短期资产管理ppt课件 (2).ppt

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1、财务管理学第9章短期资产管理19.1营运资本管理9.2短期资产管理9.3现金管理9.4短期金融资产管理9.5应收账款管理9.6存货规划及控制第9章短期资产管理29.1营运资本管理1.营运资本的概念广义：短期资产狭义：短期资产减去短期负债的差额营运资本管理主要解决两个问题如何确定短期资产的最佳持有量（第9章）如何筹措短期资金（第10章）32.营运资本与现金周转49.2.1资产的特征与分类9.2.2短期资产的持有政策9.2.3短期资产政策对公司风险和收益的影响9.2短期资产管理5短期资产具有以下几个突出特点周转速度快/变现

2、能力强/财务风险小短期资产按不同标准可作不同分类按实物形态按照在生产经营循环中所处的流程现金短期投资应收及预付款存货生息领域中的短期资产流通领域中的短期资产生产领域中的短期资产短期资产又称作流动资产，是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。9.2.1短期资产的特征与分类69.2.2短期资产的持有政策在权衡确定短期资产的最优持有水平时，应当综合考虑如下因素:风险与收益企业所处的行业企业规模外部融资环境短期资产政策类型7短期资产政策类型收益低风险小收益高风险大收益和风险的平衡销售额流动资产宽松政策适中

3、政策紧缩政策短期资产持有政策8现金管理的动机与内容现金预算管理现金持有量决策现金管理是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。9.3现金管理99.3.1现金管理的动机与内容现金的概念现金是指公司占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金企业资产中流动性最强的资产同时也是盈利能力最差的资产持有现金的动机交易动机补偿动机谨慎动机投资动机109.3.2现金持有量决策机会成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量×有价证券利率短缺成本在现金持有量不足而又无法及时

4、将其他资产变现而给公司造成的损失。现金的成本1.成本分析模型总成本机会成本短缺成本最佳持有量最低成本*O成本现金持有量11项目ABCD现金持有量100200300400机会成本率12%12%12%12%短缺成本5030100方案现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A100100×12%=125012+50=62B200200×12%=243024+30=54C300300×12%=361036+10=46D400400×12%=48048+0=48例题122.存货模型t2时间平均余额现金余额NN/20t1确定现金余额的

5、存货模型该模型来源于存货的经济批量模型（9.6节），又称Baomol模型。假设由于现金收入与现金支出存在时间差，现金流量缺口可以通过变现有价证券实现13考虑持有成本和转换成本现金管理相关总成本=持有机会成本+固定性转换成本最佳现金余额TC—总成本；b——现金与有价证券的转换成本；T——特定时间内的现金需求总额；N——理想的现金转换数量(最佳现金余额)；i——短期有价证券利息率。=0，14例题新宇公司预计全年需要现金150000元，现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%。则新宇公司的最佳现金余额

6、为：元这就意味着公司从有价证券转换为现金的次数为7.5次(150000/20000)需承担的机会成本为10000×15％＝1500元；转换成本为7.5×200＝1500元；总成本为3000元局限性：模型假设现金收入只在期初或期末发生模型假设现金支出均匀发生没有考虑现金安全库存153.米勒-欧尔模式假定每日现金流量为正态分布，现金与有价证券之间能够自由兑换现金余额的均衡点现金余额上限现金余额下限均衡点现金余额UZ*LO时间确定现金余额的米勒欧尔模型161.持有短期金融资产的动机以短期投资作为现金的替代品以短期投资取得一定

7、的收益2.1短期金融资产管理的原则与内容理智投资原则分散投资原则安全性、流动性与盈利性相均衡原则9.4短期金融资产管理短期金融资产，是指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的，包括股票、债券、基金等。9.4.1短期金融资产管理的动机与内容179.4.2短期金融资产的种类1.短期国库券2.大额可转让定期存单3.货币市场基金4.商业票据5.证券化资产185.证券化资产证券化资产就是实施了资产证券化的资产。流程首先发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（SpecialPurposeVehicle，简称SPV），

8、或者由SPV主动购买可以证券化的资产，由SPV将这些资产汇集成资产池（AssetPool），并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券，为了提高资产支持证券的等级，SPV常常还会在发行之前聘请证券评级机构对资产支持证券（Asset-BackedSecuritization）进行信用评级，最后再由证券承销商把有资产支持