起了这方面的研究，最后确定以简练、明了、定量的中房指数作为主要形式，并于1994年底完成了系统的初步设计。1995年1月中房指数系统通过了初步论证，并开始发布中房北京价格指数。随后又逐步推广到了上海、天津、武汉等主要城市，在国内外引起了很大反响。经过半年多的试运行和不断完善，1995年9月，由国务院发展研究中心主持召开了“中国房地产指数系统”的部级评审会。指数系统顺利通过评审，并获得了与会孙尚清、周干峙、厉以宁、萧灼基等专家的一致好评，“系统的建立标志着我国房地产信息业的发展上了一个新台阶。研究成果属于国内首创，在国际上也处于先进行列

8、……可以比较全面、及时、定量、客观地反映房地产市场的态势和变化轨迹，对监控市场、