白糖期货季节性走势特征分析.doc

《白糖期货季节性走势特征分析.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国是世界上第三大产糖国，随着国内白糖的需求不断增大时至2006年1月，郑州商品交易所白糖期货上市，从白糖的属性来看，既具有工业品性质也包含其农产品的特征，从白糖的走势可以看出，白糖生产销售的季节性特征较为明显，我们通过仔细分析，可以把握白糖价格走势。 图1-1白糖期货价格季节性统计分析表（2006年1月-2012年12月）日期年数上涨年数月度收益率平均最大平均百分率上涨下跌涨幅跌幅差值期初期末变动1月5271.43%0.29%395.14194.142014574292月3442.86%5.77%356.71239117.713561263月3442.86%1.

2、47%118.86373.29-254.46636-294月2528.57%-4.84%178221.71-43.715428-265月2528.57%-2.12%117254.14-137.16934-356月3442.86%-2.98%105.71250.86-145.16442-227月3442.86%-1.92%226.43236.86-10.43555408月4357.14%0.74%247.14227.5719.571474819月2528.57%-0.42%136.14221-84.865443-1110月3442.86%-1.80%431.5713

3、2.29299.2929542411月4357.14%4.14%391.14209.29181.864250812月3442.86%2.13%343.43160.71182.7139499 图1-2白糖期货上涨概率及收益率 图1-3白糖上涨、下跌年数或上涨年数百分比 图1-4白糖平均最大涨跌幅及差值 　　从图表1-1、1-2可以看出，一年中白糖价格上涨概率超过50%的有3个月，分别是1月、8月和11月。其中1月份上涨概率最高，且百分率变动量为29%，表明1月份是一年中上涨动能较强的月份。另外，11月份的上涨概率虽然不如1月份高，但收益率却高达4.14%。 　　上涨

4、概率低于50%的有9个月，其中4月份的下跌概率为71.43%，月度收益率为-4.84%，且百分率变动量为-26，说明4月份的下跌动能较强，投资机会最差。 　　另外从图1-2中的月度收益率均值来看，白糖价格一年中有3个阶段性上涨高峰，分别是1月、8月和11月，其中11月的收益率最大，达到4.14%。4月份收益率达到年度最低，为-4.84%。 图1-5白糖期末期初百分率及变动率 　　图1-5为白糖期末及期初百分率及变动率，期初百分率的含义为：期初价格与该期最低价之差/该期高低价之差，期末百分率的含义为：期末价格与该期价最低价之差/该期高低价之差。平均百分率变动量是所有

5、年数计算值得平均，该指标的有点是相对幅度的比率对涨跌幅进行了度量，避免了绝对量可能使平均数产生较大偏差的可能。 　　从图1-1、1-5可以看出上涨动能最强的1月份，期初百分率变动为45，期末百分率变动为74，这表明从期初到期末1月份的上涨动能是最强的，相反5月份为下跌动能最强的月份，期初百分率变动为69，期末百分率变动为34。此图分析恰恰与图1-1及1-2图表反映数据吻合，证明通过期初及期末百分率变动能更好的判断出季节性波动最理想的指标。 　　白糖价格的季节性波动，主要是由于白糖价格和天气因素影响具有季节性。每年的夏季饮料和中秋、春节等节假日消费高峰拉动白糖消费，

6、每年的6-8月份夏季含糖饮料的消费高峰也拉动着白糖的消费，在1年中，春节和中秋节是我国白糖消耗最大的节假日，两个节假日前1-2个月由于食品行业的大量用糖。下游食糖企业会逐步的采购，从而使糖的消费进入高峰期，这个时期的白糖的销糖率处在一个稳步走高的过程中，由于这些节假日饮品等含糖消费水平的提高，使得这一季度成为一年中白糖消费高峰期。此外每年的6-7月份多为雨季的多发期，天气因素的变化会影响农作物的收成，如果白糖产地屡遭暴雨袭击，那么将直接导致白糖产能下降。 　　进入2013年2月份，从前面的图表中可以看出上涨概率虽然低于50%，但收益率达到5.77%，且百分比变动为

7、26，说明投资机会不错，主要因素是春节消费影响。但今年全球糖市供需面较去年变化不大，仍处于供给过剩局面。由于节日对糖果、糕点等含糖量高的食品的需求旺盛，春节前后成为食糖销售的旺季。2012年12月食糖现货价格重心在5500元/吨，这个价格已经接近大部分糖企的成本线。然而，在商家集中采购之后，季节性的消费旺季接近尾声，此后的两三个月销售将萎缩，而食糖生产正处于高峰期，现货市场供应充足，糖价难以抬高。 图1-6白糖期货季节性指数 　　图中可以发现指数4月下滑至低点，期间4月份下跌幅度较大。这一结论与前面根据上涨年数百分率、月度收益率、平均最大涨跌幅变动及平均百分率变动

8、得到的结果