投资成本与资本结构ppt课件.ppt

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1、第十章　营运资金管理第一节　营运资金管理的主要内容1一、营运资金的概念和特点营运资金概念营运资金＝流动资产－流动负债【提示】营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金概念是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负债后的余额。这里指的是狭义的营运资金概念2流动资产分类流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产.（1）流动资产按照占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。（2）按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资

2、产以及其他领域的流动资产。3流动负债分类流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。（1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债（如短期借款）和应付金额不确定的流动负债（如预计负债）。（2）以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的流动负债（如应付账款等）。人为性流动负债，是指根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债（如短期借款等）。（3）以是否支付利息为

3、标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。4营运资金特点1.来源具有灵活多样性通常有短期借款、商业信用等多种融资方式。2.数量具有波动性销售变化→流动资产变化→流动负债变化3.周转具有短期性通常会在1年或一个营业周期内收回。4.实物形态具有变动性和易变现性一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。5二、营运资金的管理原则1.保证合理的资金需求营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。2.提高资金使用效率加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一。3.节约资金使用成本要在保证生产经营

4、需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，尽力降低资金使用成本。4.保持足够的短期偿债能力合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力是营运资金管理的重要原则之一。6三、营运资金管理策略主要解决两个问题：7（一）流动资产投资策略1.流动资产投资战略的类型注意一个比率：流动资产与销售收入比率。需要说明的是，这里的流动资产通常只包括生产经营过程中产生的存货、应收款项以及现金等生产性流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融性流动资产。根据这一比率的高低，可将流动资产

5、投资策略分为两类。8种类特点紧缩的流动资产投资战略①维持低水平的流动资产与销售收入比率。②可以节约流动资产的持有成本，但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。③对企业的管理水平有较高的要求。因为一旦失控，由于流动资产的短缺，会对企业的经营活动产生重大影响。宽松的流动资产投资战略（1）维持高水平的流动资产与销售收入比率。（2）低风险、低收益。在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与经营风险较小。但是，过多的流动资产投资，无疑会承担较大

6、的流动资产持有成本，提高企业的资金成本，降低企业的收益水平。9（二）流动资产融资策略10策略类型基本内容主要特点期限匹配融资策略在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式（负债或权益）来融通，波动性流动资产用短期来源融通。短期来源＝波动性流动资产长期来源＝永久性流动资产＋非流动资产收益和风险居中11【提示】资金来源的有效期与资产的有效期的匹配，只是一种战略性的观念匹配，而不要求实际金额完全匹配。实际上，企业也做不到完全匹配。其原因是：（1）企业不可能为每一项资产按其有效期配置单独的资金来源，只能分

7、为短期来源和长期来源两大类来统筹安排筹资。（2）企业必须有所有者权益筹资，它是无限期的资本来源，而资产总是有期限的，不可能完全的匹配。（3）资产的实际有效期是不确定的，而还款期是确定的，必然会出现不匹配。12策略类型基本内容主要特点保守融资策略在保守融资策略中，长期融资支持非流动资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。短期来源＜波动性流动资产长期来源＞永久性流动资产＋非流动资产风险与收益较低13策略类型基本内容主要特点激进融资策略在激进融资策略中，公司以

8、长期负债和股东权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。短期资金＞波动性流动资产长期资金＜永久性流动资产＋固定资产【提示】这种策略比其他战略使用更多的短期融资。风险和收益较高14第二节　现金管理现金的含义广义现金在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库