Rich Mall投資大師選股模型－國內外金融市場.doc

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1、東吳大學貿研所國內外金融市場RichMall投資大師選股模型指導教授：鍾俊文博士學生：王舒慧9035411154/54由於蘇珊‧史卡田妃的小型價值股選股法則、賈布利‧瓦森的成長動能型機械式選股法則、泰瑞‧貝德福的豬羊變色選股法則、阿梅特‧歐卡默斯的價值型股集中投資法則在2002年9月20日無法選到股票，所以再加選幾個投資大師選股模型替代之。以下將分別介紹12個投資大師選股模型：一、班傑明．葛拉漢(BenjaminGraham)淨資產現值投資法二、華倫．巴菲特(WarrenE.Buffett)企業

2、投資法則三、麥克．普萊斯(MichaelPrice)低估價值投資法四、理查．考克(RichardKoch)支持贏家操作法則五、柏頓．墨基爾(BurtonG.Malkiel)成功選股法則六、羅伯．歐斯坦(RobertA.Olstein)價值型選股法則七、麥克．喜偉(MichaelSivy)成長型選股法八、史考特．布雷克(ScottM.Black)價值選股投資法則九、羅傑‧金(RogerE.King)歷史價值評估選股法則十、考夫曼基金(KaufmannFund)新上市股投資法則十一、彼得．林區(Pe

3、terLynch)草根調查選股法則十二、大衛‧卓曼(DavidDreman)反向操作價值型選股法則一、班傑明．葛拉漢(BenjaminGraham)淨資產現值投資法背景：班傑明．葛拉漢是華爾街公認的證券分析之父，1894年生於倫敦，1895年舉家遷居紐約，9歲時父親過世，幼年生活困苦，1914年畢業於哥倫比亞大學，進入證券經紀商紐伯格公司(NewbugerHenderson&Loeb)擔任統計分析的工作，1923年離職後，創立第一個私人基金-葛蘭赫公司，初試啼聲操作績效即非常優異，1925年因合

4、夥人意見不合而清算解散，1926年和友人合資設立葛拉漢聯合投資帳戶(JointAccount)，至1929年初資金規模由45萬美元成長至250萬美元(非新投資者)，一夕之間，葛拉漢之名成為華爾街的寵兒，多家上市公司的所有人皆希望葛拉漢為他們負責合夥基金，但皆因葛拉漢認為股市已過度飆漲而挽拒，1929年，葛拉漢回到母校開課，教導證券分析的方法，1934年和陶德(DavidL.Dodd)合著「有價證券分析」(SecurityAnalysis)一書，成為證券分析的開山始祖，在葛拉漢之前，證券分析仍不能

5、被視為一門學問，此書至今仍未絕版，且是大學證券分析的標準教科書之一，當代著名的基金經理人如華倫．巴菲特(WarrenBuffett)，約翰．奈夫(JohnNeff)，湯姆．芮普(TomKnapp54/54)等皆是葛拉漢的學生，目前華爾街只要是標榜價值投資法的基金經理人，也都是葛拉漢的徒子徒孫，葛拉漢於1960年解散經營20年的葛拉漢．紐曼公司(GrahamNewman)，並退休，1976年去世，留下逾300萬美元的遺產，另著有智慧型股票投資人一書(TheIntelligentInvestor:A

6、BookofPracticalCounsel)一書，本方法即是此書中的投資原則的重點。投資程序：本方法為葛拉漢最著名的投資法則，考量的重點在於取得較佳的安全邊際，降低投資風險，篩選程序如下：1、公司能持續創造盈餘。2、股價低於可立即變現淨值的三分之二。Richmall的使用方法：1、選擇連續5年稅後盈餘皆有獲利的公司。2、股價低於每股淨資產現值的三分之二的公司資料使用限制：·由於本方法之考量重點在於買進股票時，取得最佳的安全邊際，因此在某些產業中可能沒有能夠符合此一標準的公司，如銀行、保險等，利

7、用商譽創造獲利的公司，另外，如公用事業也需以龐大的固定資產進行營運的公司也會被剔除掉。·由於葛拉漢的方法早在1940年代即發展出來，當時的市場效率較差，有機會選出股票，然而以目前的市場效率可能在某些時期選不出股票，因此本MALL將條件設於股價低於每股淨資產現值【2/3】中，【2/3】的標準可由會員自行更動數字，以符合實際市場狀況。54/54選股時間：2002/09/20篩選樣本：上市集中市場模型類別：華爾街教父投資風格：價值型投資法選出檔數：1檔　(單位：元，百萬元)公司五年平均每股稅後盈餘流動

8、資產總負債每股淨資產最新股價股價/每股淨資產　2520冠德1.2310,6246,2598.924.780.54同時點買賣之股票投資組合報酬率系統買賣明細 910920 以收盤價買入下列 1 個股票，於 911220 出售單位：張，元、%、千元證券別張數買入價買入成本比重(%)收股利現增繳款期末持股賣出價總售價報酬率(%)2520冠德2094.789991000.000209.005.251,0979 合計9991000.000  1,0979 手續費1   -1  交易稅0   -3 合計1,