财务管理权益资本筹资ppt课件.ppt

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1、第十二章权益资本筹资创业融资首次公开发行（IPO）融资普通股的增资发行发行普通股筹资的成本发行普通股筹资的利弊优先股筹资1创业企业与创业资本创业企业与创业资本创业企业是指创业者个人（一个人或一组人）白手起家完全独立地创建的企业。创业资本（venturecapital）是创业企业的最重要的资金来源。2创业企业与创业资本创业资本投资的基本特性以股权投资的方式投资于创业企业，以实现“共担风险，共享收益”的创业机制；积极参与所投资的创业企业的创业过程，不但为创业企业提供资金，而且参与创业企业的管理，以弥补创业者管理经验的不足，

2、并控制创业企业的风险；以创业企业为经营对象，通过使创业企业获得成功而在适当的时机转让股权以实现资本的增值。3创业企业的融资活动商业计划书概述产品或服务市场竞争营销运作管理层财务预测附录4创业企业的融资活动创业者素质创业企业的融资发展如何理解创业企业的价值增值创业企业创业者的权益资本价值的增值并非来源于融资活动创业资本市场5(1)种子资金阶段。需要一小部分融资以证实一个概念或开发一种产品。在这个阶段不包括市场推销。(2)起步阶段。向过去数年内开张的公司提供融资。极有可能要支付市场推销和产品开发等支出。(3)第一轮的融资。

3、在公司已投入起步资金后，追加投资开始销售和生产。(4)第二轮的融资。向目前正在销售产品但还未赚钱的公司提供指定用作流动资金的资金。(5)第三轮的融资。向已经盈亏持平且正考虑扩张的公司提供融资。这种资金也以“夹层”融资（mezzaninefinancing）闻名。(6)第四轮的融资。为在一年之内可能公开发行股票的公司提供资金。这轮融资也以“过桥”融资（bridgefinancing）闻名。6首次公开发行（IPO）融资公开募集设立股份有限公司资金需求风险分散公司上市的资格与条件公司通过公开募集股份成为上市公司的行为称为首次

4、公开发行（InitialPublicOffering，IPO）IPO后企业的变化7首次公开发行（IPO）融资股票首次公开发行的主要工作基本程序与主要工作重要申报文件招股说明书股票发行的核准8首次公开发行（IPO）融资股票的承销方式包销是指证券公司将发行人的全部股票（或其他证券）按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余股票全部自行购入的承销方式。代销是指证券公司代发行人发售股票（或其他证券），在承销期结束时，将未售出的股票全部退还给发行人的承销方式。9首次公开发行（IPO）融资股票首次公开发行的价格IPO价格与每股净

5、资产溢价发行的原因IPO与市盈率10我国股票首次发行制度的演变股票发行监管制度“额度管理”阶段(1993－1995)“指标管理”阶段（1996－2000）“通道制”阶段（2001－2004）“保荐制”阶段（2004.10－）11我国股票首次发行制度的演变股票发行方式有限量发售认购证（1991－1992）无限量发售认购抽签表与储蓄存款挂钩全额预缴款上网竞价网上定价发行向二级市场投资者配售网上资金申购与网下向机构投资者配售相结合网上向二级市场投资者配售与网下向机构投资者配售相结合网上向二级市场投资者配售与网下向询价对象配售

6、结合12我国股票首次发行制度的演变股票发行定价固定价格相对固定市盈率定价累积投标定价控制市盈率定价初步询价和累计投标询价13首次公开发行的折价现象IPO折价现象公司进行首次公开发行时，其发行价格要低于股票上市后首日的交易价格。IPO折价现象的解释“赢者诅咒”（winner’scurse）信号传递模型（signalinghypothesis）承销商垄断能力行为金融的解释14承销商的作用与发行方案的设计承销商的作用承销商在公司IPO过程中的作用承销商在确定公司股票发行价格方面的作用发行公司在选择承销商时应考虑的因素发行方案

7、的设计15普通股的增资发行概念增资发行（seasonednewissue,SEO）是指已上市公司增发股票筹措权益资本的行为，又分为公开募集与配售（rightoffer）两种方式。增资发行的条件增资发行的程序16增发新股的价格配股配股对股东财富的影响我国上市公司配股过程中非流通股股东对流通股股东利益的侵害公开募集增发新股与配股不同，采用向社会公开募集的方式增发新股时，新股的定价如果不能合理地反映股票的价值，必然会造成新老股东之间的财富转移17普通股的增资发行增发新股的负面市场反应及其解释价值信息代理问题与现金流效应价格压

8、力假设财富再分配假说股权分置（二元股权结构）导致的大股东圈钱假说18发行普通股筹资的成本发行普通股筹资所面临的发行成本种类较多，包括价差（支付给承销商的承销费）、其他直接费用、间接费用、股票价格的异常收益和首次发行的折价等。价差其他直接成本间接成本股票价格异常收益首次发行的折价19发行普通股筹资的利弊发行普通股筹资的优点权益资本投