华通机械公司投资项目分析.doc

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1、2012/2013学年第Ⅰ学期课程名称：财务管理学院：管理学院学生姓名：聂思专业学号：企业管理1228108812012年11月9日华通机械公司投资项目决策分析【基本资料】华通机械公司是一家以生产装载机器为主的制造企业，2008年初公司自主研制完成一新的机械手项目，通过市场调研和反复论证，市场需求大，该产品具有科技领先的核心竞争力。公司决定正式开发生产这一新产品。如果生产这一新产品，原来的生产设备已不能满足需求，需要投资建设新的生产线。新产品生产线准备2008年初动工，新生产线所需的建设用地公司在5年前扩建旧厂房时早已购得，目前并没有买主。预计新厂房的建筑物投资共800万元，分两次投入（开工时

2、投入300万元，1年后投入500万元）建设期2年。新厂房竣工后开始生产线设备安装工程，生产线的设备投资1000万元，设备安装、调试到正式运行，需1年时间完成，与新产品生产线设备同时投入的净营运资金650万元。在研制该新产品过程中已发生研究开发费用600万元，若此项目成立，研究开发费用可转化为项目的无形资产；否则，此费用计入公司的相关成本。如果新产品生产线在2011年初运行生产的话，华通机械公司准备将帐面价值200万元的老产品流水线以220万元的价格转让出售。新设备运行后，估计此产品的生命周期为6年，年销售量2000台，产品单价3万元，经营期变动成本为销售额的65%，除折旧、摊销费用外的固定成本

3、为1000万元。经预测，未来6年内的通货膨胀率为4%。华通机械公司的财务制度的规定固定资产的折旧方法采用直线法，厂房的折旧年限为20年，生产线设备折旧年限为8年，建筑物和设备的残值率均为零。目前预计，该新产品生命周期结束时厂房的市场转让价格为600万元，生产线设备的市场转让价格为100万元，土地不得出售。生产线经营期的所得税税率为25%，该项目投资款的综合筹资成本为10%。要求：根据上述资料，分析回答以下问题：1．如何理解投资项目中的沉没成本和机会成本？2．如何理解与该项目有关的固定资产和无形资产的处理方法？3.如何理解生产线营运期间的付现成本和非付现成本？4.分析项目建设期、营运期和项目结束

4、期的现金流量，并绘制现金流量图。5.计算该投资项目的净现值、内含报酬率和投资回收期（静态）。6.评价该投资项目的可行性。7.如果考虑风险因素，如何对该项目的可行性进行评估？1、答：沉没成本：是指那些由于过去的决策所引起的，并已经支付过款项，或者说过去实际发生过现金流量。沉没成本是目前的决策不能改变的，是与决策项目无关的成本。在此投资项目中，“新生产线所需的建设用地公司在5年前扩建旧厂房时早已购得，目前并没有买主”，建设用地在这5年都没有得到有效使用，就是沉没成本。机会成本：是指做一个选择后所丧失的不做该选择而可能获得的最大利益。简单的讲，可以理解为把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所

5、能获得的利益。任何决策，必须作出一定的选择，被舍弃掉的选项中的最高价值者即是这次决策的机会成本。在此投资项目中，“若此项目成立，研究开发费用可转化为项目的无形资产”，研发费用没有列入税前费用，600×25%=150（万元）。2、企业固定资产与无形资产处置方式主要表现为出售、报废、转销。本题目中的固定资产及无形资产均采用直线折旧法3、付现成本指的是企业在经营期以现金支付的成本费用。在此案例中，新厂房的建筑物投资800万元，生产线的设备投资1000万元，与新产品生产线设备同时投入的净营运资金650万元以及在研制该新产品过程中已发生研究开发费用600万元，均属于付现成本。非付现成本指的是企业在经营期

6、不以现金支付的成本费用。一般包括固定资产的折旧、无形资产的摊销额、开办费的摊销额以及全投资假设下经营期间发生的借款的利息支出。在此案例中，固定资产折旧：厂房折旧：6×800/20=240（万元），生产线折旧：6×1000/8=750（万元）。无形资产摊销：600/6=100（万元）。0123456789-300-500-1650-475891.251478.75891.25891.25891.25891.254、1．净现值：NPV=-300-500*0.909-1650*0.826-475*0.751+891.25*3.791*0.751+1478.75*0.424=690.29032.内含报

7、酬率：设r=15%时，NPV=90.7703＞0r=16%时，NPV=-2.1062＜0内插法可得方程（x-0.15）/(0.16-x)=90.7703/2.1062解得方程X=0.1598所以IRR=15.98%3.投资回收期：［2925-（891.25*3）］／891.25=0.2819所以投资回收期约为6.28195、由以上分析可知项目的现金流的净现值690.29为正值，内含报酬率为15.9