财务管理11-股利分配.ppt

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1、会计学院财务管理系1财务管理第十一章股利分配2股利分配概述股利政策及其影响因素股利的支付方式第一节股利分配概述3一、公司契约中的股东股东的权利对公司的监督管理权分享利润权出售或转让股票的权利剩余财产要求权股东的义务向公司提供资金承担公司的亏损4二、公司税后利润分配程序抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各种滞纳金和罚款弥补以前年度亏损计提法定盈余公积金按税后利润扣除前两项后的余额的10％提取，但企业的法定盈余公积达到注册资本的50％时，可不再提取。计提法定公益金：提取比例由企业章程或董事会会议确定向投资者分配利润如果企业当年无利润

2、，一般不得向投资者分配利润。但是，股份公司当年无利润经股东大会特别决议，可按不超过股票面值6％的比例用公积金分配股利。三、股利发放的程序1、股利宣告日即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。2、股权登记日（除权日）即有权领取股利的股东资格登记截止日期。3、除息日即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。4、股利支付日即向股东发放股利的日期。5如图所示：10/12/1611/1/1311/1/1611/1/1711/2/5宣告日除权日支付日除息日（现行制度）6第二节股利政策及其影响因素7一、股利政策的概念股利政策主要是公司对其收

3、益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示是否发放股利发放多少股利何时发放股利（一）剩余股利政策1、基本思路公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配。二、股利政策2、根本理由为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。缺点：股利政策不稳定8（二）固定或稳定增长的股利政策1、基本思路每年股利固定在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。2、根本理由有利于树立良好形象，增强投资者对公司的

4、信心，稳定股票价格；有利于投资者安排股利收入和支出3、缺点：在于股利的支付与盈余相脱节。9（三）固定股利支付率政策1、基本思路公司确定一个股利与盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。2、根本理由使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。3、缺点各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股价不利。10（四）低正常股利加额外股利政策1、基本思路公司一般情况下每年只支付固定的，数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。2、根本理由灵活性与稳定性较好地结合；使那些依靠股利度日的股

5、东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。11[例]A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50％。该公司想要维持目前50％的负债比率,该公司在2010年的税后利润为500万元。要求：1、公司继续执行10％的固定股利支付率政策，2011年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？2、公司执行剩余股利政策，当年能向股东支付多少股利？2011年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？保留利润＝500×（1－10％）＝450（万元）项目所需权益

6、融资需要＝1200(1－50％)＝600(万元)外部权益融资＝600－450＝150（万元）项目所需权益融资需要＝1200(1－50％)＝600(万元)保留利润500万元首先满足投资的权益资金需求，所以，当年不能向股东分配股利。外部权益融资＝600－500＝100（万元）12避税控制权的稀释稳定的收入规避风险（一）法律因素（二）股东因素（三）公司因素（四）其他因素二、股利政策的影响因素资本保全企业积累净利润偿债能力约束盈余的稳定性资产的流动性举债能力投资机会资本成本债务合同约束通货膨胀13第三节股利的支付方式14现金股利股票股利股票

7、分割股票回购15一、现金股利以现金的形式发放给股东的股利。美国公司：按季发放，每年四次中国公司：一般半年或一年发放一次二、股票股利资金变化示意图资本公积（溢价）股本（面值）留存收益（市价）发放股票股利前发放股票股利后负债300普通股100(100万股，每股1元)资本公积100留存收益500股东权益合计700负债和股东权益总计1000负债300普通股110(110万股，每股1元)资本公积190留存收益400股东权益合计700负债和股东权益总计100010送1，当前市价为10元16项目发放前发放后每股收益(EPS)(元)持股比例持股收益（

8、万元）200/100=210/100=10%10×2=20200/110=1.81811/110=10%11×1.818=20投资者股利支付前后的收益当年净利润200万元17股票股利的影响：1．股东权益总额不变，结构变化